【东北宏观沈新凤|高频观察】油价走低，铁矿石价格回落，猪价继续上涨— —实体高频观察（2019年第30周）

完整正式报告请参见东北证券宏观研究报告《油价走低，铁矿石价格回落，猪价继续上涨— —实体高频观察（2019年第30周）》

东北宏观：沈新凤 189 1725 2281 / 曹哲亮 180 1001 8933

报告摘要：

原油方面：本周油价环比走低。布伦特原油本周均价环比下跌0.58%，周五收盘63.46美元/桶，WTI原油本周均价环比下跌1.40%，周五收盘56.20美元/桶。

全球经济局势的不确定性对油价产生了一定影响，而且飓风对墨西哥湾原油生产的影响也在消退。此外，本周伊朗外交官Araghchi表示，无论在什么情况下，伊朗都将继续出口原油。

中国铁矿石价格指数环比下降2.41%。动力煤价格指数周环比回落0.47%，六大电日均耗煤量上升18.85%。铁矿石方面，从供给端来看，淡水河谷布鲁库图矿区正在恢复产能，溃坝事件影响逐渐消退。从需求端来看，随着国庆节临近，北方大气治理政策日益收紧，钢铁产能必然受到影响。而未来高温少雨的天气会削弱水电的作用，增加动力煤的消耗。

本周LME铝价和锌价分别下跌1.30%、1.33%。LME铜微涨0.28%。库存上来看，锌库存下跌3.75%，铝和铜库存分别上涨0.18%、0.06%。尽管宏观需求不足导致有色金属价格下跌，但因智利Chuquicamata铜矿暂停开采和秘鲁Tia Maria铜矿发生罢工，铜的供给也受到影响。

本周螺纹钢期货结算价较上周上涨0.79%。热卷库存上升3.30%，冷轧库存下降0.82%。本周高炉开工率为66.71%，前值为66.71%。建材方面，玻璃价格指数微弱回落，水泥价格持续下降。国内PTA价格均值较上周下降5.87%，南华PTA指数较上周回调8.02%。

本周（2019年7月20日-2019年7月26日）30大中城市商品房成交面积环比下跌11.18%。在楼市调控趋紧的大环境下，1-7月至今30城商品房成交面积累计同比录得9.20%，较1-6月下降1.2个百分点，指向7月楼市销售总体疲弱。

本周农产品批发价格200指数与菜篮子批发价格200指数分别下降1.02%，1.13%。本周猪肉价格环比上涨。

报告正文：

1. 上游：原油、铁矿石价格齐回落，有色涨跌不一

原油方面：本周油价环比走低。布伦特原油本周均价环比下跌0.58%，周五收盘63.46美元/桶，WTI原油本周均价环比下跌1.40%，周五收盘56.20美元/桶。美国上周EIA原油库存-1083.5万桶，预期-401.1万桶，前值-311.6万桶。库欣地区原油库存-42.9万桶，前值-135.1万桶。汽油库存-22.6万桶，预期-139.5万桶，前值356.5万桶。精炼油库存61.3万桶，预期38.24万桶，前值568.6万桶。精炼厂设备利用率为93.1%，前值94.40%。

全球经济局势的不稳定性对油价产生了一定影响，而且飓风对墨西哥湾原油生产的影响也在消退。此外，本周伊朗外交官Araghchi表示，无论在什么情况下，伊朗都将继续出口原油。但值得注意的是，上周EIA原油库存消耗远超预期，这可能对未来油价有提升作用。

有色金属方面：本周有色铜价格稳定，金属铝、锌价格下降。本周LME铝价和锌价分别下跌1.30%、1.33%。LME铜微涨0.28%。库存上来看，锌库存下跌3.75%，铝和铜库存分别上涨0.18%、0.06%。尽管宏观需求不足导致有色金属价格下跌，但因智利Chuquicamata铜矿暂停开采和秘鲁Tia Maria铜矿发生罢工，铜的供给也受到影响。

煤炭方面：本周煤价基本稳定。动力煤价格指数周环比回落0.47%，前值为回落1.78%。库存上来看，本周秦皇岛煤炭库存回升0.44%。六大发电集团煤炭库存本周下降1.72%，日均耗煤量上升18.85%。

