期市讲堂 | 商品期货可以持仓会自动换月吗？持仓可以到哪一天?

期市讲堂 | 商品期货可以持仓会自动换月吗？持仓可以到哪一天?

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股票和期货交易是不一样的，有些股票可以一直持有。但是期货持仓是有时间限制的，不是一直都能持有的。

在期货合约代码上就可以看到一些讯息，比如AU1909。其中AU是品种代码沪金，1909是交割期，也就是说这个合约是2019年9月份到期。

那么，投资者可能存在一些疑惑。
1、商品期货会自动换月吗？

答：商品期货不会自动换月，如果要持仓一段时间，要自己换合约交易。

2、商品期货可以持仓到哪一天呢？

这个很简单，记住一个口诀：郑州、大连提前走，最后持仓为月末，个人交割月前会强平，上海整数能持有，交割月份要提保。

具体规则是：

自然人不能交割，只有机构户才能交割。商品期货合约一般持仓到到期月份的前一个交易日，比如AU1909，那么持仓到2019年8月最后一个交易日就要换月了。

每个期货合约都有到期时间，例如：AU1910，就是2019年10月到期的合约。

散户交易不用太关注具体的到期日，因为我们主要还是看商品期货合约的成交量，随着到期月份的临近，期货合约的成交量会慢慢降低，没有成交量的期货合约就没有必要继续交易了，我们要关注的就是下一个成交量最大的期货合约。

如下图：

（一）郑商所品种
根据交易所的规则，郑州商品交易所的品种，自然人是不能持仓进入到交割月份的，如果你是自然人客户，需要平仓。
对于这一点交易所的交割规则上也给与了明确的规定：

“进入交割月前，不得交割的客户应当将交割月份的相应持仓予以平仓。自进入交割月第一个交易日起，自然人客户不得开新仓，交易所有权对自然人客户的交割月份持仓予以强行平仓。”

郑州商品交易所的上市品种有：白糖、棉花、棉纱、动煤、玻璃、PTA、甲醇、尿素、强麦、普麦、旱稻、晚稻、粳稻、菜籽、菜油、菜粕、硅铁、锰铁、苹果、红枣

它们1909合约最后持仓时间都是8月30日（因为8月31日是周六）。

对于自然人，郑州商品交易所是这样规定的，其他交易所的规定又是怎样的呢？

（二）大商所品种

1、大商所与郑商所的规定一致，自然人的持仓是不能进入到交割月份的。

大商所上市品种有：豆粕、豆油、豆一、豆二、棕榈、玉米、淀粉、粳米、鸡蛋、胶板、纤板、塑料、PVC、乙二醇、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿

它们1909合约最后持仓时间都是8月30日（因为8月31日是周六）。

（三）上期所品种
2、不同于大连和郑州商品交易所的规定，上海期货交易所在对自然人持仓进入交割月份这一规定上有自己的特点，不同的品种进入交割月份的手数是有要求的。

《上海期货交易所风险控制办理办法》规定如下：

“交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处铜、铝、锌、铅期货合约的投机持仓应当调整为5手的整倍数; 进入交割月后，铜、铝、锌、铅合约投机持仓应当是5手的整倍数，新开、平仓也应当是5手的整倍数。

交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处镍期货合约的投机持仓应当调整为6手的整倍数; 进入交割月后，镍期货合约投机持仓应当是6手的整倍数，新开、平仓也应当是6手的整倍数。

交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处螺纹钢、线材、热轧卷板期货合约的投机持仓应当调整为30手的整倍数;进入交割月后，螺纹钢、线材、热轧卷板合约投机持仓应当是30手的整倍数，新开、平仓也应当是30手的整倍数。

交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处黄金期货合约的投机持仓应当调整为3手的整倍数。进入交割月后，黄金期货合约投机持仓应当是3手的整倍数，新开仓、平仓也应当是3手的整倍数。

交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处锡、白银期货合约的投机持仓应当调整为2手的整倍数。进入交割月后，锡、白银期货合约投机持仓应当是2手的整倍数，新开仓、平仓也应当是2手的整倍数。”

另外，上期所除了上述特殊要求以外，剩下的品种单手自然人也可以进入交割月，比如沥青。

由此看来，上海期货交易所与大商所和郑商所最大的区别就是：自然人是可以进入到交割月份的，只不过对持仓的手数会有一定的要求。

但是自然人也不能一直持仓到合约的最后交易日，而是在最后交易日的前三个交易日收盘前就要调整为0手。

中金所的持仓，其中股指期货因为是现金交割，可以持有到最后交易日。而国债期货如果参与交割的话是需要通过国债托管账户审核的，而在国债期货合约交割月份之前的二个交易日尚未通过国债托管账户审核的客户，自交割月份之前的一个交易日至最后交易日，其在该国债期货交割月份合约的持仓应当为0手。

3、持仓到交割月或者临近交割月有什么风险？
（一）强平风险

期货公司会提前给你通知，如果你还是没有在规定时间内进行调整的话，那期货公司就只能进行强平操作。

（二）流动性风险
注意其实，临近交割月主力资金都陆续离场，流动性较差，如果是小品种，在最后一天下午，可能会因为流动性太差出现异常波动，比如暴涨暴跌。不一定能按照你想要的价格成交，有的时候得不偿失，在交易中还是要顺势而为，尽量操作主力合约。

（三）保证金风险

能进入交割月的品种，主要是上期所的品种，进入交割月都会提高保证金的，并且在交割日之前三天，自然人也不能交割，也要被迫强平的。有时候保证金会提高到之前两倍的标准，导致持仓风险上升。另外，临近交割月，持仓限额也会降低，比如原来是2000手才达到大户报告标准的，临近持仓可能会调整到500手就触发大户报告，需要给交易所打报告。

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