50ETF期权一路的发展变化

   近两年来发展起来的期权交易慢慢占据人们的视线，走在投资前端的人们已经开始做起了上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权投资，但是大部分对于期权的发展以及它的现状并不是很了解。那么上证50ETF期权目前发展得怎么样呢？

　　随着投资市场的不断发展变化，投资方式也变得越来越多元化。目前部分投资者做起了期权投资交易，但是也有很多投资者们对于期权的发展并不是很了解。其实期权交易已经在国外发展了很多年，近些年来才在我国逐渐展露头角。一些投资者看准了上证50ETF期权，开始在投资的路上行走，也有人开始发问了——上证50ETF期权发展得怎么样？玩的人多吗？想要了解上证50ETF期权发展得怎么样，首先我们就需要了解期权的发展历史。
   有关期权交易的最早记载是《圣经创世纪》中关于合同制的协议。大约在公元前1700年，雅克布为同拉班的女儿瑞切尔结婚而签订了同意为拉班工作七年的协议，以获得与瑞切尔结婚的许可。在这里，雅克布7年劳作的报酬就是“权利金”，以此换来结婚的“权利”，而非义务。
　　说到期权的发展历史，我们必须得了解一下“郁金香期权”。早在17世纪的30年代末期，荷兰的批发商已经懂得利用期权管理郁金香交易的风险了。在当时的荷兰，郁金香是身份的象征，受到荷兰贵族的追捧，批发商们普遍出售远期交割的郁金香。由于从种植者处收购郁金香的成本价格无法事先确定，对于批发商而言，需要承担较大的风险，因此，郁金香期权应运而生。
　　批发商通过向种植郁金香的种植者购买期权的方法来锁定未来郁金香的最高进货价格。当收购季来临时，如果郁金香的市场价格比合约规定的价格还低，那么批发商可以放弃期权，选择以更低的市场价购买郁金香而仅损失权利金(为购买期权付出的费用);如果郁金香的市场价格高于合约规定的价格，那么批发商有权按照约定的价格从种植者处购买郁金香，控制了买入的最高价格。这是最早的商品期权。
　　在18世纪时，期权被引入金融市场。早期以现货市场的股票作为交易对象的股票期权交易，分布情况较为分散，属于场外(交易所外)交易。1973年，全球第一个规范化的股票期权交易场所——芝加哥期权交易所经美国证券交易委员会(SEC)批准成立，同时推出了标准化的股票期权合约(认购期权)。
　　上证50ETF期权目前发展情况
　　目前从交易量上看，上证50ETF期权产品不断创新，基础设施不断完善，交易规模不断扩大，越来越多的投资者开始投资上证50ETF期权。上证50ETF期权为一种基础金融衍生工具已经为广大投资者所接受，并被广泛地应用于风险管理和投资管理等诸多领域。
   随着内外市场环境的变化，市场对于后期A股走势判断出现分歧。受此影响，上证50ETF期权持仓量迅速攀升，甚至在近日首次突破400万张，再度刷新纪录。

   50ETF期权迅猛放量，机构关注度不断提升；

① 今年以来，期权的保险功能获得市场各方密切关注，规模呈迅猛增长态势；
② 尤其是刚刚过去的10月份，50ETF期权成交量不断刷新历史纪录；
③ 而50ETF期权交易的急剧升温，也受到私募、券商等机构的关注

   相较于上证50ETF期权上市初期各方对其持谨慎态度，近两年市场对于期权产品的认知和关注都有了明显的提升。

   大部分投资者刚做期权投资时，对于期权产品的了解甚少。每个人在投资一个新品种时，都免不了要先了解一下什么是期权、配置期权的好处等。都会谨小慎微。

   刚开始时大部份投资者听到期权时的普遍反映是‘不要骗我！你这是忽悠吧！反正我不想听，也不想懂’，排斥相关信息。直到现在提到期权产品的时候，最起码大家的普遍反映是“听说过也很感兴趣，想要进一步了解这一产品”。

