郑商所公布首批10家白糖期权做市商名单

4月12日，郑州商品交易所公布了首批10家白糖期权做市商名单，其中包括9家期货公司子公司和1家证券公司。

从豆粕期权首批做市商名单与白糖期权做市商名单中可以看到，有8家期货公司同时获得白糖期权和豆粕期权做市商的资格。他们是浙江南华资本管理有限公司、中粮祈德丰投资服务有限公司、银河德睿资本管理有限公司、上海海通资源管理有限公司、浙江永安资本管理有限公司、鲁证经贸有限公司、浙江浙期实业有限公司、华泰长城资本管理有限公司。

不同的是，中信证券股份有限公司、光大光子投资管理有限公司获得了白糖期权首批10家做市商的另外两个宝贵席位。

浙江南华资本管理有限公司做市业务部经理谈效俊表示：“商品期权即将上市，我国期货交易所也将首次引入做市商制度，其实从普通投资者的角度来看，可能根本感受不到引入做市商对交易有什么特殊影响。无论有没有做市商，交易者都是把委托单递交到交易所，由交易所遵循‘价格优先，时间优先’的原则进行集中撮合。做市商也相当于一个普通交易者，他们的委托单也必须遵循相同的原则在交易所进行交易，做市商看不到任何其他交易者在市场看不到的信息。与普通交易者不一样的地方在于，做市商有义务不停向市场同时提供买入报价和卖出报价，无论做市商是否想在市场中交易，都需要完成交易所规定的报价义务。从国外的发展历史来看，现行的这种做市商制度是报价之间的市场竞争和交易电子化的产物，对为市场提供流动性和维持价格公平合理起到了良好作用。”

上海海通资源管理有限公司交易主管闫博表示：“做市商通过双边报价，旨在为期权市场提供流动性，使市场具备快速交易能力，并保持交易价格的稳定与连续。换言之就是使一个断续交易、不活跃的市场变为一个持续买卖、交易活跃的市场。又因为在市场中多家做市商具备竞争关系，使得报价不合理的做市商遭到淘汰，最终让价格趋向一致，从而发现真正符合市场的价格。做市商报价是公开透明的，所以不会存在操控市场的行为，也便于监管部门进行监督管理。做市商制度的推出，确保了期权交易的成功。”

中信证券股份有限公司高级经理姬一冰表示：“不同于商品期货，商品期权合约数量大，且大量合约交易并不活跃，做市商制度成为了一个成功的期权品种所不可缺少的组成部分。在市场中，做市商往往扮演着流动性最终提供者和合理价格维护者两个重要的角色。作为流动性提供者，做市商确保了投资者在任何时候，任何合约上能够以合理的流动性成本及时获得交易；而作为价格维护者，做市商们通过适当的套利行为，抹平了投资者在单个合约上大量买入卖出时带来的市场冲击，确保市场价格的合理性。证券公司参与大宗商品期权交易，一方面从市场角度有效丰富了这一产品的市场参与者，进一步多元化了商品期权参与者的风险偏好，从而使得市场信息更为完整有效。另一方面从公司角度，极大丰富了证券公司的产品线，并将进一步提升证券公司的交易和风险管理能力。”

郑商所相关人士表示，郑商所将根据期权市场运行、系统支持、做市商完成义务等情况，对白糖期权做市商做动态调整。
做市商的义务——连续报价和回应报价。
做市商须根据相关规定承担连续报价和回应报价义务，即做市商在协议约定的合约上不断进行持续报价，向投资者提供买卖价格，同时对客户询价请求进行回应，并以自有资金按其提供的价格接受客户买卖要求。

目前中国商品期权市场尚处于起步阶段，各方交易经验有所欠缺。因此，交易所在引入做市商制度的同时对做市商期权交易手续费实施减收优惠，以鼓励和支持做市商更好的履行做市义务，提高其开展做市交易的积极性。

做市商技术要求——应具备独立于其他业务系统的做市业务系统。

做市商应具备独立于其他业务系统的做市业务系统，包括但不限于行情显示、权限管理、定价与做市策略、交易管理、风险控制、资金管理、行权管理、持仓管理、做市义务统计以及批量撤单、一键撤单等基本功能。交易所对做市商做市系统进行评估、检查和仿真测试，为业务开展提供可靠的系统支持。

豆粕期权已经上市交易整9个交易日，也许许多投资者对商品期权还不甚了解。商品期权合约所列的合约标的物、看涨期权和看跌期权是什么意思？涨跌停板价格怎么计算？交易代码怎么看？

关于白糖期权的十个必须了解的问题

1.标的物——白糖期货合约。

2.看涨期权：买方有权在将来某一时间以特定价格买入约定标的物，而卖方需要履行相应义务的期权合约。
看跌期权：买方有权在将来某一时间以特定价格卖出约定标的物，而卖方需要履行相应义务的期权合约。

3.涨跌停板计算公式

涨停板价格 = 期权合约上一交易日结算价+标的期货合约涨跌停板幅度
跌停板价格 = Max（期权合约上一交易日结算价-标的期货合约涨跌停板幅度，期权合约最小变动价位）

4.一跳多少钱——最小变动价位均为0.5元/吨，交易单位均为1手(10吨)标的期货合约，故一跳5元钱。

5.交易代码——SR1709C6300代表：合约标的为SR1709期货，行权价为6300元/吨的白糖看涨期权合约。P表示看跌。

6.交易月份——白糖期权合约：与标的期货相对应1月、3月、5月、7月、9月、11月。

7.交易时间——与标的期货一样且有夜盘。

8.关于集合竞价——同期货交易一样，有开盘集合竞价。

9.商品期权行权价格加挂规则——以标的期货前一交易日结算价为基准，按行权价格间距挂出 5个实值期权、1 个平值期权和 5 个虚值期权。行权价格间距是指具有相同标的期货合约的同一类型期权合约，相邻两个行权价格之间的差。不同的期权品种，不同的行权价格区间，行权价挂盘间距以及行权价格覆盖范围等都有不同规定。

10.商品期权开户前一天准备好10万元以上可用资金是否就满足开户适当性资金方面的要求了？

并不是，需注意开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元。

市场人士表示，商品期权会极大地改变期货市场的“微生态”。与以往的股票和期货不一样，期权是非线性产品，期权上市之后，量化投资机构可以利用期权放大其收益，利用期权控制自身亏损，提高资金的使用效率等。使用期权和不使用期权配置投资组合的机构，在盈利能力上将会产生非常明显的差距。相比于期货，期权是一个更好的风险管理工具。

期权的基本策略有四种，买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。通过四种基本的期权策略，可以搭配使用出各种不同组合的期权策略。专家表示，期权交易策略是百花齐放的，不管你对标的有任何看法，期权都可以帮你实现，但作为衍生品，期权没有办法决定标的自身走势，所以准确判断标的才是盈利的关键。