“认沽期权”在手，“科创打新”无忧

科创板打新持续火热中，1.5亿股民中有270万已领取了科创打新入场券。一边是中签的翘首以盼，一边是配售市值的心惊胆战。如何让您的配售市值更加安全？避免敏感的外部环境冲击？认沽期权为您提供不一样的解决之道。
与股指期货对冲不同，客户买入认沽期权做对冲，不仅成本有限，不需要缴纳保证金，且所持市值上涨时仍能享受上涨的收益。
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一、下跌时的有效对冲
以今年4-5月份行情为例。4月下旬以来，市场结束一季度单边上涨，进入回调整理，4月22日-5月9日11个交易日，上证指数跌幅接近13%，上证50指数同期跌幅接近12%.假如投资者配置了50ETF成分股中最大权重的中国平安100万市值。看看认沽期权对冲的效果。

4月22日假设用当日平值合约沽5月2950做对冲，按照风险中性原理需要买入该合约72张，假设买入价格600元每张，共需4.32万元。

5月9日，沽5月2950最高冲至每张2835元，期权组合浮盈16.09万元，同期中国平安市值缩水12万元。期权非线性的特性起到良好的对冲效果。

图1：沽5月2950走势图

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二、仍享受上涨收益
进入6月份，经过一个多月的震荡调整，假设投资者仍想为自己的市值做对冲。6月3日，投资者持有100万的中国平安，买入同期的平值沽6月2750合约73张（每张670元），花费4.89万元。

随后的行情中，中国平安仍保持强势上涨，6月以来的涨幅接近12%，用作对冲的认沽合约到期归零。对冲成本仅为当初的4.89万元，投资者仍能享受中国平安的上涨收益。

反之，如果用期货做对冲，不仅保证金会提升，股票上涨的浮盈收入也会被期货上的浮亏相抵消。

图2：沽6月2750走势图

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三、注意事项
以上使用vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权对冲下行风险的对冲方式一般适用于与50ETF相关度较高的个股。保险在手，在很大程度上给了投资者持股的信心，定心投入到科创打新的战斗中。

图3：参照以下上证50指数的十大成分股权重（%）

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