浅谈波动率微笑
熟悉期权定价模型的投资者都知道，在BS模型中，对期权定价会假设波动率是一个常量，而事实上，用单个期权的价格通过BS模型反推出来的隐含波动率并不一致，主要呈现以下两种结构：
一、波动率微笑
波动率微笑(volatility smile)，是指虚值期权和实值期权(out of money和 in the money)的波动率高于平值期权(at the money)的波动率，使得波动率曲线呈现出中间低两边高的向上的半月形，形似一个微笑的嘴形，故称为波动率微笑。通常在外汇期权市场，我们更多会看到波动率微笑现象。
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二、波动率偏斜
波动率并不总是微笑的，有时会出现波动率偏斜现象。波动率偏斜也分为两种，一是广义的波动率偏斜, 指的是各种形状的波动率曲线。二是狭义的波动率偏斜, 专指的低行权价的隐波高于高行权价隐波的波动率曲线。通常在海外股票期权市场，我们更多会看到波动率偏斜现象。
在实际的交易过程中，观察波动率曲线的变化无论对于现货交易还是期权交易都具有重大的参考意义，投资者可以以此为阶梯，登上更高的投资平台，拥有更广的投资视野。
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