【豆粕期权周报20190805】豆粕维持震荡，持有卖出看涨

投资要点
豆粕维持震荡，继续持有卖出看涨
1、基本面分析
美国对3000亿中国商品加征10%关税，令美豆隔夜大跌，中美贸易局势恶化利空美豆但利多国内市场，加上美豆产区天气炒作也随时还可能重现，油厂有挺价意愿，支撑国内豆粕价格，有助于连粕止跌企稳。不过，后期大豆到港量大，油厂开机率将逐步提升。而目前非洲猪瘟仍在蔓延，近期四川及两湖疫情最为严重，生猪存栏大降，粕类需求难有改善，豆粕也缺乏大幅上涨的动力。短期仍以震荡为主。2、技术面分析
豆粕主力继续维持震荡格局，并最终收于2821点，箱体震荡格局未破，仍以震荡对待，上下眼保持不变，上沿2850，下沿2750。

数据来源：文华财经
3、期权分析
3.1市场压力位和阻力位
一般经验认为缴纳保证金的期权卖方属于资金优势者，通过分析卖方的持仓行权价来分析大资金倾向的压力位和支撑位。截至8.2，持仓量上，看跌期权主要集中在2700附近，看涨期权集中在3000及3250两档。

数据来源：大商所

3.2波动率信息
波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。我们综合比较其和历史波动率的大小来预估商品期权定价。通过对豆粕主力近一年的历史波动率统计，截止8.2，豆粕主力IV和HV20分别为9.63%和14.49%，受临近到期影响，隐波波动率大幅下跌，抛压较大。

数据来源：大商所

3.3投资者情绪（PCR）
我们通常通过分析成交量和持仓量的PCR（看跌期权与看涨期权的比值）来衡量当前市场的情绪。持仓量PCR重心变化不大，说明资金面较为中性。

数据来源：大商所
4、期权策略推荐
受隐含波动率大幅下跌的影响，上周推荐的卖出看涨策略微盈，鉴于M1909合约将于下周三到期，且近期重大事件均已出结果，预期未来三天行情将维持震荡，因此推荐继续持有原策略，同时建议行情上涨超过2850时及时止损。风险提示：
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表作者个人观点，仅供投资者参考。