【宏观】20190719摘要合集

债券违约中的受托管理人制度：国际及国内实践

近年来，随着债券市场化违约等情况的出现，如何有效的开展违约债券处置工作也成为了监管部门和市场参与者关注的焦点。在此过程中，完善债券受托管理人制度建设也成为了部分建议的关注对象。

事实上，此前我国银行间市场和交易所市场都已在不同程度上建立了债券受托管理人制度。那么，在当前的制度下，银行间市场的主承销商（实际受托管理人职责承担方）以及交易所市场的受托管理人主要承担哪些职责？监管机构对受托管理人职责履行不到位处罚的关注点有哪些？

参考国外经验，国际上债券受托管理人制度有何特点？职责的边界又在何处？在长期国际实践中，受托管理人制度还存在着哪些缺陷？国际上对于违约债券处置还有什么性质有效的方法吗？
（作者：陈昊、鲁政委）
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可持续投资的最新发展与趋势

可持续投资是一种在投资组合选择和管理中考虑环境、社会和治理（ESG）因素的投资方法。除了可持续投资概念，还有责任投资、社会责任投资、影响力投资等。这些投资概念重叠度很高。

联合国的负责任投资原则共有六大投资原则，从2006年发布以来，签署机构快速增加，共有全球68个国家和地区的超过2300家投资机构签署了该原则，这些机构管理的总资产达到86万亿美元。

全球可持续投资主要采用七大投资策略：负面筛选策略、正面筛选策略、标准筛选策略、ESG整合策略、可持续性主题投资策略、社区投资以及股东主张策略，最主要的策略还是负面筛选策略；2018年初，全球可持续投资的五大主要市场规模已达30.7万亿美元。

实证研究显示，可持续投资具有良好绩效，投资回报率要优于传统投资。
（作者：钱立华、方琦、鲁政委）
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兴业研究FICC日报20190719

宏观、货币市场与流动性

宏观经济

国家邮政局：7月18日，据国家邮政局网站消息，日前国家邮政局召开寄递企业安全稳定工作部署会议。会议要求各寄递企业按照“谁经营，谁负责”原则，严格落实安全主体责任，严格执行24小时值班和负责人带班制度。

国家外汇管理局：国家外汇管理局7月18日举行新闻发布会，介绍2019年上半年外汇收支数据有关情况，今年以来中国经常账户保持顺差，今年一季度经常账户顺差是490亿美元，与GDP之比为1.5%，预计全年经常账户仍将处于合理区间，有可能延续小幅顺差格局。

商务部：7月18日，商务部服贸司负责人介绍2019年上半年服务外包发展情况，数据显示，2019年上半年中国企业签订服务外包合同额7099.8亿元人民币，执行额4059.4亿元，同比分别增长29.3%和11.5%。
（作者：蒋冬英、梁世超、宋天鸽、邵翔）

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