【金石期货早评】2019-08-14

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钢材|棉花、棉纱|焦煤焦炭 |纸浆|天然橡胶|铁矿|铝|镍|锌|铜|宏观|
钢材
夜盘螺纹钢期货主力合约价格震荡偏强，rb1910合约成交较为活跃，尾盘减仓收于3734。

宏观方面，中国债券市场规模已逾90万亿元居世界第二位；美国7月核心CPI环比增长0.3% 超出预期；央行加大流动性投放无悬念逆回购操作量翻番 MLF马上就来；地方减税半年报密集发布，多地派发百亿惠企大礼包；商务部：1-7月高技术制造业和高技术服务业均保持较高增速。

行业方面，湖北黄石与中国宝武集团签订战略合作协议将推进宝钢黄石涂镀板公司搬迁；鞍钢再获世界最宽压力容器钢板合同；石家庄《2019年重点行业超低排放改造和综合治理夏季会战行动方案》出台；欧盟或向中国及印尼征收不锈钢关税。

现货方面，华东螺纹上海地区厂提主流价格在3650-3680元/吨，盘面贴水60。上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3700-3710元/吨。

从基本面来看，目前钢厂处于亏损状态，短流程企业减产明显，昨日山东省部分钢企召开信息交流会议，六家钢厂将限产挺价，后期需关注减产后库存情况，夜盘受中美贸易摩擦缓和影响，价格反弹，今日关注现货跟进情况，主力合约关注3650-3800运行区间。（仅供参考）
棉花、棉纱
隔夜美棉价格大涨，12月合约价格涨1.42至59.57美分/磅。8月13日，有消息称美国将推迟对部分进口中国产品加征关税。此外，有传闻说中国表示将购买大量美国农产品，以避免在9月1日对中国产品加征10%关税。受该消息影响美棉价格大涨。

夜盘郑棉合约价格上涨，909合约涨260至12570，2001合约涨260至13025，2005合约涨215至13445，郑棉持仓量减2.2万手至 81.5万手。郑棉纱主力合约价格上涨，2001合约涨380至20775。8月13日郑棉生成仓单12652（-84）张，有效预报1358张，合计折合棉花56万吨。第十五周（8.12-8.16）储备棉轮出底价12744元/吨,较前一周下跌547元/吨。8月13日储备棉轮出销售资源 11724吨，实际成交率82.36%，平均成交价格11890元/吨，较前一交易日上涨76元/吨。其中新疆棉成交均价11937元/吨，地产棉成交均价11840元/吨。5月5日至8月13日，储备棉轮出累计成交65.03万吨，成交率84.72%。据中国棉花协会物流分会调查数据，7月底全国棉花商业库存总量约288.81万吨，较上月减少45.11万吨，降幅13.51%。未来几个月还有储备棉和进口棉供应，因此新花上市前棉花市场仍有大量棉花供应，短期内新花的销售压力很大，部分企业新花收购需要资金，近期现货报价下降，不排除集中抛售的情况，郑棉价格下跌可能会带来现货的大幅降价。此外新花上市棉花供应量大增对市场也将形成压力。2019 年7月我国出口纺织品服装275亿美元，同比增加2%。出口数据仍然是不错的，但是下游企业纷纷表示压力大，产品库存高，行情不好。虽然现在郑棉9月合约价格已经非常有吸引力，近期纺织企业点价采购有增加，但是在下跌趋势中不能轻言底，而且下游也没有好转意向，因此郑棉短期内没有外部因素刺激很难强势。昨晚美国贸易代表指出将一部分产品从3000亿美元中剔除，而对针对部分加征10%关税的产品加征关税日期推后到12月15日，受该消息影响，内外棉价格大涨。虽然中美贸易谈判有了喘息机会，但是仍不能抱太大希望，tlp政策随时会变，继续关注美棉和中美双方的表态。

棉纱现货价格近期下调，涤纶纱价格下跌，粘胶纱价格也走弱，下游消费再次转差，纱线和坯布销售不见好转，销售量仍然比较低，需求不好棉纱价格报价下跌。相比而言近期秋冬季服装开始逐渐备货，低支棉纱和气流纺走货相对较好。盛泽纱线市场 C32S报价20600元/吨，C40S报价21800元/吨。短期内棉纱期货跟随郑棉价格波动。（仅供参考）

