比特币期货来了，这是你必须知道的5件事

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从今年年初的不到1000美元上涨到如今超过1万美元，比特币价格在让市场目瞪口呆的同时，也让越来越多的人涌入比特币这个热火朝天的市场。

而比特币期货的推出将令其获得更多投资者的关注，也让做空比特币变的更加容易，多家对冲基金正摩拳擦掌。

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比特币市值一路飙涨

今年以来，比特币累计上涨超1100%。比特币在7年前价值仅有6美分，今年年初还不到1000美元，如今突破11000美元大关。

随着价格上涨，比特币市值也一路狂升，继超越高盛、大摩等一票华尔街巨头后，向福布斯富豪榜发起了“挑战”。

（图片来源：CoinMarketCap）

CoinMarketCap平台显示，12月4日，比特币市值已经超过1900亿美元。同一时间，福布斯实时排行榜显示，比尔·盖茨的净资产为898亿美元，沃伦·巴菲特的净资产为833亿美元，合计1731亿美元。这意味着比特币市值已经超过了比尔盖茨和巴菲特的净资产总和。

（图片来源：福布斯）

今年以来，比特币市值持续飙涨，接连超越奈飞、大摩、高盛、迪士尼、通用电气等上市公司市值。

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交易所争抢比特币期货首发

随着比特币的火热，交易所在推出比特币期货的跑道上也开始了明争暗斗。

美国商品期货交易委员会 (CFTC) 12月1日刚刚结束审查，允许比特币期货在芝加哥商业交易所 (CME) 和芝加哥期权交易所 (Cboe) 交易，CME旋即宣布将于12月18日推出比特币期货交易。

紧接着，12月5日，Cboe官网公告，该交易所的比特币期货 (代码“XBT”) 将于12月10日美国中部时间下午五点在Cboe旗下期货交易所 (CFE) 正式挂牌交易。

早在今年十月，CME就在官网上放出了“预告”，而当时Cboe的态度是“产品还在审，很快就会给大家一个满意的答案”。

现在，CBOE不但提前一周推出比特币期货，而且年底前相关交易手续费全免，期望在比特币期货的跑道上“抢跑发力”。

除了Cboe和CME之外，纳斯达克也计划进军比特币期货市场。华尔街见闻此前提到，知情人士向美国媒体表示，纳斯达克交易所计划在2018年推出基于比特币的期货合约。纳斯达克计划最早在明年二季度推出该产品。该合约将在纳斯达克NFX市场交易。

在美国四大交易所中，纽约证券交易所的母公司Intercontinental Exchange是目前唯一一家还没有公布类似计划的大型交易所。

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争斗的核心：争抢比特币定价权？

早前见闻主编精选文章《两周后比特币期货铁定来袭发大财的机会来了？》中曾提到，CME“规定”的期货合约参照的定价基准为CME自设的比特币参考汇率（BRR：Bitcoin Reference Rate），其实是希望用期货交易影响比特币的价格，继而通过传统金融系统的交易来争夺比特币的定价权。

这个BRR是怎么来的？这个参考价是从几个比特币交易所成交价的加权平均价计算而来，这些交易所目前包括：Bitstamp，GDAX，itBit和Kraken，但偏偏就是没有包括目前全球最大流动性最好的交易所——Bitfinex的成交价。

本次Cboe推出的XBT期货其实也是同理，根据Cboe官方声明，XBT所参考的比特币牌价将以一家叫做Gemini Trust Company的数字资产交易所的拍卖价格为基准，而很多数字货币业界媒体都选择性地“忽略”了Cboe这个并非“主流”的选择。

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有关比特币期货，你要知道的5件事

比特币期货的推出将令其获得更多投资者的关注，也让做空比特币变的更加容易。美国媒体报道称，多家对冲基金正摩拳擦掌，计划通过期货合约做空比特币。

如果你也跃跃欲试，那么以下这5件事就是必须知道的：

1）交割的不是比特币，而是差价

CME比特币期货每一个合约包含5个比特币，当投资者持有比特币合约直到合约到期也没有交易，那么这个合约中的5个比特币并不会被交割。

伦敦时间每天下午4点之前，CME会结合各大比特币平台的数据，计算出一个比特币参考利率(BRR)，如果上述合约在到期时，其日内BRR高于该投资者买入当天的BRR，那么投资者将能够收到差价，反之亦然。

也就是说，投资者最终交割的不是比特币，而是现金差价。

2）谁来做空比特币期货？

期货合约出现意味着比特币终于将能够被做空，这意味着一直苦于没有下手机会的各大机构很可能会入场做空。

但分析师Melwin Philip认为，最终而言那些积极做空的人可能只有两类：矿工和机构投资者。

对矿工来说，他们需要维护合理的现金流来支付包括电力和硬件在内的成本，未实现的收益是属于市场而不是他们的。如果他们认为比特币价格会下跌，那么他们可以用做空一定数量的比特币来进行对冲。而作为比特币市场非常重要一环的他们，在使用比特币期货时自然将得心应手。

就机构投资者而言，已经有不少大机构对比特币表示过不认同的态度，包括摩根大通(JP Morgan)等。因此这些投资者很可能会等待机会，入场做空比特币。

3）比特币要还会大涨吗？

今年是比特币表现最佳的一年，比特币价格翻了近十倍，推出比特币期货则将使得比特币变得更受欢迎。

分析师Melwin Philip认为，这个比特币期货推出的12月很可能成为比特币历史上交易量最高的一个月份。

当然，今年这样的涨幅在未来并不一定能够重演，所以入场的投资者不能就此预计一定能获得500%、700%甚至更高的回报。不过另一方面，在3000美元以下价格买入的投资者不用太担心，在4500美元设个止损足矣。

4）大量对冲基金已经盯上比特币

研究机构Autonomous Next数据显示，到今年10月份，投资比特币等数字货币的基金已经达到了124家，这些基金持有的数字货币资产总计价值23亿美元。

此外，很多对冲基金都对比特币价格未来的走势抱有很大的信心，譬如对冲基金传奇Michael Novogratz就曾经预测明年年末比特币价格就能涨到4万美元。

有大量资金正在涌入市场，这是全球范围内的。而相比之下，供应是不足的，因此价格会大幅上涨。当然，比特币价格可能出现50%的修正，下跌的幅度也会很大。

一旦比特币期货被正式推出，这些对冲基金自然都将进入这一市场，其持有的比特币资产在未来几个月可能会大幅增加。加密数字货币投资机构BlockTower Capital的首席投资官兼管理合伙人Ari Paul指出，由于很多机构投资者无法直接投资比特币，大交易所推出衍生品让这类投资者拥有了进入比特币市场的渠道。

目前这些基金持有的数字货币资产和其总计3.15万亿美元的资产相比，几乎可以忽略不计，但这种情况或许很快就会改观。

4）保证金比较低，投机行为会增多

对期权交易员来说，比特币期货的初始保证金应当是比较低的。

在合约价格走高的时候，资金从空头合约流向多头合约；当价格走低的时候，资金从多头合约流向空头合约。

目前还没有出台正式的保证金数目，但预计在10%到20%之间，也就是说，期权投资者要买入1手比特币合约(5个比特币)，以每枚比特币1万美元计算，20%的保证金就是1万美元。

总体而言，对很多希望进入比特币市场的投资者来说，比特币期货合约有着相当大的吸引力。

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新媒体总监位宇祥
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