摘要
要闻
公告
· 央行公告，11月26日不开展逆回购操作。逆回购停摆22日，分析认为，逆回购主要是短期流动性提供工具，目前的核心问题是引导长期融资成本下降，未来央行更倾向于使用MLF等中长期政策工具。
· 财政部：1-10月中央政府收入8.14万亿元，支出9.02万亿元；第二季度中央债务余额13.84万亿元。10月份，中央政府融资金额1418亿元；第二季度中央债务余额138355亿元。
· 2018年11月到期的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约最后交易日为2018年11月28日，届时期权合约将到期并行权。
期现
市场
11月26日，受高送转新规影响，创指领跌，而蓝筹板块有所走强，沪指早盘勉强红盘运行，然而市场人气明显受挫，午后维持偏弱整理，当日收于2575.81，成交量缩减明显。50ETF早盘小幅高开于2.453，震荡偏强，最高达2.470后一路震荡回落，尾盘小幅反弹，盘末收于2.45，涨0.008，涨幅0.33%，成交额增加至22.49亿。股指期货IH合约全线收跌，各合约基差多有走强，主力合约升水状态略有走扩，市场情绪较为平稳。
期权
市场
11月26日，50ETF宽幅震荡，50ETF期权总成交量增加而持仓量缩减。50ETF期权成交量为1,803,959 手，较前一交易日增116,729 手，总持仓量为2,474,751 手，减62,353 手。总持仓量PCR为0.69 ，较上一交易日降0.01 ，后市情绪有所回稳。5日历史滚动波动率位50百分位水平附近。主力虚值购沽隐波多有上扬。
后市
展望
11月26日沪指日K三连阴，收盘跌0.14%，上证50稳健护盘，收盘涨0.11%。沪指震荡整理，成交量大幅缩减，连续多日调整下市场情绪有所趋紧，近期若无重大消息或维持以调整蓄势为主。蓝筹板块勉力护盘，市场情绪维持谨慎，50ETF尾盘勉强站上2.45，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
11月26日，受高送转新规影响，创指领跌，而蓝筹板块有所走强，沪指早盘勉强红盘运行，然而市场人气明显受挫，午后维持偏弱整理，当日收于2575.81，成交量缩减明显。50ETF早盘小幅高开于2.453，震荡偏强，最高达2.470后一路震荡回落，尾盘小幅反弹，盘末收于2.45，涨0.008，涨幅0.33%，成交额增加至22.49亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
11月26日沪指日K三连阴，收盘跌0.14%，上证50稳健护盘，收盘涨0.11%。股指期货IH合约较标的股指走弱，全线收跌。其中，主力合约IH1812跌幅为0.28%，IH1903合约跌幅最大，为0.30%。期货合约成交总量和持仓总量均有缩减，各合约基差多有走强，主力合约升水状态略有走扩，市场情绪较为平稳。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
11月26日，50ETF宽幅震荡，50ETF期权总成交量增加而持仓量缩减。50ETF期权成交量为1,803,959 手，较前一交易日增116,729 手，总持仓量为2,474,751 手，减62,353 手。总持仓量PCR为0.69 ，较上一交易日降0.01 ，后市情绪有所回稳。其中，主力1811期权合约当日成交量为1,130,797 手，较前一日增2,361 手，持仓量为1,247,951 手，比上一交易日减163,141 手。次主力1812合约系列成交量为641,041 手，比上一交易日增121,922 手，持仓量为997,985 手，比上一交易日增98,413 手。
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数据来源：wind
11月26日，主力1811合约系列中成交量最高的合约为2.45认购和2.5认购（标的50ETF收盘价为2.45），成交量PCR为0.83 ，较上一交易日降0.03 。持仓量PCR为0.60 ，较上一交易日降0.02 ，市场情绪有所回稳。当前压力线为2.55，同时在2.5存在明显阻力，支撑维持于2.4一线。
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数据来源：wind
11月26日，1812系列中成交量最高的合约为2.5认购和2.5认沽（标的50ETF收盘价为2.45），成交量PCR为0.86 ，较上一交易日基本持平，持仓量PCR为0.76 ，较上一交易日降0.04 ，远线预期谨慎偏多。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力11月合约系列临近到期，购沽合约多有离场，而增仓主要集中于2.45认购（标的50ETF收盘价为2.45），市场预期有所回稳。12月合约系列中购沽持仓均多有增加，多方力量较为领先，增仓相对最高的为2.7认购，市场远线情绪谨慎偏多。
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数据来源：wind
11月26日，50ETF期权成交总量增加而持仓量缩减，总持仓量PCR较上一交易日降0.01 ，市场情绪有所回稳，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
11月26日50ETF震荡收涨，50ETF的5日历史滚动波动率下降至14.38 %，位五年历史50百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为14.38 %、17.56 %、21.24 %和30.09 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为11月26日11月和12月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.45。
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数据来源：wind
主力11月合约系列隐波分布呈微笑形态，虚值购沽隐波多有上扬。12月合约隐波呈倾斜分布，认购隐波水平维持认沽隐波水平之上，认购隐波回落而认沽隐波多有上浮。
后市展望
03
11月26日，受高送转新规影响，创指领跌，而蓝筹板块有所走强，沪指早盘勉强红盘运行，然而市场人气明显受挫，午后维持偏弱整理，当日收于2575.81，成交量缩减明显。50ETF早盘小幅高开于2.453，震荡偏强，最高达2.470后一路震荡回落，尾盘小幅反弹，盘末收于2.45，涨0.008，涨幅0.33%，成交额增加至22.49亿。50ETF期权总成交量增加而持仓量缩减，总持仓量PCR为0.69 ，较上一交易日降0.01 ，后市情绪有所回稳。5日历史滚动波动率位50百分位水平附近。主力虚值购沽隐波多有上扬。沪指震荡整理，成交量大幅缩减，连续多日调整下市场情绪有所趋紧，近期若无重大消息或维持以调整蓄势为主。蓝筹板块勉力护盘，市场情绪维持谨慎，50ETF尾盘勉强站上2.45，需密切关注市场量能和后续消息面动态。当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，注意及时止盈止损。仅供参考。
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