证券业协会：场外期权业务开展报告（201810）

本期概要

收益凭证：本月，证券公司发行收益凭证合计 2,272 只，发行规模411.84 亿元。其中，通过报价系统发行收益凭证524只，发行规模为173.71亿元；通过柜台市场发行收益凭证 1,748 只，发行规模为 238.13 亿元。

非公开发行公司债券：本月，共接受非公开发行公司债券备案 48 笔，涉及债券本金568.92 亿元。

场外衍生品：本月，证券公司开展场外金融衍生品交易涉及初始名义本金584.44 亿元;截止本月末，场外金融衍生品未了结初始名义本金合计2,992.79 亿元。

报价系统：本月，报价系统发行私募产品 546 只，发行金额 173.71 亿元；实现产品转让 147 笔，转让金额 35.50 亿元。

本报告中各类数据来源为场外证券业务备案和报告主体按照《场外证券业务备案管理办法》要求向场外证券业务报告系统报送的数据，故报告中统计分析的准确性会受到备案和报告主体数据报送情况的影响。

本报告所称场外证券业务是根据《场外证券业务备案管理办法》，证券公司、证券投资基金公司、期货公司、证券投资咨询机构、私募基金管理人，以及其他证券监管机关或自律组织规定机构在上海、深圳证券交易所、期货交易所和全国中小企业股份转让系统以外开展的，且应向中国证券业协会进行备案和报告的证券业务。

一、总体情况

截至 9 月底，累计共 95 家证券公司报告开展了场外证券业务。主要业务类型包括：场外证券销售业务、场外证券登记托管与结算业务、场外证券自营与做市业务，以及场外衍生品业务。

本月场外证券业务开展情况呈现以下特点:

第一，场外衍生品新增交易规模保持平稳，收益互换新增交易规模环比增长幅度较大，股指期权新增交易规模小幅缩减。本月场外衍生品新增交易规模 584.44 亿，较上月增长 28.37 亿，环比增长 5.10%。其中，个股期权新增交易规模 39.95 亿，较上月增长 7.60 亿，环比增长 23.49%；股指期权新增交易规模 244.39 亿，较上月减少 2.70 亿，环比减少 1.09%；收益互换新增交易规模 112.83 亿，较上月增长 51.05 亿，环比增长 82.62%。截至本月末，未了结交易规模为 2,992.79 亿元，较上月增长 10.48 亿，环比增长 0.35%。

第二，收益凭证发行规模延续继六月以来的缩减趋势，本月环比缩减近三成，存续规模环比减少近一成。本月收益凭证新增发行规模 411.84 亿，较上月减少 179.16 亿，环比减少 30.32%%。截至本月末，存续规模 3,851.45亿，较上月减少 463.58 亿，环比减少 10.74%。

第三，非公开发行公司债券发行规模本月小幅回落，环比减少近一成。

本月非公开发行公司债券发行 568.92 亿，较上月减少 79.04 亿，环比减少12.20%。截止本月底，本年度月均发行 44 只、535.63 亿元。

二、收益凭证发行兑付情况

表 2.1 收益凭证发行兑付情况

本月，证券公司新发收益凭证 2,272 只，发行规模 411.84 亿元。在发行场所方面，本月通过报价系统发行收益凭证 524 只，发行规模为 173.71 亿元，占本月发行总规模的 42.18%；通过柜台市场发行收益凭证 1,748 只，发行规模为 238.13 亿元，占本月发行总规模的 57.82%。在兑付方面，本月兑付本金 875.42 亿元，是本月发行规模的 212.56%。

图2.1 收益凭证月度发行情况统计

图2.2 收益凭证月度发行收益结构统计

表 2.2 本月收益凭证发行规模排名

截至 2018 年 9 月底，未兑付的收益凭证发行期限以 6 个月以上为主，收益结构以固定收益型为主；本月内，新发行收益凭证发行期限分布较为平均，发行期限在 12 个月以内的收益凭证占比达到 83.88%，收益结构仍以固定收益型为主，非固定收益型占比达到 15.72%。

图2.3收益凭证期限结构(以发行规模计) 统计

图2.4收益凭证收益结构(以发行规模计) 统计

三、略

四、场外金融衍生品业务

本月，证券公司场外金融衍生品新增初始名义本金 584.44 亿元。收益互换业务新增 112.83 亿元，其中融资类收益互换新增为零；期权业务新增 471.61 亿元。截至本月末，场外金融衍生品未了结初始名义本金为 2,992.79 亿元。互换业务未了结初始名义本金 583.32 亿元，其中，融资类收益互换未了结名义本金 10.06 亿元,较上月底融资类收益互换 10.46 亿元的未了结规模减少 3.82%；期权业务未了结初始名义本金 2,409.47 亿元。

从业务集中度来看，本月收益互换业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金共 99.92 亿元，占本月收益互换业务新增总量的 88.56%；本月场外期权业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金为 381.22 亿元，占本月场外期权业务新增总量的 75.41%。

从业务开展场所来看，在本月新增的 584.44 亿元初始名义本金中，在柜台开展的规模为 571.01 亿元，占比 97.70%，通过报价系统开展的规模为 13.43 亿元，占比 2.30%。

此处的“集中度”指每月新增衍生品交易中，名义本金排名前五的证券公司的交易量之和在全市场中的占比。

从证券公司场外衍生品合约的交易对手情况入手分析，商业银行、私募基金、基金公司及其子公司是场外衍生品市场的主要买方机构。以名义金额计，在本月新增互换交易中，私募基金、其他机构占比较高，分别达到 43.52%、43.64%；在本月新增期权交易中，商业银行、基金公司及其子公司占比较高，分别达到66.74%、11.05%。

图 4.4 本月新增期权合约标的情况(名义本金)

期权合约的标的构成，主要分为以沪深 300、中证 500、上证50 为主的股指，A 股个股，黄金期现货，以及部分境外标的。从组成结构来看，A 股股指期权以名义本金为维度进行统计，占比达到 50.83%；A 股个股期权以名义本金为维度进行统计，占比为8.03%；黄金相关期权以名义本金为维度进行统计，占比达到27.73%。

(四)衍生品业务情况

2018 年 9 月，在线签约规模新增 13.43 亿元，本年累计新增初始名义本金达 329.52 亿元。

表 9.5 报价系统衍生品交易平台签约情况表

图9.4 报价系统衍生品在线签约交易量统计情况

节选自中国证券业协会场外证券业务开展情况报告（2018年第10期，总第37期）