[基础知识]——股票认购期权

01-程大叔买股票

我们首先来回顾一下，在上一个例子中，金大妈通过和房产商签订了一份期权合约（购房合约），有效得解决了她的后顾之忧，那么在股票市场中有没有类似功能的产品呢？

其实在进行股票投资时，也可以采取类似的方法来解决问题：

例如：股民程大叔认为X公司股票会上涨，想买入该公司股票，其实也面临同样的担忧:

买了——担心股价下跌，造成亏损！

不买——担心股价上涨，错过机会！

02-股票认购期权
如果现在市场上也推出了一份和房产商类似的期权合约，是不是能帮到程大叔呢？

如果程大叔现在愿意支付1元权利金，3个月之后有权按10元/股买入X股票，那么在3个月后：

如果到期日股价高于10元，程大叔会执行买的权利，仍然以10元买入1股X股票，1元权利金不予退还。

如果到期日股价低于10元，由于按市价直接买入股票更便宜，因此程大叔不会执行买的权利，当然，1元权利金将不予退还。

和房地产合约一样，这份在未来某一个时间，有权以一个约定的价格来买进股票或ETF的合约，叫做股票认购期权。

小测验
股票认购期权，是指期权买方有权在将来某一时间以行权价格_____合约标的股票或ETF的期权合约。

买入
卖出
买入或卖出
可能卖出

回答正确
解答：买入
股票认购期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（即期权费或权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入约定数量的特定股票或ETF。英文称：Call。

03-认购期权的买方
同金大妈一样，程大叔支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格买一只股票的权利，所以是股票认购期权的买方。

对于股票认购期权的买方，有权根据合约内容，在规定时间（到期日），以协议价格（行权价格）向期权合约的卖方，买入指定数量的标的证券（股票或ETF）。认购期权的买方，拥有买的权利，可以买也可以不买。

未来三个月后股票的市场价格对程大叔收益的影响（忽略交易成本）：

当可行权的最后一天股价为16元，如果程大叔在当天有效交易时间内不行权，则放弃了这个权利。

由此可见，如果看好一只股票，认为其未来的价格会上涨，除了直接买股票之外，投资者还可以买入此股票的认购期权。

买入股票认购期权的风险与收益：

股票认购期权的买方有机会获得高收益，如果股票上涨，则可以带来收益，股票涨得越多，则赚得越多；
股票认购期权的买方承担有限损失，如果股价下跌了，低于行权价格，其最大损失为全部的权利金。

小测验
买入认购期权的风险和收益可能是_____。

损失有限，收益无限
损失有限，收益有限
损失无限，收益无限
损失无限，收益有限

回答正确
解答：损失有限，收益无限
股票认购期权的买方有机会获得高收益，如果股票上涨可以带来收益，股票涨得越多，则赚得越多；股票认购期权的买方承担有限损失，如果股价下跌了，低于行权价格，最大损失为全部的期权权利金。

04-认购期权的卖方

认购期权买方的对手方，由于收到一笔权利金，卖出了一个权利，也相应负有了义务，称为股票认购期权的卖方。

如果三个月之后股票价格真的上涨了，涨到了16元，股票认购期权的卖方仍必须以10元的约定价格将股票卖给程大叔，其权利、义务与期权的买方正好相反：股票认购期权的买方有买股票的权利，没有买股票的义务；股票认购期权的卖方只有卖股票的义务，没有权利。

卖出股票认购期权的理由：简单来说，认为股票价格未来不会上涨，但是想获得更多收益，可以卖出股票认购期权，以权利金收入增强收益。

延伸阅读
对于买方和卖方，认购期权分别意味什么？
认购期权买方有权根据合约内容，在约定时间（到期日），以约定价格（行权价格）向期权合约卖方买入约定数量的合约标的。认购期权的买方，拥有买的权利，不承担必须买的义务，也就是说，可以买也可以不买。
认购期权卖方有义务根据合约内容，在约定时间（到期日）以约定价格（行权价格）向期权合约买方卖出指定数量的合约标的。认购期权的卖方，只有（根据买方的要求）卖的义务，没有卖的权利。认购期权卖方可以通过卖出认购期权获得相应的权利金收入。

来源：上证期权学院

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