指数大涨，期权市场却看空？【上证50ETF期权日报】

交易规则不在于优劣，在于执行是否坚决，差的规则好的执行胜过好的规则不执行。自律带来自由，斩仓带来自由，能在任何位置斩掉不利的头寸，就得到了那种永远套不住你的自由，不光是套不住你的钱，更是套不住你的心。

周一上证50上涨1.90%收于2824.80点，振幅1.53%，成交386.3亿。上证50ETF下跌0.049元收于2.869元，涨幅1.74%。

期权数据
今天上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量上升，持仓量增加。

成交量方面，上证50ETF期权总成交238万张，其中认购合约成交124万张，认沽合约成交114万张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）为0.92。

持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为398万张，其中认购合约总持仓量215万张，认沽合约总持仓量183万张，认沽认购持仓比为0.85。

从持仓变化来看， 8月认购合约减仓7.6万张，认沽合约增仓11.6万张；9月认购合约增仓0.3万张，认沽合约增仓3.0万张。

从8月合约持仓变化来看，认购合约集体减仓，减仓最多的是2.85和2.90合约；认沽合约增仓最多的是2.80和2.75合约，减仓最多的是2.65合约。

波动率方面，期权论坛波动率指数上升0.29点至20.46点。从日内来看，全天波动很小。

最痛点方面，8月合约的最痛点为2.85元；9月合约的最痛点为2.85元。

市场分析
今天上证50大涨，但是认购合约的表现差强人意，仅有2个8月合约涨幅超过60%，若按上半年的表现，今天应该会有好几个翻倍合约出现。

认购认沽合约的隐含波动率差异不但没有收敛，反而继续拉大，当前8月平值认购2.85合约的隐含波动率是12.84%，平值认沽2.85合约的隐含波动率是22.28%，相差超过9%。而远月合约的差值已经超过了10%之多。

这么大的差值还能长时间维持，我也是看不懂背后的逻辑，只能说市场资金的看跌情绪非常强烈。

目前市场属于超跌反弹，且没有量能，无量反弹不可久，几乎是市场共识，既然预期反弹很快会结束，指数还会跌回来，那么现在自然就没人愿意买购，同时买沽防跌的意愿不减。

对持有上证50ETF的玩家，现在则是很好的套利机会：1、将现货换成贴水的合成多头；2、卖出现货，买入高折价的远月实值认购合约，赚取折价收益；3、卖出现货，卖出高时间价值的远月实值认沽合约，赚取时间价值。

对于纯期权交易者，这个隐波差值就没那么好赚到手了，熟悉合成策略的玩家可以尝试。

目前认购很便宜，如果对上涨有信心，很适合单边买偏虚的认购合约。对于看空的玩家，卖购的肉太薄，认沽合约的隐含波动率偏高，买偏实值的认沽合约比较合适。

祝大家交易顺利！
【免责声明：本文所介绍的期权策略，仅为作者的个人研究记录，不构成任何投资建议。】