【东北证券】微学院丨又见认购期权

又见认购期权

小王

我们都知道，买入股票认购期权，可以用小额的权利金来撬动正股价格上扬带来的收益，具有杠杆作用。融资买入股票通过付出一定的利息向证券公司借钱，来获取股票价格上扬带来的收益，也具有杠杆作用。师父，那买入股票认购期权与融资买入股票到底什么区别呢？
买入股票认购期权和融资买入股票并不是一回事。这是因为，买入股票认购期权是付出一定的权利金，获得购买股票的权利，但注意，买方没有义务必须买。因此对于投资者来说，进退皆宜。股价涨了，行权获取收益，股价跌了，可不行权，但要损失权利金。在这笔交易中，期权买方的损失是有限的，收益却相对来说没有限制。

东小北

小王

那对于融资买入股票来说，情况又是怎样的呢？
对于融资买入股票来说，是投资者向证券公司借钱买入股票并支付利息，股价涨了，投资者赚钱，股价跌了，投资者因为已经买了股票，故而需要承担亏损。不难发现，如果股价下跌，投资者要承担两个损失，一是支付融资利息，二是股价下跌损失。对比而言，买入股票认购期权在股价下跌过程中相对风险可控。但是融资买入则需要承担更大的潜在风险。

东小北

小王

嗯，原来是这样。
既然说到认购期权的风险，为师要考考你，你还记得买入认购期权的收益及风险预期是怎样的么？

东小北

小王

这个很容易理解，以ETF期权为例。
投资者若买入了某ETF的认购期权，期权到期时，若ETF价格上涨，则可以选择行权，从期权卖方那里以较低的行权价格买入该ETF，随后按较高的市价卖出获利，在弥补所支付的权利金后还有盈余，这部分盈余即为投资者买入认购期权的收益；期权未到期时，若期权合约价格上涨，投资者也可以直接将期权高价卖出，获得价差收益。
如果ETF价格没有上涨而是下跌了，期权到期时，期权买方可以放弃行权，当然，这也将带来权利金的全部损失。期权未到期时，若期权合约价格下跌，如果投资者此时把期权卖出平仓，将损失权利金下跌的部分。
说的没错。另外，投资者还需要注意的是，期权到期时，若股票或ETF价格低于行权价格，则将损失支付的全部权利金。那么，卖出认购期权的收益及风险预期又是怎样的呢？

东小北

小王

以股票期权为例。投资者如果卖出了某股票认购期权，期权到期时，若股票价格下跌至低于行权价格，期权买方会放弃行权，则卖出期权的一方将获得全部权利金，这部分权利金即为投资者卖出认购期权的收益；期权未到期时，若期权合约价格下跌，投资者也可以直接低价买回期权进行平仓，获得权利金的价差收益。
说的很对。如果期权到期时，股票价格没有下跌而是上涨至高于行权价格呢？

东小北

小王

这种情况下,期权卖方需要按较高的市价买入股票，再以较低的行权价格卖给期权的买方，这部分亏损在扣除收取的权利金之后，即为期权卖方的风险预期。期权未到期时，若期权合约价格上涨，如果期权卖方将期权买入平仓，则会损失权利金的价差。
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