白糖期权，来了

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期权，也称选择权，是指买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。2014年《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中提出“发展商品期权”，2016年中央一号文件也提出“开展农产品期权试点”。在对期权进行长期研究的基础上，近年来，郑商所加大投入，持续推进期权交易制度设计、系统开发和市场培育等方面工作，各项准备工作总体就绪。

期权是一种新的交易工具，其上市工作要比上市一个新品种更为复杂，市场各个环节均缺乏实践的经验。经过近年来的持续准备，虽然总体工作基本就绪，但实现从仿真交易到实盘交易的切换，按照顺利推出和平稳运行的要求，尚需要全市场进行扎实细致的工作，付出进一步努力，尤其是会员单位高度重视、深度参与和精心准备。

白糖期权上市准备就绪郑商所将抽查会员单位

为保障白糖期权顺利上市和平稳起步，郑商所日前发布《关于做好白糖期权上市准备工作的通知》（以下简称“通知”），要求各会员单位进一步做好白糖期权各项上市准备工作。

根据这份通知，郑商所要求会员单位从四方面做好白糖期权上市相关工作：一是做好期权业务岗位设置及人员安排；二是做好系统升级及测试等技术准备工作；三是梳理并完善业务管理制度与流程；四是持续深化投资者教育，做好落实投资者适当性制度相关准备。据了解，郑商所将抽取部分会员单位，现场检查期权上市准备情况。

据了解，目前郑商所推出白糖期权试点准备工作基本就绪。一是形成了系统的规则体系，为开展期权试点提供制度保证。多次仿真交易的结果表明，郑商所期权合约、制度具有较强的适用性和可操作性，可以满足期权试点的要求。二是推动期权功能系统升级，为开展期权试点提供技术条件。三是郑商所通过培训、研讨、仿真交易等各种形式，开展期权市场投资者教育。目前，已有相当数量规模的从业人员和投资者对期权交易原理有了一定认知和掌握。四是做市商准备工作有序推进，可以为期权试点提供流动性服务。五是针对期权产品特点，郑商所组织内部各业务部门和期货公司会员对原有工作制度、业务流程进行了系统梳理，完善业务管理制度和流程，切实防范操作风险。

郑商所有关负责人表示，白糖期权属于农产品期权，糖类期权是国际市场成熟的期权品种。郑商所选择白糖期权作为农产品期权试点品种，一方面因为我国是重要的食糖生产和消费国，2015/16榨季，我国食糖产量仅次于巴西、印度、欧盟和泰国，居世界第五位。2015/16榨季，我国食糖产量870.19万吨，进口量374.13万吨，食糖消费量约1500万吨。我国糖业产业链长，现货市场商品率及市场化程度较高，价格波动相对频繁，市场多样化保值需求较大，为开展期权交易提供了良好现货市场基础。另一方面，白糖期货上市以来其市场功能不断深化，市场参与度和流动性不断提高，结构合理。2015年，白糖期货共有31.7万户参与交易，法人客户数同比增长43.9%。2015年，郑商所白糖期货量成交折合现货为187306万吨，年末持仓量折合现货为723万吨。期货价格与现货价格高度相关，为各类市场主体提供了有效价格指导。

据美国期货业协会（FIA）统计，郑商所白糖期货成交量连续多年位居全球前列，已成为世界范围内重要的期货品种。“因此，从我国现货市场和期货市场角度综合考虑，白糖期货市场的客户参与度高、市场流动性好，市场基础扎实，选择白糖期权更有利于农产品期权试点的平稳推出和成功运行。”这位负责人表示。（国际金融报记者张竞怡）