焦煤焦炭
J2001合约减仓28448手收于2016元/吨，JM2001合约减仓8280收于1343.5元/吨。

行业方面，《山西省焦化行业压减过剩产能打好污染防治攻坚战行动方案》要求全省焦化总产能压减至14768万吨以内，并在此基础上保持建成产能只减不增。2019年将压减任务分解落实到具体企业和焦炉，其中未建焦炉及停产焦炉产能今年压减落实到位，运行焦炉产能分两年压减落实到位。到2022年，先进产能占比达到60%以上。各市压减任务目标为：太原市压减429万吨，忻州市压减24万吨，吕梁市压减832万吨，晋中市压减585万吨，阳泉市压减60万吨，长治市压减642万吨，晋城市压减40万吨，临汾市压减1090万吨，运城市压减325万吨。

现货方面，日照钢铁有限公司2019年8月14日0点起执行对焦炭采购价上调100元/吨，省内水熄焦（A≤13%，S≤0.75%)涨后挂牌指导价执行2040元/吨，省外2050元/吨，以上均为到厂承兑含税价。山东主流钢厂落实焦炭第二轮涨价，第二轮涨价基本落实，部分长流程钢厂利润已经薄弱，后期检修有增加预期，焦化行业当前利润较高，面临钢厂压力，现货再度上涨预计较难。（仅供参考）
纸浆
木浆市场：四川福华纸业生产本色竹浆板，月供应量可达3000吨，厂家报盘无调整，本月检修25天，含税出厂报价：本色竹浆板4100元/吨。实单实谈。广西横县东糖（冠桂）漂白甘蔗浆湿浆生产线开工情况一般，盘面无调整，漂白甘蔗浆湿浆含税出厂报价4200元/吨。实单偏刚需。广西来宾东糖纸业排产漂白甘蔗浆湿浆，开工不足，供应量稳定，维持前期报盘，厂家含税出厂报价：漂白甘蔗浆湿浆4200元/吨。华南地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，受期货盘面上涨和人民币汇率贬值影响，商家提涨报盘，市场含税参考价：银星4550-4600元/吨，凯利普4750元/吨，月亮4700元/吨。

文化纸市场：安徽合肥地区铜版纸市场成交平平，经销商对后市信心不足，谨慎操盘为主。目前157g雪兔铜版纸现金含税参考价5400元/吨。实际成交灵活商谈。安徽合肥地区双胶纸市场成交一般，经销商维持中低库存为主，对后市信心不足。目前皓玉双胶纸70g出货含税价格参考报5800元/吨，95g博汇试机纸5600元/吨，成交灵活商谈。

消息面：援引纸业联讯消息：巴西浆企Suzano最新发布的财报显示，二季度生产纸浆222.1万吨，同比减少-8%，环比增加+2%。二季度纸浆销售达221.4万吨，同比降-14%，环比涨+28%。公司表示，今年上半年的全球纸浆供需严重失衡。在供应方面，纸浆供应充足。在需求方面，世界主要国家的宏观经济趋弱势、贸易等不确定因素、以及纸浆客户的去库存限制了市场销售的增长。

操作上：纸浆受消息影响，晚盘随商品小幅反弹。SP01合约报收4734点，上涨+6点或+0.13%；观望，关注上方4760点处的压力。（以上观点仅供参考不做入市依据）

天然橡胶
期货下跌，青岛保税区美元胶市场报价走低5美元/吨，报盘有限。烟片现货报价1500美元/吨。泰标港上现货或近港船货报价1320-1325美元/吨。马标10月船货报价1330美元/吨。泰混11月至12月船货报价1370美元/吨。人民币泰混现货报价10700元/吨。山东丁苯1502报价10800元/吨。华北丁苯1712报价9800-9900元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价10700元/吨。中石化华东丁二烯报价10200元/吨。

外盘走弱：日本JRU01合约报收164.5点，下跌-2.1点或-1.26%；新加坡TF报收131.3点，下跌-1.8点或-1.35%。沪胶反弹，RU01合约报收11500点，上涨+140点或+1.23%；NR02合约报收9910点，上涨+55点或+0.56%。

援引青岛新闻网消息：据海关统计，1月至7月，山东省外贸进出口总值为1.15万亿元人民币，比去年同期增长+9.3%，占同期全国进出口总值的6.6%，增速高于全国总增幅+5.1%。进出口总值在全国各省市自治区中排名第六，仅次于广东、江苏、上海、浙江和北京，增速在外贸前六位省市中排名第一。其中，橡胶轮胎出口360.4亿元，增长+12%。

