深度｜市场萎缩股价腰斩小米怎么了？

《财新周刊》文|财新记者侯奇江覃敏
深圳一家投资机构负责人看好手机和IoT（物联网）的赛道。2018年7月9日，小米作为在中国香港上市的第一只“同股不同权”股票，CEO雷军放话，要让在上市首日买入小米股票的投资人赚1倍。当时不少券商研报甚至给出了小米1000亿美元的估值。于是上述投资机构负责人花了大力气找钱，在小米估值700亿美元时买入，投资人们都以为这是稳赚不赔的投资。
从小米以539亿美元估值登陆港股开始，上述投资机构负责人手上的小米股票就以近乎 “腰斩”的面目显示在账面上。上市六个月基石投资者解禁之后，小米的价格又被砍掉了一半，从17港元发行价甚至跌破9港元。
上述投资机构负责人苦笑着说，由于已经亏了太多，现在卖出相当于彻底认输，所以不会在这时选择退出。
作为跟随小米多年的老员工，王子辰提到公司股票时面露难色。他说，小米对员工是“低工资、高期权”策略，很多员工对工作的“获得感”很大部分来自公司股票。
根据小米IPO招股书，小米大约有5500名员工拥有期权。“股价刚开始下跌时，我们都还觉得只是暂时的，或许以后还会涨起来。但现在我身边很多人熬不住，都已经卖了。最近一次员工大会上，老板们明里暗里给大家打气，稳定军心，但他们也许自己都还没想清楚，到底卖不卖手上的股票。”王子辰说。
在小米赴港股上市之际，针对小米是互联网公司还是家电硬件公司，曾引起资本市场一场大讨论。时至今日，从市场估值看，8倍市盈率的小米已被不折不扣地当作制造业公司看待。小米的生态链故事演进数年，虽在智能家居、电子消费品等领域拥有越来越多的SKU（库存单位），但硬件背后的智能化、物联网化仍然停留在表面。雷军想让小米股价翻身，也必须再拿生态链做文章，因此今年全面提出“手机+AIoT（人工智能和物联网）”方向。
根据市场研究机构IDC的数据，在中国区市场，小米手机在2018年一季度的占有率为15%，这一数字在此后三个季度连续下滑，2018年四季度大降到10%，出货量同比下降34%。“小米怎么了？怎么办？”是市场中无数人的疑问。
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