期权大时代已然来临——从50ETF持仓量迭创新高说开去

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今年以来，期权频频刷爆人的眼球。主要节点有这几个事件：

1.1月28日玉米、棉花、橡胶期权上市，期权市场再添新丁；

2.2月25日2月购2800大涨192倍，造富神话再起；

3.3月认购3000持仓量一度突破35万张，多空对决明显，最后卖方胜；

4.股指期权即将推出消息传来，为机构提供更好对冲方式；

5.5月份认购合约因为持仓巨大，频繁限仓并修改规则；

6.vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权持仓量突破400万张，迭创新高；

7.近期许多的股票大V开始谈到期权。

下图为百度指数中，50ETF期权关键词的热度。

目前的股票市场成交量没有明显放大，但期权、尤其是50ETF期权成交活跃，持仓量迭创新高，目前持续突破 400万张。

而其中7月份合约，尤其是7月份认购合约的持仓量巨大，距离到期日还有最后3天，而2950购有23万张，3000及3100的持仓量在30万张之上，更高行权价的也还有10余万张，不可谓不壮观。

一、现象分析

1.越来越多的人在参与期权。这段时间股票的行情善乏可陈，处于一个横盘震荡的走势中，但是参与期权的人越来越多，而且，我们欣喜的看到，目前近月主力交易合约的买卖盘口变得增厚，以前都是做市商挂的十张二十张，现在更多能看到上百，甚至上千张的盘口。

2.机构参与的也越来越多。从当前400万张的持仓量来看，按照4000元/张的保证金来算，场内的保证金就有160亿元，加上备兑的现货，涉及的资金更多。虽然这个资金相对于股票市场还不算多，但和前两年来相比已经有了很大的进步，越来越多的成熟资金参与其中，对期权的发展更有意义。

3.未必是多空对决。从7月份2950以上的期权持仓量巨大，以及2900以下的认沽持仓量也不错来看，这并不能说明是多空对决，7月份合约已经上市较长时间，期权的持仓量里面，从买方来说，很多是前期的套牢盘，看不到解套的希望时也就不再管理，而采用其他的对冲、卖方、新开仓接近实值的期权等方式来减少损失，从而也会加大持仓量。

再从卖方来说，认购期权和认沽期权有个比较大的区别就是备兑，另外就是持股增强收益。备兑方不需要保证金即可卖出认购期权，持有50成分股的投资者也愿意卖出虚值期权，即愿意用高于现价的价格“被行权”，锁定收益，这也是认购持仓量增加的原因之一。

并且，期权中有做市商，并不缺乏对手盘和流动性提供者。

高持仓量之下，若标的没有大的波动，虚值期权上最后可能还是卖方胜。

4.若是突破也要注意套牢筹码的压价。当前情况下，若最后3天50上涨接近3元或往上，理论上2950、3000和3100购会有一定的上涨，但我们要注意这是前面沉重的买方套牢筹码，也就是丰厚的卖方获利筹码，若非标的带量突破，一般来说买方都会赚钱或略有回本就跑，而不会一定等到回到原来买入的价格。卖方因为获利丰厚和也许有现货和其他对冲方式，不会那么急着平仓。从最痛点位理论来说，一般不会在最后几天解放巨量的套牢盘。

5.投资者应该更注意风险管理。有买就有卖，期权尤其虚值期权持仓量、成交量增大，肯定有投资者买入虚值期权，前几天，上交所期权之家发文提示慎买快到期虚值期权。192倍的期权故事不会经常有，期权投资还是应该理性，他和股票不同，跌了补仓，亏了就不管的现象应该多思量，期权有到期时间，哪怕周三不涨，周四就大涨，持有的7月合约也没有任何意义了。

6.期权成交的活跃为券商提供更佳的利润增长点。股市成交量低迷，股票交易价格战打无可打，2018年券商普遍业绩增长不快，但期权市场是为数不多成交量、成交额在不断增长的市场，而且现阶段期权手续费较高，部分券商抓住了机遇，加大了在期权方面的普及、投资者教育和后续服务，不管是在交易佣金、客户粘性、财富管理方面都会有个质的飞跃，会区分于传统股票佣金的质的超越。