郑商所扎实做好白糖期权上市准备

期货日报乔林生

郑商所：　

为保障白糖期权顺利上市和平稳起步，郑商所日前发布《关于做好白糖期权上市准备工作的通知》（下称《通知》），要求各会员单位进一步做好白糖期权各项上市准备工作。

根据《通知》，郑商所要求会员单位从四方面做好白糖期权上市相关工作：一是做好期权业务岗位设置及人员安排；二是做好系统升级及测试等技术准备工作；三是梳理并完善业务管理制度与流程；四是持续深化投资者教育，做好落实投资者适当性制度相关准备。据了解，郑商所将抽取部分会员单位，现场检查期权上市准备情况。

据了解，目前郑商所推出白糖期权试点准备工作基本就绪。一是形成了系统的规则体系，为开展期权试点提供制度保证。多次仿真交易的结果表明，郑商所期权合约、制度具有较强的适用性和可操作性，可以满足期权试点的要求。二是推动期权功能系统升级，为开展期权试点提供技术条件。三是郑商所通过培训、研讨、仿真交易等各种形式，开展期权市场投资者教育。目前，已有相当数量的从业人员和投资者对期权交易原理有了一定认知和掌握。四是做市商准备工作有序推进，可以为期权试点提供流动性服务。五是针对期权产品特点，郑商所组织内部各业务部门和期货公司会员对原有工作制度、业务流程进行了系统梳理，完善业务管理制度和流程，切实防范操作风险。

郑商所相关负责人对期货日报记者表示，期权是一种新的交易工具，其上市工作要比上市一个新期货品种更为复杂，市场各个环节均缺乏实践的经验。经过近年来的持续准备，虽然总体工作基本就绪，但实现从仿真交易到实盘交易的切换，按照顺利推出和平稳运行的要求，尚需要全市场进行扎实细致的工作，付出进一步努力，尤其是会员单位高度重视、深度参与和精心准备。

这位负责人表示，白糖期权属于农产品期权，糖类期权是国际市场成熟的期权品种。郑商所选择白糖期权作为农产品期权试点品种，一方面因为我国是重要的食糖生产和消费国，2015/2016榨季，我国食糖产量仅次于巴西、印度、欧盟和泰国，居世界第5位。2015/2016榨季，我国食糖产量870.19万吨，进口量374.13万吨，食糖消费量约1500万吨。我国糖业产业链长，现货市场商品率及市场化程度较高，价格波动相对频繁，市场多样化保值需求较大，为开展期权交易提供了良好现货市场基础。另一方面，白糖期货上市以来其市场功能不断深化，市场参与度和流动性不断提高，结构合理。2015年，白糖期货共有31.7万户参与交易，法人客户数同比增长43.9%。2015年，郑商所白糖期货量成交折合现货为187306万吨，年末持仓量折合现货为723万吨。期货价格与现货价格高度相关，为各类市场主体提供了有效价格指导。据美国期货业协会（FIA）统计，郑商所白糖期货成交量连续多年位居全球前列，已成为世界范围内重要的期货品种。“因此，从我国现货市场和期货市场角度综合考虑，白糖期货市场的客户参与度高、市场流动性好，市场基础扎实，选择白糖期权更有利于农产品期权试点的平稳推出和成功运行。”这位负责人表示。（期货日报）

郑商所征求对白糖期权意见以及征集做市商

为充分听取市场意见，进一步完善白糖期权合约及相关制度，保障市场稳定运行和功能发挥，根据白糖期权试点工作安排，郑州商品交易所12月16日发布通告，公开征求对白糖期权合约制度的意见。同时，郑商所还发布通知，面向市场公开征集白糖期权做市商。
根据此次征求意见的白糖期权合约(征求意见稿)，白糖期权合约类型为看涨期权和看跌期权;
交易单位为1手(10吨)白糖期货合约;
最小变动价位为0.5元/吨;涨跌停板幅度与白糖期货合约涨跌停板幅度相同;

