铜冶炼厂将迎来季节性检修和环保制约 | 有色行业情报

导读1、房地产开发投资累计增速持平；
2、三地锌社会库存续降；
3、预测明年中国汽车市场将停止增长。

行业资讯
1、房地产开发投资累计增速持平民间投资为稳★★★★★
统计局：2018年1-11月份，全国房地产开发投资110083亿元，同比增长9.7%，增速与1-10月份持平。1-11月份，商品房销售面积148604万平方米，同比增长1.4%，增速比1-10月份回落0.8个百分点。1-11月份，商品房销售额129508亿元，增长12.1%，增速回落0.4个百分点。
中国11月规模以上工业增加值同比 5.4%，预期 5.9%，前值 5.9%。中国1至11月规模以上工业增加值同比 6.3%，预期 6.4%，前值 6.4%。
2018年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）609267亿元，同比增长5.9%，增速比1-10月份回升0.2个百分点。从环比速度看，11月份固定资产投资（不含农户）增长0.46%。其中，民间固定资产投资378432亿元，同比增长8.7%。
关键词：房地产，固定资产投资

2、预测明年中国汽车市场将停止增长★★★★★
中汽协：中国汽车工业协会在长沙举办“2019中国汽车市场发展预测峰会”，正式发布了关于明年中国汽车市场的相关预测数据。根据中汽协的预测报告显示，明年中国汽车市场将停止增长，预计2019年全年汽车销量为2800万辆，与2018年持平，即零增长。
关键词：汽车市场

3、南方一镍生铁工厂本月检修产量或受影响★★★★
SMM：南方一镍生铁工厂本月安排检修，预计产量将影响10-20%，该工厂正常生产时月产量为900金属吨，占11月全国高镍生铁产量的2%。
关键词：镍生铁

4、2018年1-10月全球原铝市场供应短缺24.64万吨★★★★
世界金属统计局（WBMS）：2018年1-10月全球原铝市供应短缺24.64万吨。2017年全年原料市场供应短缺121万吨。2018年1-10月原铝需求量为4,954万吨，较2017年同期减少74.5万吨。2018年1-10月原铝产量同比增加11.8万吨。
关键词：世界金属统计局

5、高镍矿期货报价本周下调★★★★
SMM：本周Ni1.8%高镍矿部分报价跌至50元/镍点，但成交仍惨淡，因工厂多看空后市，观望为主。本周北方低硅镁比的Ni1.8%高镍矿成交价格为51美元/湿吨，因苏里高地区正值雨季，短期低硅镁比的镍矿较为稀缺，成交价格稍高于市场价。
关键词：高镍矿

6、11月新能源汽车产销量同比增长37.6%★★★★
盖世汽车：纯电动汽车产销分别完成13.5万辆和13.8万辆，同比增长23.6%和30.3%。插电式混合动力汽车产销分别完成3.8万辆和3.1万辆，同比分别增长121.7%和82.5%。
关键词：新能源汽车

7、碳酸锂价格稳定★★★★
SMM调研：11月中旬至今，碳酸锂价格稳定。工业级碳酸锂主流成交价为6.5-7万元/吨，电池级碳酸锂主流成交价为7.8-8.1万元/吨。目前盐湖地区受天气影响有小幅减产，基本没有库存。
关键词：

8、日本港口铝库存：名古屋库存终结三连涨横滨库存大幅下降★★★★
贸易公司日本丸红商事（Marubeni Corp）：11月末日本三大主要港口铝库存继续下滑至295,400吨，较10月骤降6.9%。其中，横滨库存减少了6.6%，名古屋库存不再增加，大阪库存仍然不变。

