频繁限制开仓认购期权下的“套利”玩法

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来源：小马白话期权

近期，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的5月份认购期权频频限制买入开仓和卖出开仓，只能买入平仓和卖出平仓，在市场处于不大涨的行情里，我们可以利用好这一规则，创造一部分收益。

先看一下7日限仓时的部分期权表现：

当天50ETF调整，认购期权跌幅较大，成交量急剧较少，且出现了跌停挂单的乌龙指。

5月8日放开，买方和卖方涌入把这些合约的持仓量增加了不少。

5月9日再次限制开仓，我们看看期权的表现，先看整体表现：

红色框的极度虚值认购期权3000以上，不跌反涨，蓝色框的实值认购期权跌幅较大，甚至深度实值认购的下跌金额比标的下跌的金额还要多，再看黄色框里，下跌的比例不一，不成阶梯式排列。

因为买方和卖方都不能开仓5月份认购，只好去6月购里去博弈。

如下图这样的平值期权，下午基本没什么交易，原来的买方觉得刚好是平值附近，可能还有机会不想平仓，原来的卖方觉得在时间上占优势，也不想平仓。

那么，在认购期权再次放开开仓之时，我们是否可以这样做？

1.若看不涨，冲进去迅速开仓卖出认购期权，等再次限仓，考虑到虚值期权买方会急于平仓留点稀饭钱，卖方确实不见好价格不平仓，可能价格会偏低。

2.考虑流动性，持有一些实值认购的卖方，并在认沽或6月合约上做好相应的对冲，再在限制开仓的交易时间里，按照阶梯式布局，挂低价买入平仓，等待乌龙指。

3.买入一张5月实值认购，并逢高卖出多份虚值认购，构成0成本比率价差，限制开仓时虽然虚值认购未必下跌太多，但最后归零可能性较大。若是反弹，虚值认购的价格会回归（归零），实值认购价格可能会有所上升。

4.慎买虚值，慎买虚值！