期权策略篇------3.买入认沽期权

认沽期权Long Put看跌期权又称卖权选择权、卖权，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。买入看跌期权策略对投资者来说，可以说是一种思想上的解放，它可以投资于标的资产价格下跌的过程，有潜在无限的收益，而风险却有限

一般直接买认沽的情况有两种：
1）确信标的资产价格将出现不小幅度的下跌。在价格下挫的过程中，买入看跌期权是相对最直接、最安全、最划算的交易策略。
2）与已持有的股票等标的资产形成对冲，对冲标的资产价格下跌的风险。买入看跌期权不仅是一个好的杠杆性策略，也是一个优秀的对冲策略，在这种场景下可以把买入看跌期权比喻为买入一张保险。

那么在交易中怎么选择合适的合约呢？重点关注Delta
如果交易者预期标的资产价格会有一个快速剧烈的下跌，有信心一定跌破某价位，则可以买入虚值的看跌期权。也就是说，对其选择的执行价格能够被跌破要有信心。选择Delta相对较小的杠杆大。
如果交易者预期标的资产价格会小幅下跌，并想从中获利，可以选择买入实值的看跌期权，因为实值的看跌期权比平值的看跌期权拥有绝对值更大的Delta值。
具体到要买入实值的程度为多大的看跌期权呢？交易者可以随自己的需要而定。实值看跌期权的执行价格越高，其就是越深度实值的，相应地，其Delta绝对值就会越大。在这种方法中，需要保证该期权的Delta在1和0.99之间。这种策略的风险并不大，因为即使该标的股票横着走，直至到期，期权到期时仍会剩下一部分实值。当然，这种策略相对于买入虚值看跌期权策略而言，杠杆较小。

该策略收益无限风险有限。

Delta：看跌期权的Delta是负的，而且随标的物价格下降逐步降低到1。越是实值的期权，标的价格变化对期权价值的影响越大；越是虚值的期权，标的价格变化对期权价值的影响越小。
Gamma：买入看跌期权策略拥有正的Gamma，在平值期权时最高，尤其在期权接近到期日的时候。
Theta：期权的买方拥有负的Theta，在其他条件不变的情况下，随着时间的流逝所买入的看跌期权的时间价值会减少，尽量不要买入剩余到期时间少于1个月的期权。
Vega：该策略的Vega值是正的，说明标的资产价格隐含波动率的上升对该策略有正面影响。实际上，要是买入了期权，不管买入的是看涨期权还是看跌期权，都会盼望着标的资产隐含波动率上升，因为波动率的上升使买入的期权在到期前变成实值期权的可能性增大。反过来，如果波动率下降，将对买入的期权头寸不利。这给我们的借鉴意义是：不要买入隐含波动率过高的期权。

该策略在到期时可做如下选择：
到期行权。如果到期时所持有的看跌期权仍是实值的，交易者可以选择行权。当然，能够行权的前提是你已持有标的资产（如股票），这样行权，你可以在比市场价更高的价位出售持有的标的（如股票）。
卖出该看跌期权。这是大多数交易者的选择，仅仅兑现掉已获利润即可。
展期。如果交易者继续看空标的资产，则可以选择展期。卖掉将要到期的看跌期权，同时买入随后一个月到期的看跌期权。