关键词：日本港口铝库存

9、冬季来临 12月国内锌精矿开工率大幅下降★★★★
SMM：11月份大型矿山大多从10检修得以恢复，叠加年内部分矿山存在达产的目标，开工率录得82.8%，环比增加5.4个百分点。进入12月，大型矿山大多于11月集中达成了年内生产目标，后续生产积极性降低，且北方天气寒冷，对于绝大部分矿山来讲，都已不再适合大规模生产，12月全国矿山开工率预计为46.6%，较11月下降6.2个百分点。
关键词：锌精矿开工率

10、11月压铸锌合金开工率较10月稍有提升★★★★
SMM：11月份，五金锁具拉链类终端订单迎来传统订单高峰，出现了一定程度上的增长，叠加锌价处于相对低位，下游终端逢低采购意愿较好，共同提振了11月份压铸锌合金企业开工率，录得50.02%，进入12月，由于前期部分订单提前消化，加之年末资金压力，预计12月份压铸锌合金企业开工率有所下降，录得46.97%。
关键词：压铸锌合金

11、我国盐湖锂资源开发再突破一项技术瓶颈★★★★
科技日报：中国科学院青海盐湖研究所与五矿盐湖有限公司共同研发的拥有自主知识产权的“梯度耦合膜分离技术”在盐湖锂资源开发领域获得成功，五矿盐湖万吨级碳酸锂产品顺利下线。此举标志着青海盐湖锂资源开发再突破一项技术瓶颈。
关键词：锂资源

12、云南腾冲海关通关★★★★
知情人士：2018年12月14日12点，因缅甸稀土矿事宜而关闭的云南腾冲海关已经通关。目前规定只能出口草酸和碳酸铵，但不允许出口硫酸铵至缅甸。该方案执行期五个月，具有进出口资质的企业有六家。
关键词：硫酸铵，缅甸

13、本周上海保税库铜库存增0.57万吨★★★★
SMM：上周五（12月14日）上海保税区铜库存环比上上周五增加0.57万吨至41.57万吨，增量仍然来自于国内炼厂的出口。
上周五，SMM干净矿现货TC报92-96美元/吨，高位较前周下调1美元/吨，主因部分市场人士开始担忧Vedanta的复产带来的影响。

关键词：保税区铜库存

14、中国11月原铝产量为282万吨，同比攀升19.2%★★★★
国家统计局：中国11月十种有色金属产量为471万吨，同比增加12.7%；1-11月十种有色金属产量为5043万吨，较上年同期增加6.1%。中国11月原铝（电解铝）产量为282万吨，较上年同期增加19.2%。1-11月原铝产量为3145万吨，同比增加7.5%。
关键词：铝产量

15、2018年铜箔企业集中投产，产量增速加快★★★
SMM：在2018年间，有六家铜箔新企业建成（江西铜博、贵州中鼎、新疆亿日、江东电子、茌平信力、铜冠铜陵厂），并实现了投产，有五家原有企业（青海诺德、灵宝宝鑫、九江德福、广东超华、湖北中一）铜箔实现新的电解铜箔生产线的扩产。
关键词：铜箔企业

公司要闻
1、南大光电拟5亿元投建集成电路材料生产基地★★★★
南大光电：公司拟在安徽省全椒县投资约5亿元建设江苏南大光电集成电路材料生产基地.其中年产170吨MO源和高K三甲基铝生产项目固定资产投资3.6亿元,项目投产后即2020年可实现销售收入3000万元，2022年可实现销售收入2亿元。
关键词：南大光电

2、青海省投资集团正就重组事宜与国企谈判★★★★★
彭博：青海省投资集团正与中央国有企业就重组计划进行磋商，重组涉及其铝、煤和水电业务。知情人士称，由青海政府牵头的讨论包括的选项之一是将这些业务出售给国有企业，其他选项包括让国有企业持有这些业务的部分股权，并帮助管理。
关键词：青海省投资集团

