50ETF期权要会做，先学会选合约

关于vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权学习内容最重要的是合约的选择与风控，关于期权投资者亏损的主要原因也重点还是在合约的选择与风控。那么既然有兴趣选择参与50ETF期权的投资，就有必要严格要求自己学会和做好这两点。
一：搞清楚实值、平值、虚值是什么？

平值：行权价=标的50ETF现价（或取最接近一档）认购期权与认沽期权为同一档。
找出平值之后，你就可以清楚的看到平值认购期权与平值认沽期权的权利金是多少，那么如图显示，比平值权利金贵的叫实值，比平值便宜的叫虚值。
越贵的合约叫深度实值合约，越便宜的合约叫深度虚值合约。
对于行权价来看，认购期权实值、虚值与认沽期权实值、虚值正好是相反的。

二：搞清楚权利金组成是什么？

权利金=内在价值+时间价值
这么来理解：假设你购买了一张期权合约，立即行权。你将获得多少行权价差利润，此部分为期权的内在价值。而你支付的权利金是比内在价值高的，而多出来的一部分成本便是时间价值，时间价值也就是你为获得日后标的上涨或下跌带来更大利润所支付的额外保险费用。
用公式来计算：（以认购期权为例）
内在价值=标的现价-行权价
时间价值=权利金-内在价值
由此我们可以知道，实值期权是同时具有内在价值和时间价值的，而虚值期权则完全由时间价值组成。

三：搞清楚时间价值和波动率对权利金影响是什么？

1.时间价值

我们可以这样理解，时间价值说的是“时间风险”与“期权增值潜力”，当期权合约距离到期日越来越近时，对于期权买方来说，其所期待看到的期权增值的可能性也越来越小。因此，随着期权临近到期日，其时间价值将逐渐变小，直至衰减为零。所以说时间对于期权买方来说是不利的一个变量！

投资者买入期权后，便面临着时间价值的损耗。在其它因素相同的条件下，到期时间越长，期权的价值越高。只要没有到期，期权就有时间价值，买方就有希望，就存在资产有利变化的可能。但对于期权合约本身来说，从上市交易的第一天起，到期时间只会一天天减少，因此期权是一种价值损耗性资产，买方拥有权利，但权利是有期限性的。

2.波动率
波动率是市场情绪，反映的是资产价格波动的剧烈程度。波动率的上涨下跌也是直接影响期权时间价值部分，可以说，波动率就好比额外市场给的时间价值。那么简单的用一句话来概括就是：
波动率上涨，做对方向可以赚的更多，错了亏的更少；波动率下跌，做对方向则赚的更少，错了则亏的更多。
四：合约为什么有的贵有的便宜？

俗话说“便宜没好货，贵有贵的道理”。在期权的投资中，便宜并不是没有好货，只是便宜的合约对标的波动要求更大，而在现实的大多数行情里，出现大涨大跌的概率非常小。再同时面对时间价值的流失，对买入虚值期权的投资者来说，无疑是风险较大的，越是便宜风险越大。

那么贵的就一定是好的吗？答案也是不一定，在期权T型报价中我们可以看到，目前当月最贵的实值认购合约达到4千多一张，首先购买一张合约花费的成本就很高了。越是实值的合约，其Delta值接近于1，权利金基本由内在价值组成，杠杆率就越低。标的有利波动，其产生的价值有限，而一旦标的不利变动，其损失同样将变的很大。

[h2]Delta值[/h2]
指期权标的价格变化对期权价格的影响程度。
Delta=期权价格变化/期权标的价格变化。股票价格与认购期权价值为正相关关系，与认沽期权价值为负相关关系。

五：那么该如何正确挑选合约？

1）以稳健为主选择实值三档左右的合约（时间价值占比10%左右）权利金成本相对较高但也不贵，对标的波动跟随性较强，方向有利波动便有利润产出。

2）判断行情大涨大跌选择平值或虚值一档二档合约，权利金成本便宜，杠杆率大，只要方向有利发生较大波动，产生利润最可观。

3）太贵的合约不要选，方向对了利润不一定最大，方向错了损失较大。太便宜的不选，需要黑天鹅事件降临你头上，否则归零风险最大。

4）日内交易做当月合约即可，临近到期日前一周左右开下个月合约，有效避免合约到期归零风险。趋势交易选择周期性较长的下月或下季度月合约。适时做好移仓动作。

5 )新手在刚开始玩的时候，建议从最小码开始做起，一张两张单开始慢慢做，等到熟悉之后再进行加码。
6 )日内交易的话，每天操作的次数不宜过多，对于新手来说，一天操作2-3次左右就足够了，不适合频繁的操作，容易来回打脸。

风控意识：

对于期权交易中的风险把控，首先应该做好资金管理、仓位管理，不要轻易重仓或者满仓，记住留下一部分的仓位在顺势的时候可以加仓，逆势的时候可以反向对冲。
其次最重要的是止盈止损，人的正常思维都是赚了还想赚更多，亏了扛着不肯走，殊不知，当行情出现反转的时候，期权价格的回落也是很大的，最后也许等来的只是空欢喜一场，落袋为安才是投资的目的！而在出现方向明显错误且亏损在逐渐扩大的时候如果再不及时采取止损的动作，有可能连最后的一颗子弹都打光。记住只有保住本金的前提下才有可能获得最后的收益。

顺势交易才是王道，看的懂的行情就做，看不懂的行情少做或者不做，宁可错过避免做错！

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