收评：3月深度实值认购期权被低估平价套利机会显现

微信号hexun_options

上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权上市满月。如果您是期权的投资者，并且愿意分享您的交易体验与感受，请把您的微信号或手机号回复给我们，我们会和您联系。

　　今日收盘，同锦团队期权小组监测到，华夏上证50ETF期权3月到期执行价为2.20与2.25认购期权与认沽期权的隐含波动率出现非常大的差异，行权价为2.20和2.25的深度实值期权的隐含波动率分别为4.24%和5.61%，而对应的认沽期权隐含波动率为27%左右，波动率差分别为23.73%和21.59%，远高于正常值。在这里，很多种无风险或低风险的价差套利模型均可以使用，我们推荐平价套利。

　　首先我们介绍一下认购与认沽期权的平价公式：C+Ke^(-rt)=P+S0，其中C为看涨期权的价格，P为看跌期权的价格，K为初始资本金，S0为初始股价，r为无风险利率，t为期权距离到期日剩余天数。这个关系是由期权合约规则所确定的，如果上诉的公式两边偏离太大，足够覆盖交易期权和ETF的成本等其他费用，我们就称为有平价套利的机会。

　　以今天3月到期行权价为2.20的期权为例。我们买入3月到期执行价为2.20的认购期权，花费0.1974；卖出同一执行价的认沽期权，获得0.0046；融券卖出上证50ETF标的，价格为2.397。我们可以得到2.2042，到期权到期时，无论上证50ETF价格怎么变动，我们只需支付1.5478，10个交易日收益率收益率达到42.41%，足够支付融券资金成本、交易手续、交易滑点等费用。

作者单位：华西期货

“和讯操盘宝”是由和讯期货推出的快捷、便利、安全的资产管理产品孵化与互联网融资理财平台（简称自资管平台）。该平台于2014年8月正式上线。欢迎关注和讯操盘宝官方微信（hexun_cpb）、官方网站cpb.hexun.com，个人微信号（bjutqiao）

收评：3月深度实值认购期权被低估 平价套利机会显现

收评：3月深度实值认购期权被低估平价套利机会显现