摘要本周可转债一级市场没有可转债发行，发行规模为0亿元，较上周减少6.60亿元，总偿还量也为0亿元，较上周减少2.00亿元，净融资额为0亿元，净融资额较上周大幅下降。长期来看，目前可转债发行持续处于低谷期，本周股市表现也一般，但是鉴于央行对资金面的呵护预期，可转债未来可能向好发展。
本周共有17家公司可转债有新进展，其中5家公司已经通过了董事会预案；5家公司通过了股东大会；6家通过了发审委，为新劲刚、天目湖、西藏天路、索通发展、万里马和石英股份，行业分别属于通用机械、景点、水泥制造Ⅱ、金属非金属新材料、服装家纺和金属非金属新材料行业，涉及发行规模29.72亿元；1家通过了证监会核准，为好莱客，属于家用轻工行业，涉及发行规模6.3亿元。
从股票指数走势来看，本周股票市场行情较差，除创业板指数上升外，其余指数均下降，其中创业板指数上升0.68%，上证综指、沪深300和中小板指分别下降0.57%、0.44%和0.01%。本周可转债指数均上升，债转股指数、上证转债、深证转债和中证转债指数上升0.69%和0.42%、0.15%和0.33%。
从申万行业指数的角度来看，本周各行业指数有升有降，总体来看跌幅大于涨幅。涨幅前五的行业为农林牧渔、房地产、电子、化工和电气设备，上涨幅度分别为2.42%、1.04%、0.89%、0.84%和0.73%；跌幅前五的行业分别为食品饮料、家用电器、休闲服务、轻工制造和公用事业，下跌幅度分别为3.13%、2.92%、1.75%、1.63%和1.52%。
可转债存续债券中，除银行外余额最多的另外四个行业为电气设备、公用事业、化工和非银金融。从申万行业指数可知，银行业和非银金融表现一般，化工和电气设备行业表现较好，公用事业表现较差，总体来看可转债本周表现尚可。
从个券涨跌幅可以看出，涨跌幅并没有表现出与评级等级的相关性，要关注转债的其他方面信息。
股票价格已经超过转换平价的转债有生益转债、贵广转债、华钰转债、联泰转债、参林转债、安图转债、圣达转债、蓝标转债、溢利转债、岱勒转债、中环转债、蓝晓转债、清水转债、冰轮转债、宁行转债、东音转债、中装转债和17旭杰转。
本周可转债共转股3,181.77万股，其中生益转债本周转股数为3,150.93万股，占全部转股数的99.03%。从累计转股比例来看，截至2019年7月19日，广电转债和天马转债累计转股比例分别高达89.71%和83.11%。
风险提示：关注股票市场波动，抓住可转债投资时机。
正文
1. 可转债一级市场
1.1 可转债发行
本周可转债一级市场没有可转债发行，发行规模为0亿元，较上周减少6.60亿元，总偿还量也为0亿元，较上周减少2.00亿元，净融资额为0亿元，净融资额较上周下降。长期来看，目前可转债发行持续处于低谷期，本周股市表现也一般，但是鉴于央行对资金面的呵护预期，可转债未来可能向好发展。
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1.2 可转债其他进展情况
可转债发行流程如下图2所示，发行可转债的主体首先通过董事会预案、股东大会（国企为国资委）批准，然后通过证监会受理、过发审委、获取证监会核准批文，即可准备上市，依次经历发行公告、股权登记日（一般为上市日前一天）、申购日（一般为上市日当天，包括股东配售和网上网下申购）和上市日完成发行。
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本周共有17家公司可转债有新进展，其中5家公司已经通过了董事会预案；5家公司通过了股东大会；6家通过了发审委，为新劲刚、天目湖、西藏天路、索通发展、万里马和石英股份，行业分别属于通用机械、景点、水泥制造Ⅱ、金属非金属新材料、服装家纺和金属非金属新材料行业，涉及发行规模29.72亿元；1家通过了证监会核准，为好莱客，属于家用轻工行业，涉及发行规模6.3亿元。
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2. 可转债二级市场
2.1 市场总览
从股票指数走势来看，本周股票市场行情较差，除创业板指上升外，其余指数均下降，其中创业板指数上升0.68%，上证综指、沪深300和中小板指分别下降0.57%、0.44%和0.01%。本周可转债指数均上升，债转股指数、上证转债、深证转债和中证转债指数上升0.69%、0.42%、0.15%和0.33%。
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2.2 行业维度
从申万行业指数的角度来看，本周各行业指数有升有降，总体来看跌幅大于涨幅。涨幅前五的行业为农林牧渔、房地产、电子、化工和电气设备，上涨幅度分别为2.42%、1.04%、0.89%、0.84%和0.73%；跌幅前五的行业分别为食品饮料、家用电器、休闲服务、轻工制造和公用事业，下跌幅度分别为3.13%、2.92%、1.75%、1.63%和1.52%。
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截至2019年7月19日，存量可转债共计220支，存量余额共计3,147.57亿元。其中银行业存量可转债余额最多，高达1,286.25亿元，其他行业则分布较为平均。除银行外存量可转债券余额最多的另外四个行业为电气设备、公用事业、化工和非银金融。从申万行业指数可知，银行业和非银金融表现一般，化工和电气设备行业表现较好，公用事业表现较差，总体来看可转债本周表现尚可。
