【期权周报】农产品期权8月第1周

【农产品期权周度报告】

作者 | 田亚雄中信建投期货农产品事业部
本报告完成时间 | 2019年8月4日

摘要
【豆粕：标的探底反弹波动率降至新低】
上周国内豆粕现货价格震荡反弹。沿海均价在2760-2820元/吨，环比涨幅10-60元/吨。中美贸易谈判暂无突破性进展，特朗普发表9月起额外加征10%关税威胁言论令冲突再次升级，美豆期价大跌。国内油厂开机率再度下降，受台风影响广东部分油厂紧急停机，在成交增加的情况下豆粕库存继续下降。后期市场预计USDA8月报告种植面积将有调升但同比依然维持减少趋势，天气炒作仍是市场热点，油厂挺价意愿下连粕易涨难跌。
期权市场：标的探底反弹波动率降至新低，临近到期深度虚值期权逐步归零，9-1价差持续走缩，用平值看涨期权构建的9-1类日历价差组合权利金回落，继续持有至近月到期；远月维持逢低做多思路可用平值和虚值看涨期权布局牛市价差组合。

【白糖：标的震荡偏强波动率跌破前低】
上周国内白糖现货价格继续上涨，广西均价在5430-5500元/吨，环比涨幅在50元/吨；云南报价5380-5440元/吨，环比涨幅在100-140元/吨。关系现货成交量走高，库存持续降低，预计厂家挺价意愿浓厚将对后期价格形成支撑。但受中美贸易冲突升温影响，人民币汇率走贬，政策不确定性将影响糖价继续走高。短期糖价将偏强运行，远月05合约在前期利空因素大量注入后更受多头青睐。
期权市场：标的震荡偏强波动率跌破前低。近月合约临近到期，9-1价差持续走低至-65，9-1类日历价差因此受益权利金大涨至1230，可继续持有至到期。远月合约短期偏强运行，可顺势而为构建牛市价差组合。

一
期权市场周度数据概览

二
波动率监测

三
持仓成交情况

策略
豆粕期权：标的探底反弹波动率降至新低，临近到期深度虚值期权逐步归零，9-1价差持续走缩，用平值看涨期权构建的9-1类日历价差组合权利金回落，继续持有至近月到期；远月维持逢低做多思路可用平值和虚值看涨期权布局牛市价差组合。
白糖期权：标的震荡偏强波动率跌破前低。近月合约临近到期，9-1价差持续走低至-65，9-1类日历价差因此受益权利金大涨至1230，可继续持有至到期。远月合约短期偏强运行，可顺势而为构建牛市价差组合。
作者姓名：田亚雄
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