产业数据
1、铜价汇总
核心逻辑：现货紧平衡，11月进口盈利窗口始终处于关闭状态，进口亏损在1500 元/吨左右，盈利窗口关闭影响到了进口量。国外精炼铜产能扰动较大，全球精炼铜短期供应依然偏紧。明年上半年因国内炼厂周期性的大修和国外炼厂环保的制约，产量削减共计30万吨，而新产能20万吨的增量难以弥补损失量。

境外冶炼厂检修

境内冶炼厂检修

2、铝价汇总
核心逻辑：LME铝大幅交仓打压铝价。国内产业方面，SMM库存周度下降5.7万吨，因供应在11月份缩减，但消费没有断崖式下跌。铝价缺乏上行驱动，关注青海投资集团与国企谈判重启事宜。

3、铅价汇总
核心逻辑：市场氛围谨慎，原生铅升水报价下滑，再生铅价格也有下滑趋势，蓄电池厂家需求渐弱，采购动力不强，活跃度降低。上期所库存在低位徘徊，结合目前精铅炼厂惜售情绪较强，长单供应为主，原生精铅即产即运无库存。上游供给端受环保因素影响，沪铅震荡偏强。

4、锌价汇总
核心逻辑：近日LME锌库存低位反复波动，不过整体来看，国内外锌锭库存处于较低水平，短期对锌价的支撑仍在。宏观方面，昨日发改委支持优质企业直接融资的1806号文发布，指向定向宽松政策继续推进，对国内市场情绪有提振，但从有色板块表现来看，反应相对平静。目前需重点关注宏观情绪的变动影响。

5、锡价汇总
核心逻辑：缅甸锡矿远端紧缺是市场对于锡价的支撑预期，近期进口数据下降明显，同时11月锡锭产量数据下降明显。而现货市场方面，临近年底，部分企业资金面偏紧张。市场成交偏淡。

6、镍价汇总
核心逻辑：上周进口盈利空间继续关闭。镍铁产能增加进程依旧稳步推进，但价格回落后明显存在一定减产以及产能推进速度减慢预期；而需求端不锈钢产量由于下游情况偏弱，12月有一定减产预期。

7、上海有色小金属价格

8、贵金属价格

仓单&库存
1、铜现货升贴水（元/吨）&LME 铜现货升贴水（美元/吨）
12月13日LME现货铜对三个月期铜升水3.5美元/吨，12月12日为升水4.75美元/吨。

2、LME铜库存&注销仓单比例（吨）&COMEX铜库存（短吨）
上周上期所铜库存较上上周减1657吨至122222吨。12月14日上期所铜仓单增加1075吨至48990吨。12月14日LME铜库存增1250吨至121225吨。

3、铜现货进口盈亏（元/吨）&铜三个月进口盈亏&沪伦比值（元/吨）

4、铝现货升贴水（元/吨）&LME 铝现货升贴水（美元/吨）
LME现货铝对三个月期铝贴水18.25美元/吨，12月12日为贴水17美元/吨。

5、LME铝库存&注销仓单比例（吨）&氧化铝价格（元/吨）
上周上期所铝库存较上上周减24442吨至688825吨。12月14日上期所铝仓单减少4901吨至528269吨。12月14日LME铝库存增55175吨至1150100吨。LME铝库存增加5%，为10月中旬以来最大增幅。

6、铝现货进口盈亏（元/吨）&铝三个月进口盈亏&沪伦比值（元/吨）

7、锌现货升贴水（元/吨）&LME 锌现货升贴水（美元/吨）
LME现货锌对三个月期锌升水67元/吨，12月12日为升水75.5美元/吨。

8、国内锌期现价差（元/吨）& LME锌库存&注销仓单（万吨）
上周上期所锌库存较上上周减1971吨至24879吨。12月14日上期所锌仓单持平至681吨。12月14日LME锌库存增5200吨至119000吨。LME锌库存增加4.6%，为8月以来最大增幅。

