【华泰金工组林晓明团队】50ETF价量齐跌，期权成交量下降--衍生品周报20181111

摘要
上周上证50ETF下跌4.39%，日均成交量下降37.84%
上周上证50ETF收于2.480元/份，下跌4.39%。上周五个交易日分别涨跌-1.39%、-0.47%、-0.71%、0.36%、-2.25%。上证50ETF日均成交量8.26亿份，与前一周相比减少37.84%。标的份额增加6.77%。

上周期权日均成交量下降27.21%，持仓量上升21.82%
上周期权成交较前一周下降，日均成交量119.85万张，较前一周下降27.21%，认购期权日均成交量63.76万张，下降了30.40%，认沽期权日均成交量56.09万张，下降了23.21%。上周期权持仓量上升。截至11月9日，期权持仓227.83万张，与前一周相比上升21.82%，认购期权持仓133.70万张，上升了33.96%，认沽期权持仓94.14万张，上升了7.92%。

上周标的下跌，认购期权全部下跌，认沽期权大部分上涨
上周标的下跌，认购期权全部下跌，认沽期权大部分上涨。认购期权最小跌幅为6.90%，最大跌幅为70.79%；认沽期权最大涨幅为82.76%，最大跌幅为19.44%。

历史波动率明显下降，隐含波动率维持高位
截至11月9日，50ETF5日波动率为15.27%，10日波动率为30.61%，20日波动率为32.33%，60日波动率为27.68%。历史波动率明显下降。上周期权加权隐含波动率继续维持高位，始终在30以上震荡，周五收于31.14。

上周股指期货期现差情况
沪深300指数上周下跌3.73%，中证500指数下跌1.56%，上证50指数下跌4.27%。截至11月9日，IF当月期现差为0.07%，下月期现差0.02%，当季合约期现差0.14%，下季合约期现差-0.13%。IC当月期现差为-0.00%，下月期现差-0.51%，当季合约期现差-1.57%，下季合约期现差-2.83%。IH当月合约期现差为0.01%，下月合约期现差0.41%，当季合约期现差1.21%，下季合约期现差1.06%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

上周期权标的走势
上周上证50ETF收于2.480元/份，下跌4.39%。上周五个交易日分别涨跌-1.39%、-0.47%、-0.71%、0.36%、-2.25%。上证50ETF日均成交量8.26亿份，与前一周相比减少37.84%。标的份额增加6.77%。

期权市场行情
上周期权成交较前一周下降，日均成交量119.85万张，较前一周下降27.21%，认购期权日均成交量63.76万张，下降了30.40%，认沽期权日均成交量56.09万张，下降了23.21%。

上周期权持仓量上升。截至11月9日，期权持仓227.83万张，与前一周相比上升21.82%，认购期权持仓133.70万张，上升了33.96%，认沽期权持仓94.14万张，上升了7.92%。

成交量P/C比为0.8807，与前一周相比上升15.04%；持仓量P/C比为0.7041，与前一周相比下降19.44%。

期权合约分析
期权合约涨跌情况
上周标的下跌，认购期权全部下跌，认沽期权大部分上涨。认购期权最小跌幅为6.90%，最大跌幅为70.79%；认沽期权最大涨幅为82.76%，最大跌幅为19.44%。

期权合约成交量情况

期权合约持仓量情况

期权波动率分析
上证50ETF历史波动率
截至11月9日，50ETF5日波动率为15.27%，10日波动率为30.61%，20日波动率为32.33%，60日波动率为27.68%。历史波动率明显下降。

加权隐含波动率
上周期权加权隐含波动率继续维持高位，始终在30以上震荡，周五收于31.14。

股指期货上周行情
沪深300指数上周下跌3.73%，中证500指数下跌1.56%，上证50指数下跌4.27%。

股指期货期现差走势
截至11月9日，IF当月期现差为0.07%，下月期现差0.02%，当季合约期现差0.14%，下季合约期现差-0.13%。IC当月期现差为-0.00%，下月期现差-0.51%，当季合约期现差-1.57%，下季合约期现差-2.83%。IH当月合约期现差为0.01%，下月合约期现差0.41%，当季合约期现差1.21%，下季合约期现差1.06%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

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林晓明
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