浓缩胶乳市场供需两淡，少量桶装报价在10600-10800元/吨，终端工厂订单低迷。“利奇马”过境山东，当地轮胎厂受灾严重，复工时间未定。销地工厂停产间接影响了对合成胶、混合胶的需求，现货价格相对走弱。操作上：沪胶晚盘受消息面影响，随商品强势反弹。RU 01合约多单宜持有，下方在11350点近期低位处设置止损。（以上观点仅供参考不做入市依据）

铁矿
I1909合约减仓20066手收于730， I2001合约减仓78100手收于640.5。

行业方面，为了恢复印度果阿邦的采矿业务，该邦政府决定于8月22日通过电子盘拍卖堆积在码头或矿场的534万吨铁矿石。2019年7月份黑德兰港口铁矿石出口总量为4101万吨，环比6月减少793万吨（16%），较去年同期的4070万吨增加31万吨（0.8%）。其中出口到中国大陆的铁矿石总量达3453万吨，环比6月减少750万吨（18%）；较去年同期的3238万吨增加215万吨（7%）。Champion Iron（冠军铁有限公司）宣布，其子公司Quebec Iron Ore（魁北克铁矿石公司）的Bloom Lake铁矿石项目已发运出1000万吨高品位（铁品位66.2%）精粉。

现货方面，青岛港PB粉现货710元/吨成交，金布巴折盘面765元/吨。本周15港港口库存本周库存为8443万吨，较上周减少56万吨，PB粉降库幅度较大，澳洲发中国连续两周维持1400万吨以上高位， 8月下旬到货压力预计较大，铁矿有累库压力，现货反弹动力预计有限。（仅供参考）
铝
隔夜LME铝震荡回升，尾盘涨0.88%收于1785.5美元/吨。

沪铝弱势盘整，主力合约1910跌0.21%，停盘前收于14155元/吨，沪铝指数持仓减少9992手至80.5万手。现货市场回顾，昨日上海无锡市场两地成交价在14230-14250元/吨之间，对盘面升水20-30元/吨，较前一日价格上涨270元/吨附近，杭州地区市场现货成交价在14250-14260元/吨之间。广东市场早间有少量以14220-14230元/吨成交，9点30分开始期盘迅速拉涨，当地成交价格随之上浮至14240元/吨附近，粤沪价差基本维持在贴10元/吨至平水。昨日广东贸易商尚属活跃，交投情绪好于周一；下游加工企业多以按需为主。整体来看周二华南地区铝锭现货交投尚可。

库存方面，隔夜LME铝库存减少7225吨至984300吨。

行业方面，中国第二大铝生产商中国宏桥表示，对包括铝生产在内的公司运营而言，台风在山东引发的洪水实际影响很小。这家总部设在山东的公司在电邮中表示，目前已经不下雨了，铝水运输一切正常，没有影响。

操作上来讲，美国贸易代表办公室昨夜表示将包括笔记本电脑、手机等输美产品加征10%关税的时间推迟到12月15日。同时美国总统特朗普表示，中美之间的通话富有成效，双方还约定在未来两周内再次通话。随着经贸冲突的再度降温，投资者趋险情绪显著升温，黄金价格大幅回落的同时，伦铝走势获得短暂提振。从产业方面的情况来看，随着终端淡季特征持续显现，库存续累的隐忧仍在持续积累。但在近日氧化铝环保限产题材的再次炒作下，电解铝成本止跌预期或将提前演绎。同时气象条件的逐渐好转也令铝锭市场的供应压力再次凸显，随着反套头寸的逐渐离场，沪铝价格弱势渐显，波段操作为宜。（仅供参考）

镍
隔夜LME镍收于15750，涨50，涨幅0.32%；库存144138，环比持平。

美国将部分中国商品所面临的10%关税推迟到12月中旬生效，以避免影响圣诞季销售；特朗普称美中贸易谈判代表周二进行了富有成效的通话。贸易冲突缓和迹象带动基本金属集体反弹，其中镍价涨幅较小。印尼禁矿传闻未有官宣前，其仍将是扰动盘面的重要因素，前期镍价的拉涨使得产业链的“镍矿——镍铁——不锈钢”价格不同程度拉涨，产业利润传导持续，但从传导力度来看，镍矿有所补涨，不锈钢涨幅仍旧偏小，且不锈钢的成交有放缓之势，镍价拉涨之于不锈钢的传导作用越来越弱。短期镍价的回调并未实质影响产业利润的共振，且钢厂盘价的回调意在促进市场成交，但不锈钢成交困局仍未被打破。在印尼禁矿消息落地之前，盘面的多头信念仍存，情绪大于实质，短期盘面或将表现为震荡反弹之势，但考虑到不锈钢的成交力度趋弱，产业利润传导越发缓慢，不锈钢成交情况将决定其对镍价负反馈的程度，因此，短期不建议多头介入，建议观望为主。

