华泰期货股指期货日报20190802：中美贸易战再次升级

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宏观&大类资产
[h1]宏观大类：海外风险再度升级[/h1]昨夜特朗普通过社交媒体发文表示将从9月1日起对价值3000亿美元的中国商品加征10%的关税，风险资产美股盘中闪崩跳水，原油单日暴跌，而避险资产黄金美债等则再次获得资金青睐。中美贸易战的再次升级或将在一定程度上对全球市场风险偏好产生负面性冲击，避险资产在短期或能够获得较为确定性的正收益。不过需要留意的是，中美贸易摩擦已经成为了长期性、反复性的风险事件，市场对此也有一定的心里建设，对于资产价格的影响从时间上以及幅度上都有边际弱化的体现，无论是风险资产还是避险资产预计在短暂影响后将会回到其短期主要矛盾当中。
策略：避险资产（黄金/债券）多配；风险资产（权益/工业品）低配
风险点：经济走强

[h1]中国宏观：货币政策保持独立 [/h1]昨日财新公布7月制造业PMI数据，7月财新制造业PMI超预期上涨，不过当前经济下行压力仍存，预计制造业PMI上涨空间有限。另外昨日凌晨美联储正式降息，美联储此次降息后，巴西、阿联酋央行相继采取降息措施，近三个月来，全球已经有十几个央行推出降息举措。不过昨日央行未下调公开市场操作利率，在上月中国人民银行货币政策司司长孙国峰曾对媒体表示，我国的货币政策将“以我为主”。我们认为在全球降息浪潮中，我国还是将保持货币政策独立性，就当前来看，货币政策仍旧将松紧适度，保持流动性合理充裕，并没有降低基准利率的必要。
策略：权益市场中性
风险点：宏观刺激政策超预期

金融期货
[h1]国债期货：贸易战再次升级，避险类资产或表现强势[/h1]美联储兑现降息预期，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至2%-2.25%，为2008年底以来首次降息，巴西、中东三国以及香港跟随美联储7月份的降息行动，但是美联储声明不够鸽派，美联储主席的表态也较为中性，称目前的降息并不意味着漫长的降息周期的开始，未来既有降息也有加息的可能。虽然前期美国十年期国债期货已经price in部分降息预期，但此次降息后，10年期美国国债利率的走势与降息的节奏基本一致，美债继续走牛。国内来看，考虑到目前全球的降息潮以及国内较为疲软的经济，我国大概率会跟随美国”降息”,但降息的方式可能不会是直接选择降低存款准备金比率，国内利率目前来看仍有下行空间，且特朗普再次对自中国进口的3000亿美元商品加征关税，作为避险类资产，国债期货或表现强势，短期我们对国债期货仍持谨慎偏多观点。
策略：谨慎偏多
风险点：国内经济好转

[h1]股指期货：中美贸易战再次升级[/h1]美国时间7月31日美联储降息25个基点，兑现市场降息预期，美联储虽然降息，但态度并没有预期的鸽派，美联储表示降息的决定是由于全球发展和通胀压力，美国经济前景仍然维持良好。CME美联储观察显示，市场预计9月美联储继续降息的概率约64.1%。对于美股来讲，美联储降息短期来看对美股具有一定利好，但是前期市场已经price in部分利好，美股长期走势需要关注美国经济走势，目前美国经济存在衰退预期，市场关注点或重新回归美国经济基本面。对于A股来说，外部风险依旧较大，特朗普宣布9月1日对自中国进口的3000亿美元商品加征10%关税，贸易谈判的反复或继续拖累中国经济，A股盈利面临压力，短期我们对我们对股指期货持谨慎偏空观点。
策略：谨慎偏空
风险点：国内经济好转