江南期怪商品期货操作建议（7月26日）

原油：
近期原油触底反弹势头相对较弱，主要因为短线利好消息跟进不足，市场情绪难以有效释放。并且，多空消息均偏弱，无法形成短线主导局面，油价走势缺少方向性指引。当前油价整体处在震荡区间内，但震荡收敛较为明显。当前油价表现出“上下两难”态势，需继续密切关注短线消息动向，短线油价走势的不确定性在增强，风险在增加。原油市场基本面在变弱，近期原油反弹高度预期值向下调整，关注6月末原油次高点附近的阻力情况。SC主力前期多单继续持有，未入场者建议观望，继续密切留意短线消息动向。欧美原油月差快速收缩以及沙特和科威特将启动中立区原油生产，将会对中期逻辑产生利空影响，进而强化短线原油反弹抛空的策略思路。中长期操作方面，继续关注原油的反弹空间，但由于整体基本面以及短线消息偏弱，原油趋势性操作延续反弹抛空思路，布伦特趋势性布空的价格区间较前期进行下调，关注布伦特64-66美元一带，SC主力在440-450一带，轻仓试空的可行性。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1912收于3358元/吨，跌2元/吨，跌幅0.06%。国内沥青现货市场价格稳定为主，局部走高，下游施工正常，山东及周边地区厂家销售暂可，部分装置检修、转产，近期价格平稳。目前北方各地区施工正常，需求增加，部分炼厂装置检修及转产，支撑现货价格，华北地区小幅上涨。华东、华南、西南地区维持按需接货，受施工恢复较慢影响，短线需求偏弱。当前国内可交割货源在3350-3450元/吨，炼厂利润依旧偏低，部分亏损。隔夜国际油价冲高回落，沥青主力合约今日或震荡下滑，当前沥青基本面局部表现偏弱，现货短线表现不一。因期现平水，当前操作上建议观望，仅供参考。

焦炭：
现货市场稳中偏强运行，第一轮涨价基本落地，当前焦企厂内库存多保持低位或无库存状态，加之近期二青会环保预期以及山西、山东焦企停、限产、去产能预期等，支撑焦企多对后市乐观看法。下游方面，至7月28日24时，唐山全市钢铁企业烧结机(竖炉)装备全部停产，高炉休风焖炉，后续实际执行情况需继续关注，不排除实际限产影响比预期更大，对焦炭继续上涨阻力有增。港口方面，焦炭库存持续增加，集港量仍较大，个别港口基本处于满库状态，商家报价基本持稳，成交一般，现准一级冶金焦2000-2050元/吨。逻辑：目前焦炭需求减量依然较大，而供应减量并未达到预期，预计去库周期较长，后期关注成材、及焦炭自身供求演变。操作建议：关注近期环保限产落地情况，若政策面、基本面发生变动，则可根据实际情况加仓或平仓，短期环保、去产能作为市场炒作重点将带来较大的盘面波动，目前远月合约安全边际高于近月，后期需求端依旧是关键。仅供参考。

动力煤：
核心逻辑：利空因素仍占主流，但因日耗量受高温提振有所增加，故期现货价格出现小幅反弹，但基于电厂高库存考虑，预计上方幅度有限，期价重新进入震荡下跌通道中。
具体看：
1、价格：港口价稳中小涨，反弹乏力，内外贸煤价差86.9元，进口煤价格优势仍较明显。
2、供应：较充足，区域性供应宽松，主产地产量较前期显著增加，坑口价弱势趋稳。
3、需求：受高温提振，日耗量增至75万吨以上，关注能否到80万吨，存煤可用降至23天附近，利好去库，去年最高量接近85万吨。
4、库存：防城港、长江口及终端电厂库存属历史高位，其他环节中等，北方港产港价格倒挂问题仍存在，调入量大于调出量，库存出现增加，施压煤价。
5、供需关系：整体供略大于求。
6、预测：期现货走势短期内仍反弹乏力。
操作上建议：585-595区间操作为主。仅供参考。

PE:
PE期货1909合约收于7600，下跌15，跌幅0.2%。下游需求表现一般，尤其是华北部分地区8月份限产打压需求，石化库存消化缓慢，拖累期货价格下跌，不过7月下旬开始，国内检修再次增多，进口窗口关闭，有利于库存消化，1909合约仍有反弹预期，可再次择机做多，主要风险是油价持续大跌，以及下游环保督察扩大，仅供参考。

玻璃：
今天华中地区市场研讨会议在咸宁南玻召开，预计以提振市场信心为主。近几周来华中地区生产企业产销情况尚可，总体厂家库存基本保持小幅下降的趋势。预计会后厂家报价将会有所上涨。但值得注意的是，目前华中地区厂家价格和周边价格的差异逐渐在缩小，不利于产品销售到外地。近期沙河地区产能稳定，短期内没有变化。贸易商加大了自身库存的清理力度，库存环比有所减少。厂家库存近期有所着增加，挺价意愿比较强。期货市场方面，中短期震荡偏强，故而操作上建议关注低位做多机会。仅供参考。

天胶：
晚盘消息刺激弱化，沪胶涨势止步转而震荡调整，延续减仓并且主力换月的表现。由于这次反弹没有有效冲高，因此再追空的效率也不高，在移仓背景下，以观望震荡的态度对待，如果盘中再冲高，背靠11000点轻仓试空。马上进入交割前一月，沪胶09仍然背负交割压力，移仓换月在反弹中加速进行，9-1价差持续在-960元上下震荡，空单在大量的从09转移，而多头在高价接货的动机是存疑的，相应的09的反弹高度或受限，交割前仍是空头合约。因此观察11000点压力，逢高试空，短空为宜，追多价值不高，前期空单也注意保护利润。相对来看01合约的操作，需关注下月20号胶挂牌上市后，套保资金可能向20号胶转移，关注01可能有低吸的机会。仅供参考。

注：此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。

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