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2.3 个券维度
从可转债个券的涨跌情况来看，前5支涨幅差距不大，涨幅最高的为蓝标转债，本周涨幅达6.52%，本周成交额共计23,584.97万元，债券级别为AA，传媒行业；排名第二到第五的可转债分别为隆基转债、溢利转债、精测转债和天康转债，债项评级分别为AA+、AA-、AA-和AA；跌幅最大的5支可转债分别为中环转债、千禾转债、大族转债、联泰转债和泰晶转债，债项评级分别为AA-、AA-、AA+、AA+和AA，行业分别为公用事业、食品饮料、电子、公用事业和电子。从个券涨跌幅可以看出，个券涨跌幅并没有表现出与评级等级的相关性，要关注可转债的其他方面信息。
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从可转债正股涨跌幅排名可知，正股涨幅最大的5支可转债为精测转债、岱勒转债、天康转债、蓝标转债和光华转债，正股涨幅分别达18.04%、17.34%、11.70%、9.42%和9.19%，正股跌幅最大的五支可转债为凯中转债、伊力转债、华源转债、一心转债和大族转债，跌幅分别为7.05%、7.61%、10.03%、11.37%和23.54%。正股涨跌榜与可转债涨跌榜有一定重合，正股涨跌榜未延续上周涨跌情况。
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按可转债活跃度统计可知，本周市场最活跃的五支可转债分别为联泰转债、泰晶转债、金农转债、平银转债和清水转债，周成交额分别达到163,796.17万元、108,429.31万元、96,555.12万元、89,474.01万元和83,512.40万元，行业分别为公用事业、电子、农林牧渔、银行和化工，从债项级别上看，分别为AA+、AA、AA-、AAA和AA-。
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转换平价指使可转换债券市场价值等于该可转换债券转换价值时的标的股票的每股价格，计算公式为可转换债券的市场价格/转换比例。由下图可知，截至2019年7月19日，可转债转换平价略高于于股票价格，且围绕股票价格上下波动。股票价格已经超过转换平价的转债有生益转债、贵广转债、华钰转债、联泰转债、参林转债、安图转债、圣达转债、蓝标转债、溢利转债、岱勒转债、中环转债、蓝晓转债、清水转债、冰轮转债、宁行转债、东音转债、中装转债和17旭杰转。
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纯债溢价率表示转债价高于纯债价值的部分，计算公式为(转债价-纯债价值)/纯债价值；转股溢价率表示转债价高于转股价值的部分，计算公式为(转债价-转股价值)/转股价值，其中转股价值计算公式为面值/转股价*正股价。纯债溢价率越高，可转债距离安全保底线越远，其债性越差；转股溢价率越低，说明可转债受正股波动的影响越敏感，表示可转债的股性越强。由下图可知，截至2019年7月19日，可转债的纯债溢价率中位数为19.84%，转股溢价率的中位数为13.70%，可转债整体股性较强。
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3. 可转债转股情况
本周可转债共转股3,181.77万股，其中生益转债本周转股数为3,150.93万股，占全部转股数的99.03%。从累计转股比例来看，截至2019年7月19日，广电转债和天马转债累计转股比例分别高达89.71%和83.11%。
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4. 其他公告
广东生益科技股份有限公司2019年7月17日公告称因可转债赎回条款被触发，将提前赎回全部“赎回登记日”登记在册的“生益转债”。
远东智慧能源股份有限公司2019年7月18号公告，可交换公司债券“16远01EB”、“16远02EB”（债券代码：137008.SH、137009.SH）持有人于2019年7月16日换股8,934.9111万股，占公司总股本的4.03%。
昆仑能源有限公司2019年7月19日，因转换人民币33.5亿元于2019年到期按1.625厘计的美元结算可转换债劵后而发行的股份1.68亿股，每股发行价6.6港元。
浙江司太立制药有限公司2019年7月19号公告公司本次发行可转换公司债券募集资金总额(含发行费用)不超过3.8亿元(含3.8亿元)，扣除发行费用后的募集资金净额拟投入年产1,500吨碘化物及研发质检中心项目、年产300吨碘佛醇、5吨钆贝葡胺造影剂原料药项目及补充流动资金。
5. 风险提示
关注股票市场波动，合理选择最佳交易时机。
相关链接【东吴固收李勇·可转债周报】关注股市波动，或觅转股良机（2019年第3期）
【东吴固收李勇·风险信息周报】(2019.07.08-2019.07.12)
【东吴李勇固收·信用债周报】短端信用利差有所下降，低级别债券等级利差有上升趋势（2019年第4期）
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