期权日记|190112平值期权

周六，广州，多云

今天补上昨天的日记。昨天将1月虚值期权平仓，换到了2月实值。

1月期权也就剩8个交易日，每个月中旬后，当月期权都在加速损耗，如果短线没有明确观点，则不再合适继续耗着。因为买方追求的是短平快，追求的是效率。智多星换成实值期权就是变成纯对冲，不再期待短期50ETF的快速波动。

我们今天来看看平值期权的使用场景，也就是说，什么时候下买卖平值期权最好。

一般来说，近月平值期权的delta在0.5左右，gamma是所有期权中最大的。这意味着什么呢？意味着在标的价格波动的情况下，平值期权的效率最高。

我们都知道，期权是衍生品，它依附在相应标的上，比如50ETF、白糖期货等。那么，我们就要重点研究标的物每变化一定价格，不同期权合约价格变化的规律，这就是delta。但delta不是静止不动的，而是在不断变化中的，影响delta变化的指标就是gamma，它表示标的物每变化一定价格，delta变化的幅度。

如果我们把delta比喻成速度，gamma就是加速度。这像下面这个钟摆，delta为0.5的位置就是最低点的位置（与地面垂直），此时gamma最大。

而实值和虚值就像钟摆的两端，价格的变化相对就没有那么快，也就是效率更低了。

对于买方来说，自然要追求短平快的效率，但要准确把握时机，要求非常高，半空中要接刀子，风险高，接准了收益也大。

对于卖方来说，自然可以麻木一点，买实值卖虚值是常用策略。

当然，还可以买卖相结合，限制钟摆波动的速度和幅度，学会控制，这是比起单腿更加高明的策略。