7.投资者要增强本领。许多期权投资者是从股票和期货市场转过来的，有些是在股票或期货市场失利才转过来做期权，试图在期权中翻身，但期权更难、更复杂，操作的不好，亏起来更快，并且买方亏几次后就难以翻身，卖方若是因为波动率急升亏损还可以赚回来。要多学习，适当操作，增强本领。

期权的世界是多维的，立体的。首先你要有观点和看法，然后可以用策略去应对，无论是趋势还是盘整，你总能找到适合自己的武功心法去笑傲期权江湖。你可以判断方向及力度，做权利方赚取内涵价值的暴利；你可以利用市场情绪，做义务方赚取波动率回归的利润；你也可以在趋势行情或盘整行情中，做义务方赚钱时间流逝的利润。义务方其实是胜率很高的，因为容错率高，交易的是结果，只要控制好风险，会让你不断赚钱。权利方盈亏比很高，要等待机会，坚决入场，果断加仓或止盈。交易就是大赚小赔，期权这个工具就能帮你实现。期权不仅仅是工具，更是一种思维，它能在任何领域帮助到你。

二、迎接大时代

期权大时代已经来临，作为个人投资者，我们如何顺风飞扬，在这个新的时代有更好的收获，甚至实现财富自由呢？

1. 知识储备。首先是看书，各种股票书、期权书，首先，必须要读和看一些期权基本的书籍、网站、视频，由浅入深。个人推荐上交所投教频道系列教程和视频，书籍从简单的《三小时快学期权》、《两周攻克期权策略》、《简易期权》，从这些了解期权是什么东西，然后深入点看《期权交易—核心策略与技巧解析》、《手把手教你学期权投资》、《麦克米伦谈期权》、和波动率交易的一些书，以及国内还不多见的50ETF期权实战书籍《小马白话期权--1年100倍的稳健交易心法》、《小马白话期权2—多品种交易机会与稳健盈利策略》。适当的参加一些培训和讲座，也会有事半功倍的效果。

2. 资金准备。现阶段50ETF期权开户是要50万元，商品期权需要10万元门槛，但是未来会不会下降？也许会，做好资金准备。尽早开户，不要在市场行情很好的时候再去急匆匆的开户。

3. 尽快熟悉各品种的特性。每个品种都有他独特的性质，了解不同ETF的成分股组成，回溯下再不同的阶段应该用什么样的策略，或者在同一时间段哪个品种最适合你熟悉的策略。

4.小仓位练单。一些新手朋友做期权交易不知道从哪里做起。一句话，从轻仓做起，从简单做起。

要有一笔单子来体会“做空也能赚钱”。

要有一笔盈利的单子来体会“哇！原来杠杆这么大！”。

要有1笔卖期权的单子来体会“原来卖方赚钱是挺轻松的嘛”。

要有1笔卖期权亏损的单子来体会“卖期权亏起来也蛮快的啊”。

要有1笔买入很虚值期权的单子，一直持有到期，且归零，来体会“原来真的是可以到期归零的啊，幸好没满仓干”。

要有1次“在波动率高位买期权，做对了方向却没有赚到钱”的经历。

以上单子，一定要轻仓，甚至1手也可。必要的痛一定要经历，在痛的时候问自己“如果我这时重仓了会怎样？”

同时，最重要的是，保住本金！不要在春天来临之前把子弹消耗光，虽然说亡羊补牢，但是前提是你还有很多只羊，而不是家里仅仅有一只羊，那只羊逃了，你也就没有希望了。

5. 避免一些新手误区。有人说，股票、期权类的书籍，往往是个人自传类的比较好看，用前人之经历避免自己再去掉坑里，这是可以省下好多学费的好方法。新手常见误区包括喜买虚值、喜欢重仓、对抗趋势、无限移仓、长期持跨、止盈止损、依赖心强等等。从最近群友的交流来看，某私募给他朋友的建议是买入50ETF购7月3100，为什么？因为便宜，从100多元/张跌到了30元/张了，期权不是股票，不是这样玩的。

期权大时代的号角已经吹响，在这一片新的蓝海里，想通过期权实现财富自由的投资者能够在这时代的洪流中找到自己的位置，有志投身期权事业的机构、个人，无论从交易、资管、培训、平台、自媒体、投教等任何一个领域切入，都能分到一杯羹。

时代赋予我们新的机会，让我们携起手来，共赢大时代！

来源：小马白话期权