环保限产和天气因素仍将对煤价产生一定影响。一方面，河北天气治理力度逐渐加大，产能下降。7月20日，唐钢集团唐银钢铁厂总经理庞某因未执行唐山市政府停限产要求被依法行政拘留。另据中国天气网消息，7月下旬，江淮、江南地区将转为高温少雨天气，部分地区日最高气温可达38-40℃，高温持续时间可达6-8天。同时，华北南部，黄淮，华南等地也有3-5天高温天气。高温少雨天气既增加居民用电，同时不利于水力发电填补缺口。

铁矿石方面：中国铁矿石价格指数（CIOPI）下跌。本周指数环比下降2.41%，前值为上涨1.54%，全国45港口铁矿石库存下降0.34%，前值为上涨2.35%。从供给端来看，淡水河谷布鲁库图矿区正在恢复产能，溃坝事件影响逐渐消退。从需求端来看，随着国庆节临近，北方大气治理政策日益收紧，钢铁产能必然受到影响。

2.中游：螺纹钢期价上涨，PTA价格下跌

钢铁方面：本周螺纹钢期货结算价较上周上涨0.79%。Myspic综合钢价指数较上周下降0.12%。螺纹钢库存上升3.48%。热卷库存上升3.30%，前期为上升1.16%，冷轧库存下降0.82%，前期为下降0.86%。本周高炉开工率为66.71%，前值为66.71%。

建国70周年庆典临近，北方环保压力显现，螺纹钢期货价格走高。近期唐山、邯郸等北方钢铁主产区相继出台环保限产相关政策，限产的力度与强度较大，短期将对钢铁产量造成实质影响。

建材方面：玻璃价格指数继续上涨，水泥价格持续回调。本周中国玻璃价格指数回落0.05%，前值为上涨0.11%；水泥价格指数下降0.42%，前值为下降0.73%。

化工生产方面：国内PTA价格回调。PTA价格均值较上周下降5.87%，前值回调7.49%，南华PTA指数较上周下降8.02%。国内PTA开工率为81.49%。

3.下游：房地产销售依旧疲弱，农产品价格回落

房屋销售方面：本周（2019年7月20日-2019年7月26日）30大中城市商品房成交面积环比下跌11.18%。其中，一线城市上升9.02%，二、三线分别下降12.67%、18.80%。上周30大中城市商品房成交面积环比下跌13.41%。其中，一、二、三线成交面积分别下降8.80%、21.22%、2.98%。

7月以来，银保监会与发改委纷纷发布文件，先后收紧了房地产信托与海外发债，当局稳地价、稳房价的意愿愈加强烈。在楼市调控趋紧的大环境下，1-7月至今30城商品房成交面积累计同比录得9.20%，较1-6月下降1.2个百分点，指向7月楼市销售总体疲弱。

土地供应和成交：上周100大中城市土地供应面积环比下降32.95%，其中，一线城市本周环比上升178.59%，二线和三线城市供应环比分别下降59.07%、10.69%。成交面积来看，上周100大中城市成交面积下跌18.30%，一、二线城市分别下跌9.01%、36.30%，三线城市上涨4.85%。

电影行业：上周电影票房收入环比下降10%，观影人次减少9.53%。

农产品价格方面：本周农产品批发价格200指数与菜篮子批发价格200指数分别下降1.02%，1.13%。

本周猪肉价格环比继续上涨。7月19日全国生猪平均价为18.91元/公斤，周度涨幅为3.00%，年初至今涨幅为53.04%。尽管猪瘟疫情得到控制，但疫情造成能繁殖母猪数量下降，因此猪存栏量恢复缓慢，市场供给也将进一步减少。

交通运输方面：本周波罗的海干散货指数（BDI）周均值环比下降0.48%，上周环比上涨15.22%。CBCFI煤炭综合指数周均值较上周上升19.19%。

宏观分析师：沈新凤执业证书编号：S0550518040001
东北证券宏观团队

沈新凤，宏观分析师，上海财经大学经济学博士。先后服务于期货、股票私募投资公司，建立了完善的海内外宏观研究体系，拥有投研一体的市场思维。2016年4月加入东北证券。

尤春野，研究助理，北京大学理学学士，经济学双学士，约翰霍普金斯大学金融学硕士。

曹哲亮，武汉大学经济学、理学学士，北京大学金融硕士。

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