【东北证券】微学院丨认购期权知多少（一）

认购期权知多少
小王同学，最近在忙些什么呢？

东小北

小王

自然是学习期权知识，勤加练习操作要领！
不错，不错！孺子可教也！

东小北

小王

学而时习之，不亦说乎！
好，你学习期权时日也不短了，为师倒是要考考你！

东小北

小王

师夫，请指教。
今日，我们就聊一聊最简单的认购期权。

东小北

小王

是。其实，买认购期权就像买房（期房）合同。相信很多人都有过买房经历。买房（期房）合同就很像认购期权合约。在此，我们不妨举个例子。

假定小李夫妇看中了一套在建的房子，开发商让小李签订一份购房（期房）合同，合同上约定明年6月30日房子建好交付，房价100万元。为了保证这份合同的效力，开发商让小李夫妇支付10万元作为定金。
嗯，你且讲讲这买房合同和认购期权合约到底有什么关联。

东小北

小王

买房（期房）合同与认购期权合约类比来看，小李夫妇的这个买房（期房）合同就相当于一份欧式认购期权。小李夫妇（买房者）相当于认购期权的权利方（买方），开发商（卖房者）相当于认购期权的义务方（卖方）。合同约定的100万购房价就是行权价格，明年6月30日交房就相当于认购期权合约的到期日，类似于欧式期权，在这之前买方不能行权。类似地，10万元定金相当于权利金，如果小李夫妇不想买了，那么这笔权利金是不会退回的。此外，认购期权的买方享有权利——上涨下跌两不忧。
你且继续说下去。

东小北

小王

我们不妨再来回顾一下小李夫妇买房的例子。
小李夫妇支付了10万元的定金签订了一份购房合同，合同上约定明年6月30日房子建好交付，房价100万，即小李夫妇以10万元的权利金获取了明年6月30日以100万价格买入房子的权利。在这一合约中，小李交付了定金，即使房价上涨，开发商也要以协议价将房子卖给小李夫妇。如果房价下跌，小李夫妇可以不买，最多损失定金。可见，小李夫妇具有买与不买的权利，不用承担义务！

买入认购期权也是类似。假设投资者王先生看好未来1个月某ETF的走势，认为价格会上涨，想以目前1.5元的价格买入。但是他又担心：买了——价格下跌，造成亏损！不买——价格上涨，错过机会！这时他可以花0.3元权利金买入1个月后行权价格为1.5元的该ETF认购期权，假设1个月后价格涨到高于1.5元，王先生可以行权买入ETF，获取收益。即使不幸价格跌破1.5元的话，王先生可以不行权，损失0.3元权利金。

可以看出，王先生花了0.3元权利金，享有了买与不买的权利。无论未来ETF价格上涨还是下跌，王先生都不用担心了！当然了，天下没有免费的午餐，认购期权卖方应承担相应的义务。
不错，不错！温故而知新，可以为师矣！

东小北

小王

仰之弥高，钻之弥坚。尚需学也！
逝者如斯夫！知否知否，念吾学此，已是四载春秋！

东小北
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