8月16日，中国证券业协会公布了2019年6月份以及上半年的场外证券业务的情况，场外期权业务有了新变化。
01 什么是场外期权？
场外交易衍生品市场：场外交易（OTC），是指衍生品交易由买卖双方通过一台电话或计算机网络直接交易，没有通过交易所。衍生品是指一种金融合同（一般是双边合同），其价值是由其它资产、指数、事件或条件衍生出来的。最常见的金融衍生品包括远期、互换、期权、结构性产品。
场外期权（OTC options）：是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。场内期权和场外期权的区别主要体现在期权合约是否标准化。场内期权更加标准，而场外期权的行使价及到期日，均可由交易双方自由协定。场外期权涉及买方、卖方及经纪三个参与者，或者仅有买卖双方。场外期权市场的透明度较低，投资银行或者机构投资者可能比较清楚内部市场交易情况，一般散户投资者很难得知场外期权的交易情况。![]()
02 我国场外期权规模
2013年8月19日，我国首只券商场外期权诞生，之后逐步发展，和全球场外期权交易规模相比，我国场外期权发展规模还比较小。自2014年12月到2018年3月，场外期权规模有所发展，尤其在2016年6月份，初始名义本金达到最高值1223.03亿元，此外，交易笔数在2017年有飞跃提升，在2018年1月达到最高值3445笔。场外期权和场外互换相比，之前互换占比较大，现在场外期权已经超过互换，在场外衍生品中的占比越来越高。可见，我国场外期权发展空间还很广。
![]()
03 2019年上半年场外衍生品发展概况
![]()
![]()
![]()
![]()
![]()
本月，证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金1,068.13亿，较上月减少190.29亿，环比减少15.12%；截至本月末，未了结初始名义本金为4,606.20亿，较上月减少88.05亿，环比减少1.88%。场外期权业务新增初始名义本金792.50亿，较上月减少228.21亿，环比减少22.36%；截至本月末，未了结初始名义本金3,768.36亿，较上月减少153.06亿，环比减少3.90%。收益互换业务新增初始名义本金275.63亿，较上月增长37.92亿，环比增长15.95%；截至本月末，未了结初始名义本金837.84亿，较上月增长65.01亿，环比增长8.41%。其中，融资类收益互换新增为零，未了结名义本金1.14亿元，与上月持平。 从业务集中度来看，本月收益互换业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金共269.62亿元，占本月收益互换业务新增总量的97.82%；本月场外期权业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金为629.94亿元，占本月场外期权业务新增总量的79.49%。 从业务开展场所来看，在本月新增的1,068.13亿元初始名义本金中，在柜台开展的规模为1,065.96亿元，占比99.80%，通过报价系统开展的规模为2.17亿元，占比0.20%。![]()
![]()
截至2019年6月底，未了结初始名义本金合计4,606.20亿，其中，场外期权3,768.36亿，收益互换837.84亿。 存续的场外期权标的以股指类（42.75%）、商品类（42.38%）为主； 收益互换以其他类（52.51%）、股指类（25.95%）为主。存续名义本金规模较大的前五家证券公司在收益互换、场外期权中的全行业占比分别为86.80%、73.65%，在整个场外衍生品业务中占到73.13%。![]()
![]()
![]()
![]()
从证券公司场外衍生品合约的交易对手情况入手分析，商业银行、私募基金、基金公司及其子公司是场外衍生品市场的主要买方机构。以名义金额计，在本月新增互换交易中，私募基金、其他机构占比较高，分别为47.48%、41.72%；在本月新增期权交易中，商业银行、证券公司及其子公司占比较高，分别为52.65%、24.69%。 收益互换合约的标的构成，主要分为沪深300、中证500、上证50为主的股指，以港股、美股、境外期现货为代表的境外标的。从组成结构来看，A股个股以名义本金为维度进行统计，占比为19.84%；境外标的以名义本金为维度进行统计，占比为52.93%。 期权合约的标的构成，主要分为以沪深300、中证500、上证50为主的股指，A股个股，黄金期现货，以及部分境外标的。从组成结构来看，A股股指期权以名义本金为维度进行统计，占比为34.32%；A股个股期权以名义本金为维度进行统计，占比为8.97%；黄金相关期权以名义本金为维度进行统计，占比为38.77%。![]()
2019年上半年，证券公司场外衍生品业务合计新增名义本金6,626.36亿元，其中，场外期权业务新增初始名义本金5,547.96亿元，收益互换业务新增初始名义本金792.50亿元。上半年新增名义本金排名前十的证券公司中， 中信证券、中信建投证券的合计新增名义本金规模突破1,000亿元； 中信建投证券、中信证券、申万宏源证券、华泰证券、招商证券、国泰君安证券的场外期权新增名义本金规模超过500亿元； 中信证券、华泰证券、中金公司的收益互换新增名义本金规模超过200亿元。资料来源：中国证券业协会《场外证券业务开展情况报告》2019年第7期、中信期货研究
期权时代（ID：qqsd7777）综合整理
【免责声明】
本文仅代表作者本人观点。本公众号转载为大家传播，对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。投资有风险，入市需谨慎。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
| 往期热文 |
![]()
![]()
![]()
点“在看”的你最好看![]()
|
|
转播