   实际上，经过四年多的发展，目前上证50ETF期权市场规模稳步提升，已经可以与全球主要ETF期权品种比肩。混沌天成资管衍生品投资部总监、50ETF期权产品设计团队成员余力表示，目前上证50ETF期权的规模在全球ETF期权中位列第三，仅次于美国标普500ETF期权和纳斯达克100ETF期权。

   据统计，截至2018年年末，上证50ETF期权投资者账户总数已超过30万，全年累计成交3.16亿张，累计成交面值8.35万亿元，累计权利金成交金额1797.66亿元。相较于2015年全年上证50ETF期权累计成交2327万张，累计成交面值5910亿元，累计权利金成交金额237亿元的规模来说，四年来的提升是显而易见的。

   近年来在赚钱效应等因素的带动下，市场对于上证50ETF期权的参与度和关注度都有所提升。2012年就开始参与外盘期权交易，并较早参与内地期权交易的成都融固资管总经理敖学会说，年初以来，在A股行情转好的情况下，上证50ETF期权的日均持仓量稳步上行，近期更是在市场多空博弈加剧的情况下，持仓首次突破了400万张。即使在上半年行情有所走弱的情况下，每日的持仓量也保持在300万张左右。

   随着上证50ETF期权2月合约有人获利192倍的消息在市场上传播，投资者对于期权产品的兴趣达到了前所未有的高度，在各证券公司及有能力开立上证50ETF期权账户的期货公司柜台研究或申请开户的投资者数量出现了明显增长。

   上证50ETF期权的参与度稳步上升，除了受到赚钱效应的刺激外，与目前股票市场缺少有效的对冲机制也有很大关系。

      做空机制可以在有效表达多空双方意志的同时，将证券价格控制在适当的水平。若掌握负面信息的投资者无法做空，负面信息就无法充分反映到市场价格中，相应的资产价格也容易被高估，进而降低市场有效性，影响市场价格发现功能的发挥。

   目前内地股票市场的风险对冲主要通过上证50ETF期权及股指期货实现。虽然开立期权账户，要满足拥有融资融券账户，并有一定的模拟盘操作经验，通过相应的考试等要求，过程较为繁琐，但相对于目前仍未恢复常态化交易的股指期货而言，期权在风险对冲上更具优势。所以大部分投资者会选择上证50ETF期权也是显而易见的。

   随着明晟、富时罗素等国际知名指数公司陆续将A股纳入其重要指数，外资对A股市场的关注明显提升。据周俊介绍，外资在配置股票时，为避免出现误判或黑天鹅事件，往往要配置一定的期权作“保险”。因此，外资投资A股的同时，对于期权市场肯定是非常关注的。

   上证50ETF期权既可以与股票对冲避险，还可以从下跌中赚钱，并自带杠杆。同时，T+0的交易机制更是给投资者提供了便利，满足了市场的需求，投资者更是多了选择的机会解套的机会。期权是一种很强大的工具，大部分股票投资者接触了这个工具后就会爱上它、迷上它。

   很多金融机构也逐渐发现了期权的优势，有意识地加强了这方面的投资者教育，引导投资者学习期权相关知识。开设相应的投教课程，针对于上证50ETF期权做专业的教学，这对于市场关注度的提升也有一定的推动作用。

   虽然目前市场对于上证50ETF期权的认知有了较大提升，但上证50ETF期权仍需进一步加大投教力度。毕竟现在的普及度还是不够强，要是能做到一提到金融衍生品就第一时间想到50ETF期权。

      据了解，近年来，上证50ETF期权的开户数量不断增加，个人投资者占了较大比例。但在实际操作中，还是以机构户参与为主。优秀的专业期权投资人才往往需要三至四年的时间才能培养出来。但内地期权产品推出时间并不长，相关投教近两年才逐步加大力度，此前更多还是面向交易量较大的大型券商、基金等金融机构。因此，目前机构客户参与度更高，也是可以理解的。

   不过相信在不远的时间里会有越来越多的人了解到上证50ETF期权产品，会在这个诺大的市场中，分得一杯羹，都尝尝那一份“蟹肉”的美味儿

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