从韭菜到成熟的投资者14| 币圈周期这件事

从韭菜到成熟的投资者14| 币圈周期这件事
文/丁解牛（长文原创版权，未授权请勿转载。联系个人微信号：dingjieniu06）
周期这件事好像是显而易见的。
一个上升的曲线，加上一个下降的曲线。
只是周期背后的动力思考的人并不多。为什么会有周期，为什么不能像国内的房价一样一直涨?
1.项目业绩周期
在传统领域，往往是受外部宏观环境高度相关的行业都是强周期行业。

造船1.jpg比如，资源类行业，煤炭、钢铁、造船等等。
强周期行业受到供需的影响特别明显。比如，国家的基础建设阶段，对于上游的资源类需求非常旺盛。这样上游会不断扩大产能，来满足下游需求。
只不过下游的基建还是需要一个回报率，不可能无限制的低回报率建设，要不然就会出现坏账问题。然后会有需求减弱的问题。
但是产能不可能一下子降下来，毕竟投入了固定资产，还有这么多员工，这时候就会触发价格战，反而进一步提升产能，陷入到负向的恶性循环里。
企业之间互相搏杀，能高效率低成本的企业会活下来，而其他竞争对手死掉。通过吃掉竞争对手的市场份额而获得进一步的增长。
等到下游再一次出现基建潮，又会对上游进行一波大的拉动。形成一种上上下下的周期状态。
实际上要比这个描述更加复杂。比如，效率低的企业也不会出清等等。
而币圈现在的项目，除了矿机能获得真金白金的现金流以外，其他的区块链项目，依然属于停留在消耗融资的阶段，并没有产生充足的现金流，形成健康组织的状态。
所以，当下的周期驱动因素更多的是另外两个因素导致的。
2.资本周期
一个项目扩张，必然会涉及到借贷问题。不管是用股本借贷（股权融资、代币融资），还是抵押贷款，都是活的资金的方式。
这里就必然会受到宏观资本环境的影响。
比如，利率问题。
肯定是利率越低，企业的借贷意愿更强，毕竟比起自己能赚到的利润，还的利息更少，那么这个买卖就特别合适。
而利率越高，意味着企业借来的负债利息更高，这样要支付的利息更高，会蚕食掉更多的利润，那么这个买卖可能就不太合适了。
利率对于企业借贷行为的影响十分巨大。
一个项目如果能获得长期低成本的大额资金，就意味着在起跑线阶段，就比其他项目有着更强大的竞争实力。
毕竟，在统计企业死亡因素时，现金流断裂第一失败因素。

直接导致在项目中有一个流派，就是烧钱派，抓紧烧钱，抓紧获取尽可能多的用户，抓紧上市给投资人一个交代。最经典的莫过于，滴滴VS快的大战。就是这个流派的核心套路。
滴滴快的2.jpg上篇文章分析的趣头条其实质也是类似的流派。
但是为什么资本也会有周期呢？
其实跟项目业绩周期的逻辑类似，就是回报率的问题。
任何项目给资本带来的回报率必须要跑赢一个基本的参考值，就是十年期的国债利率。因为这个相当于是借给国家无风险的钱的回报率。
连这个回报率都跑不过，资本肯定不愿意去。
直接导致的情况是什么？
就是一个赛道出现以后，所有的资本会认为这个赛道会出独角兽，但是不知道哪个公司能跑出来。这时候的企业规模都很小，资本就会蜂拥而至。基本上每个玩家都能拿到资金。
这时候就变成比拼谁的规模能最先做大。成为领头羊。然后去兼并那些小玩家。
烧钱速度也是这时最恐怖的时候。
大家都想拼命能跑出来，成为资本的宠儿。这时候大的资本相当于已经把自己绑进去了，也会不断拿资金进去支持自己的一队。
直到一个临界点，真的有头部团队跑出来了。后面的团队想要超过已经很难了。原本的资本投资者就开始考虑认输出局。推动这些团队卖给头部。
这时候就会进入一个资本的收缩期。也许头部公司还能拿到钱，其他的小玩家都会由于资金的匮乏，资金流断裂而结束清盘。
资金又会再去寻找另一个赛道。从而开始下一轮扩张，收缩的循环。
利率越低，意味着风投能融到的钱越多，也越愿意去把钱投出去。利率越高，意味着风投能融到的钱越少，对于投资会变得更加谨慎，不仅额度更小，做出决策的时间也会变长。
这种往往是宏观周期调控利率，风险投资周期进行嵌套的结果。有时两者不会完全的同步，毕竟有个传导的过程。
3.情绪周期
最经典就是「恐惧-贪婪」周期。
市场对于新概念会抱有很高的期待，会产生「贪婪」，然后推动行情迅速上升，直到达到拐点。然后就开始积累「恐惧」，不断下跌。形成一个周期循环。
这一波币圈的牛熊转换，主要是资本周期和情绪周期的影响。
现在币圈的熊市不仅仅是区块链领域。整个大的金融环境都进入一种变熊的状态。
比如，A股又不断创造出新低。传统领域的风投投资的项目数量、额度也出现新低。
也就意味着跳出币圈来看，整个国内的资本周期就是陷入一个低谷的阶段，各个环节上的资本开始都变得更加理性和谨慎，对于能产生稳定现金流和良好盈利的项目会更加青睐。
而投资大众的情绪周期也随着市场的开始变熊，听到更多是各种坏消息。就算有好消息对于市场的拉动也不是很明显。整个交易量也进入低迷阶段。
意味着对于币圈项目来说，想要通过交易市场进行融资会变得特别困难，搞不好就直接把币价砸到底。而低币价又会影响生态参与者、甚至是团队的士气，形成一种负面循环。
在这种外部环境下，还有人想着寻找什么高级操作获得高回报的人，往往会成为最后一波兴奋的韭菜，最终躺倒在镰刀之下。
这时对于有充足现金流，好的项目来说，其实一个很好的阶段。
意味着原本与你竞争用户的竞争对手，在持续衰弱。比如在获取用户的成本上，相同渠道下，竞争压力变小，支出的成本也会变小。
同一笔钱可以产生更大的收益。
如果资金富裕，甚至可以收编团队，用更少的钱，获得好的技术骨干等等。
聪明的项目会让自己变得兵强马壮，慢慢积蓄用户，等到春天来临的时候，自然会一鸣惊人。
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