【宏观】CPI 年内高点或现—7 月宏观经济指标预测与 8 月政策前瞻

鲁政委 兴业银行首席经济学家华福证券首席经济学家
郭于玮 兴业研究分析师
蒋冬英 兴业研究分析师

2019年7月的主要宏观数据将在2019年8月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻，并以此为基础对2019年8月政策情况给出研判。

数字格局：增长放缓，CPI触顶。增长方面，发电耗煤数据显示7月工业增加值同比或回落；国五清库存影响消退后7月社会消费品零售同比增速或出现放缓。物价方面，猪价上涨或带动CPI同比小幅上升，7月CPI同比或为年内高点；PPI同比有转负的可能。

情绪预期：关注经济下行风险。 6月受基数、汽车促销等因素的影响，经济数据表现超出市场预期。但随着暂时性冲击的过去，7月工业增加值与社零数据或双双回落，加之PPI有转负可能，市场或担忧经济下行风险。

政策预期：聚焦政治局会议与中美贸易磋商进程。为下半年经济政策定调的政治局会议或于7月末召开，中美双方也将在7月末8月初展开新一轮磋商。政治局会议精神与中美磋商情况将是理解下半年政策取向的关键线索。从7月中下旬央行公开市场操作的情况来看，货币当局可能希望在降低中长期资金利率的同时将流动性水位控制在合意水平。由此判断，8月短端利率中枢或高于7月。

如需阅读全文，请下载兴业研究APP或
点击文末的“阅读原文”查阅