期权第四期：什么是美式，欧式？什么是实值，平值，虚值？

期权交易始于十八世纪后期的美国和欧洲市场。1973年4月26日，芝加哥期权交易所（CBOE）成立，进行统一化和标准化的期权合约买卖。截止目前为止，芝加哥期权交易所依然是世界上最大的期权交易所。

01 什么是美式，欧式

根据期权行权行权时间的不同，我们可以分为美式期权和欧式期权：
美式期权：期权权利方可以在期权购买日至期权到期日之间任何交易日行权的期权合约。
我们来举个例子就不难理解了，比如我们超市购物券，月饼票等，我们拿着购物券或者月饼票在到期日和或者期日之前的任何一天都可以凭票购物或者领取月饼，非常的方便，灵活。

欧式期权：期权权利方只能在到期日行权的期权合约。这显然很符合欧洲人的做事风格嘛

好比我们的电影票，火车票，飞机票等等，不管你提前多少天预定的票都只能在你预定的票面当天指定的时间场次或者车次使用，不能提前！

02 什么是实值，平值，虚值期权？

根据标准化定义去理解如下：
1.看涨期权

2.看跌期权

在实际的应用中我们如何来看呢？以50ETF1907合约为例，看下图：

图中，我们可以看到实值的期权不管是看涨还是看跌价格都比较贵，而虚值的相对便宜很多，深度实值和深度虚值的价格差更是相差达到几十倍，而平值期权就是最接近标的合约价格的期权。在实盘中因为价格是随机波动的，所以随着价格的波动实值虚值之间会互相转换，所以对应的权利金的价格也是不断变化的。比如上证50ETF的价格从2.950涨到3.100的时候，看涨期权行权价为3.000和2.950的这两个合约都从虚值转为实值了；看跌期权里行权价为3.000和2.950的这两个合约都从实值期权转为了虚值期权。

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