9、锌沪伦比值& 锌三个月进口盈亏（元/吨）

10、铅现货升贴水（元/吨）&LME 铅现货升贴水（美元/吨）
LME现货铅对三个月期铅贴水6.5美元/吨，12月12日为贴水8.75美元/吨。

11、国内铅期现价差（元/吨）& LME铅库存&注销仓单（万吨）
上周上期所铅库存较上上周增7225吨至16845吨。12月14日上期所铅仓单增加547吨至6048吨。12月14日LME铅库存减150吨至106800吨。

12、铅沪伦比值& 铅三个月进口盈亏（元/吨）

13、镍现货升贴水（元/吨）&LME 镍现货升贴水（美元/吨）
LME现货镍对三个月期镍贴水69.5美元/吨，12月12日为贴水68美元/吨。

14、国内镍期现价差（元/吨）& LME镍库存&注销仓单（万吨）
上周上期所镍库存较上上周减417吨至14517吨。12月14日上期所仓单减少30吨至13627吨。12月14日LME镍库存减660吨至209688吨。

15、镍沪伦比值& 镍三个月进口盈亏（元/吨）

每日专题
供应收紧需求弱势，锡震荡行情或将延续专题系列一

一、缅甸矿端供应下滑，境内原料增长回落

1、缅甸矿产量收紧
缅甸是我国锡精矿的主要供应国，伴随着当地矿山近几年无序的大范围开采，其地表矿已经消耗殆尽，锡资源濒临枯竭。从进口至我国的情况来看，前三季度我国累计进口锡矿约17万吨，其中缅甸矿占90%约15.3万吨，折合金属量3.83万吨，预计四季度缅甸矿出货量维持在0.3-0.4万吨/月，因此全年合计进口量或介于4.7-5万金属吨之间，累计同比下滑26.44%。若剔除年内佤邦政府两次抛储的0.5万吨库存以及部分贸易商库存，今年缅甸矿的产量可能不足4万吨。

除了资源本身趋于枯竭，缅甸矿出货量下滑的原因还包括以下两个方面，一是由于缅甸地区延续了高额的税收政策；二是海关方面走完检验以及报关等全部流程需要的周期更长，由此前的3天左右延长至7-10天。总而言之，缅甸矿出口收缩导致高品位矿吃紧的局面在明年还将持续，根据ITA以及当地调研的情况推算，明年缅甸全年产量下滑约0.7万吨。

2、矿端2019年展望，资源枯竭缺口放大
缅甸主导近5年全球锡矿供给边际变化。回顾今年以来缅甸佤邦原矿的出货情况，当地原矿品位快速下降（原矿品位由2011年的10%-20%下降到现在的1%-2%），且目前经济开采品位在0.9%左右，原矿出货量下降明显，降幅达33%-40%，原矿出矿量由之前每月5000-6000金属吨，下降到目前的3000-4000金属吨，并且出矿量的30%来自库存。从库存来看，佤邦财政部库存约1.5万金属吨左右，类似外汇储备，短期内不会抛售，民间库存（孟阿+邦康）约5000金吨，而运输过程中的必要沉淀库约2000-3000金吨，库存合计约2万金属吨。

二、冶炼瓶颈尚未打破，环保扰动冲击生产

1、产能扩张叠加环保干扰，原料问题日益严峻
从四季度前半段的情况来看，高品位原料紧缺的局面并没有明显好转，主因进口端当地政策趋严，加之不少持矿商在价格不利的时候出货意愿较低，预计明年全年境内冶炼企业还将面临高品位精矿货源不足的情况。

总体而言，随着未来境外矿端供应日趋吃紧，非例行性检修或成为常态，同时伴随着产能利用率的下滑，企业库存水平也将逐渐下滑，对锡价构成上涨的动力。展望明年，矿端供应瓶颈仍是掣肘冶炼产能释放的核心因素，由于境内原料供应的增量较为有限，缅甸矿的出货情况仍将主导云南广西等地冶炼企业的实际生产节奏，预计全年境内锡锭产量或同比下滑至14.75万吨。

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