后续重点关注不锈钢端的成交反馈及印尼禁矿消息的证伪与否。在国内供应略过剩而海外去库的情况下，内外反套操作仍缺乏安全边际。（仅供参考）
锌
隔夜伦锌震荡反弹，停盘前涨2.62%，收于2330.5美元/吨，涨59.5美元/吨，持仓减少330手至25.4万手。

宏观方面，隔夜美国财政部称推迟对中国商品加征关税至12月1日，利好消息传出后，离岸人民币一度收复7整数关口，美国股市大涨近1.5%，伦敦金从最高点回落到最低点振幅高达50美金，美原油价格涨3.5%。备受关注的美国2年期国债收益率与10年期国债收益率进一步差缩小到1.1个基点。

操作上来看，美国7月核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.2%，均超预期的通胀数据促使交易员们减少对美联储继续降息的押注。同时中美经贸团队重启电话沟通并推迟部分中国输美商品加征关税日期的缓和操作，大幅缓解了投资者持续紧绷的焦虑情绪。随着市场避险情绪的大幅回落，风险资产共振走高。

从基本面的情况来看，供应端在炼厂集中检修的情况下，当季产量难以有效释放。而需求端在淡季中的超季节表现一度令空头信心有所受挫。同时在近日内外盘库存持续去化的情况下，供应端的过剩忧虑在沪锌换月之际并未有所显现，因此锌价的偏暖震荡短期内恐将延续，波动操作为宜。（仅供参考）

铜
隔夜伦铜反弹，收于5844美元/吨，涨103.5美元/吨，涨幅1.8%，减仓756手至31.3万手。

宏观方面，美国贸易代表办公室(USTR)在当地时间今日宣布了对3000亿美元的中国输美商品加征10%关税的下一步计划，决定将部分商品的关税推迟至12月15日，其中包括手机、笔记本电脑、视频游戏机、部分玩具、电脑显示器以及部分鞋类和服装。随后公布涉及3000亿美元输美商品关税的两个清单。

产业方面，据SMM调研数据显示，7月份精铜制杆企业开工率为75.09%，同比下滑6.28个百分点，环比下滑0.56个百分点。7月精铜制杆企业开工率高于预期，基本与上月持平，原因是：一、下游消费好于预期；二、沪铜价格低位，下游增加采购：7月因宏观扰动，沪铜价格一度处于低位，吸引下游入市采购，备库积极；三、精铜替代废铜消费。

盘面上面来看，贸易战缓和，短期内推动铜价反弹。不过我们认为，贸易战不是决定铜价的关键因素，目前宏观环境整体上对价格还是利空，不管贸易战谈不谈的成，经济衰退的趋势都无法改变。国内的政策来看，长期以来依靠地产和基建拉动经济的时代已经过去。短期内关注下游的补库节奏，单边方面仍然建议反弹抛空。

基本面来看，8月份冶炼厂产量继续提升，下游需求清淡，国内铜继续垒库。不过现在价差上仍然没有套利空间。（仅供参考）

宏观
美国股市：美股收高，结束此前连续两日的跌势，特朗普政府推迟对部分中国产商品加征10%的关税，为两国贸易战降温。标普500指数上涨1.5%，报2926.32点。中国副总理刘鹤周二与美国贸易代表莱特希泽和财长姆努钦通电话，双方约定在未来两周内再次通话。特朗普表示美中进行了“非常富有成效”的通话，北京希望在贸易问题上“做一些激动人心的事情”。美国政府随即宣布手机、笔记本电脑等部分假日热销的中国商品所面临的10%关税将推迟到12月15日生效。除此之外，美国7月份核心CPI超预期也为市场信息重塑推波助澜。

国内方面，中国央行副行长刘国强在英国《金融时报》撰文称，央行通过与媒体和市场参与者沟通来应对人民币下行压力，以保持汇率的“基本稳定”。（以上观点仅供参考不做入市依据）

风险提示
以上内容仅供参考
期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事