中美贸易战给农产品带来的投机机

（来源：银河期货）
　　4月4日收盘后，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，实施日期另行公布。
　　这可解读为，中国对美国提税建议清单的一个先发制人的回应。因为，美国公布的清单需60天公示才能确定，即6月初之前。而中方摆出毫不畏惧的姿态同时，也给自己和对方留出了余地，即：反击清单的实施日期另行公布。当然，中方的态度也很清晰：你若战我奉陪。
　　所以，当前仍是双方摆阵对峙的博弈时期，未来贸易战的持续时间和尺度，关键取决于美方态度。若美方退让，礼仪之邦的中方也便给对方台阶下，反之亦然。
　　大国之间的贸易博弈，特别是世界第一和第二的两个强国之间，并非只停留在贸易利益的对峙，更多是国际地位、综合国力的博弈和角逐。就世界稳定和国家发展来讲，中美两国是亦敌亦友的相互依存关系，而非你死我活的竞争关系。因此，博弈不会僵持不下但也不会轻易退让。
　　为什么面对美国特朗普的强硬贸易战态度，中国敢于亮剑？
　　对于中国而言，国力增强是一切的根本。再者，面对特朗普的行事风格，退让只会让中国的底线一步步丧失，退却并不能根本解决问题，只能将麻烦推迟。因此，不主战但也不畏战是中国目前的最明智策略。而就影响最大的大豆贸易而言，首先，南美进口仍是作为中国进口的一个缓冲带；其次，目前大豆库存尚可维持；再次，国内猪肉价格处于历史低位，暂时无CPI绝对值飙涨的压力；最后，美国大豆95%以上，集中在伊利诺伊、明尼苏达等10个中西部农业产区、而在2016年美大选中，特朗普得到其中8个农业州的支持，是其赢得选举的重要票仓。若限制美大豆进口，将直接影响美大豆主产州经济，进而形成对特朗普严重不利的政治影响和选举压力。
　　所以，在国内大豆能相对保障不出现极度短缺状况下，中国自身有一个博弈的时间缓冲期，而同时，美方也会面临更强烈的来自其国内农场主的选举压力。
　　若美方特朗普态度依然强硬，同时兼顾美国农场主的利益，或许会通过给予大豆补贴的方式，来安抚农场主。但是，这也仅是对今年贸易战筹码的一个缓冲策略，而对于美国最大的种植作物，一旦失却中国的最大买主，其经济压力将受到重大挫伤。此外，更为关键的一点，对于美国的政治制度，对大豆实行补贴也并非那么轻而易举。因此，此种策略仍存在较大的实施难度。
　　若美方特朗普强硬态度不变，同时也不顾忌美国农场主利益，其将带来直接的两个问题：1.未来其支持率的威胁；2.美国农场主从种植效益出发，大豆改种玉米。前者的影响，将是逼迫特朗普退让，或者缩短强硬态度坚持的时间；后者的影响，贸易战的声势对峙转变为实实在在的播种面积缩减，其后果，将是贸易战尘埃落定后，市场再开始一轮播种面积减少的炒作。
　　当前已临近中美两国春播季。所以，关键的问题就在于：博弈会僵持多久？
　　俗话讲：时间会解决一切。但是，时间并不能真正解决问题，只是让问题变的不再那么重要。所以，贸易战持续多久比双方筹码放的多大更为关键。因为，给市场的时间不多了！
　　而在4月3日，中国农业农村部与财政部联合发布2018年财政重点强农惠农政策。政策指出，2018年中央财政继续加大支农投入，将在辽宁、吉林、黑龙江和内蒙古实施玉米及大豆生产者补贴，大豆补贴标准要高于玉米。这不得不说，是中国应对美国贸易战的策略之一：自救策略。
　　若对峙时间持续1-2个月，带来的不可逆转的问题是：美国增加大豆改种玉米的面积，中国增加玉米改种大豆的面积。在南美减产状况下，若美国播种面积继续调减，可以想象其对大豆全球供需平衡表是一个怎样的影响。尽管，中国通过大豆补贴鼓励大豆种植，但，相比美国和南美的减量，中国增加播种的绝对量，也是相对有限。而反过来，中国补贴政策会继续刺激农户减少玉米种植，那么对于玉米市场而言，也成为此次贸易战里间接的受益方。
　　由此来看，博弈带来对播种预期的转变，不可不察也！
　　此外，对于鹬蚌之争的受益方南美，也会在中国贸易战升级的浪潮下，提高其出口价格、甚至惜售。同样，会增加大豆进口成本，从而水涨船高的推高国内大豆价格。
　　大家都观察到一点，油厂压榨利润已经处于较高水平，但在贸易战的影响下，预期其压榨利润可能会进一步抬高可能。因此，对于通过统计测算出无风险利润区间，欲进行交易的投资者，个人建议：谨慎为之。原因很简单：市场背景发生了本质改变。历史统计的无风险套利，是基于历史上，贸易一切顺畅状况下的价格区间；当巨大的进口贸易量受阻，并预期朝此发展时，价差会进一步放大。因此，需要警惕类似2017年钢厂利润的状况发生。
　　从市场情绪来看，中国税则委员会的决策，令市场风声鹤唳。消息公布后不足一小时，油厂和贸易商均做出了应急反应：豆粕停售！可想而知，豆粕库存被冻结、隐形之后，因囤积居奇造成的短期现货短缺，将会推高豆粕的现货基差。基差将会出现惊天大逆转！
　　所以，如果说当前的贸易战仍是一个情绪和预期的释放，但是时间一旦拖的太久，连锁反映就会出现：库存、新季播种面积等。届时，本来是一场演的逼真的闹剧，终将变成假戏真做。