行权价格以白糖期货前一交易日结算价为基准，按行权价格间距挂出5个实值期权、1个平值期权和5个虚值期权，行权价格≤3000元/吨，行权价格间距为50元/吨，3000元/吨10000元/吨，行权价格间距为200元/吨;
行权方式为美式期权，即买方可在到期前的每一交易日闭市(15：00)前提交行权申请，买方可在到期日15：30之前提交行权申请或放弃申请。

白糖期权实名制仿真交易11月20日正式启动

　　11月10日讯，郑州商品交易所10日发布《关于开展“期权投资者教育专项活动”的通知》，将于11月20日开展以棉花期权实名制仿真交易为载体的仿真交易，并引入做市商提供服务。
　　通知称，为进一步深化投资者教育，配合投资者适当性认定工作，郑商所以棉花期权实名制仿真交易为载体，面向市场开展“期权投资者教育专项活动”，
11月10日-19日为仿真交易环境初始化、测试与演练，11月20日起开展仿真交易。
　　据了解，参加此次仿真交易的范围为技术系统具备期权功能，并通过证联网接入郑商所仿真交易环境的会员和具有专业团队和技术系统，接入郑商所仿真交易环境，拟申请成为本次活动做市商的投资机构。
　　郑商所要求会员单位通过此次仿真交易自行组织、积极开展投资者教育活动，并对投资者进行培训、测试和仿真交易记录存档等投资者适当性认定相关工作；同时要求会员单位应尽量保持仿真系统与生产系统版本同步，并做好功能测试与确认，发现问题，及时反馈；对于做市商则要求其积极完成双边报价义务，为活动顺利开展提供服务。
　　此前，郑商所在2013年10月曾进行过白糖期权全市场仿真交易比赛，在今年4月11日实现了生产系统期权功能的平稳上线，近日还启用证联网连接。证联网是证券期货行业的专用通信网络，使用证联网后，客户需按实名制参与期权仿真交易。
　　资料显示，此次仿真交易对象为棉花期货合约、期权合约；白糖期货合约、期权合约，每交易日交易时间为9:00-11:30，13:30-15:00。棉花期权仿真挂牌合约为CF503、CF505、CF507、CF509、CF511看涨看跌期权5个实值、5个虚值和1个平值合约。白糖期权仿真挂牌合约为SR503、SR505、SR507、SR509、SR511、SR601、SR603看涨看跌期权5个实值、5个虚值和1个平值合约。
　　棉花期货仿真交易手续费标准同实盘。棉花期权仿真交易手续费标准为3元/手，当日开平仓减半。白糖期货、白糖期权仿真交易手续费标准为2.4元/手，当日开平仓减半。棉花、白糖期权仿真行权和放弃不收手续费。棉花、白糖期权仿真行权转化为期货持仓，按棉花、白糖期货仿真交易手续费标准收取。

证监会：力争尽早上市白糖期权

11月6日讯记者周芬棉
证监会方星海副主席日前在第五届风险管理与农业发展论坛上指出，证监会将推进农产品期权上市准备工作，力争尽早上市豆粕、白糖期权，为涉农主体提供更加精细化的风险管理服务。

方星海在提到下一步工作时明确，将进一步完善农产品期货合约及规则制度。首先是推动期货交易所改革农产品期货套保审批制度，加强套保额度管理，简化套保审批程序，提升透明度，为实体企业套期保值提供更加便捷的服务；其次是优化农产品期货限仓制度，全面评估农产品的限仓标准，优化限仓规则；第三是优化保证金制度，完善有价证券作为期货保证金的相关规定，降低市场成本；第四是优化农产品期货交割管理，完善交割流程，优化交割仓库布局，推进农产品期货集团化交割库制度。

方星海提出，拟加强农产品期货市场监管，促进市场稳定运行。当前，我国正在对玉米等行业进行收储制度的重大改革，他要求各期货交易所和期货市场监控中心要切实加强一线监管，做好农产品期货市场监测监控和风险预警，防止市场过度投机炒作，严格防范市场价格操纵等违法违规行为。

（完）

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