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科创板交易“缓冲垫”有助平抑股价大幅波动
减税降费效果加速显现 上半年个税同比降逾三成
土地增值税法征求意见 促进房地产市场健康稳定发展
同业资讯
长期绩优基金越做越大 17只规模破百亿
科创板网下配售放榜 9家机构获配率超90%
科创板倒计时 公募两手备战开市
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养老FOF二季度权益基金配置比例显著提升
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燃料油强势格局不变
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科创板交易“缓冲垫”有助平抑股价大幅波动
2019年07月18日证券时报网
下周一，首批科创板公司正式上市交易，这将成为中国资本市场又一标志性事件。科技创新企业往往具有培育慢、技术更迭快、风险高等特点。加之上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，其后日涨跌幅限制为20%，因此科创板股票上市初期很可能出现股价大幅波动。
为防止市场大幅波动，同时保障市场流动性，上交所创建了有效申报价格范围、盘中临时停牌等交易机制。在连续竞价阶段，对买卖申报价格分别作出不超过基准价格±2%的限价措施；对于涨跌幅达到30%及60%两个档位时，实施单次10分钟的临时停牌措施。当股价出现大幅波动时，这一交易机制可为市场参与者提供一定的冷静期，缓解过热的市场投机炒作氛围。这些措施，是在交易过程中保护投资者的“缓冲垫”。
具体来说，当科创板股价短时间快速调整时，交易所的限价申报及临停措施，可以让股价在一定区间波动，不允许它涨跌“一步到位”，这就相当于给了投资者知悉、分析及判断“信息源”的时间缓冲，让市场在理性区间博弈，防止因个体行为影响干扰大众决策。当然，“缓冲垫”不是万能的，它只能抑制股价过快波动，无法杜绝市场操纵行为，后者需要监管及司法部门的严刑峻法来解决。
科创板上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，遵从了市场的意志，赋予了投资者更大的交易自由。站在市场化建设的角度，交易需要充分的自由，市场应允许正当的博弈。对投资者来说，更大的自由也意味着更大的责任。若是利用信息不对称及资金优势进行股价操纵，则是挑战监管和法律底线。为此，上交所将虚假申报、拉抬打压股价等5大类11种典型异常交易行为监控标准向市场公开。这样一来，监管标准更加透明，投资者更应敬畏规则，知所进退。
减税降费效果加速显现 上半年个税同比降逾三成
2019年07月18日和讯网
7月16日，财政部发布数据显示，上半年，全国一般公共预算收入107846亿元，同比增长3.4%，全国税收收入同比增长0.9%，非税收入同比增长21.4%。上半年，个人所得税同比下降30.6%，证券交易印花税769亿元，同比增长17.1%。
“总体看，上半年财政收入运行总体平稳，如果将减税等因素还原回去，全国财政收入增幅与GDP现价增幅基本匹配，保持在合理区间。”财政部国库集中支付中心主任刘金云表示，今年上半年，积极的财政政策加力提效，中央和地方财政部门切实采取措施，确保减税降费落地生根。上半年全国财政收入增长3.4%，其中一季度增长6.2%，二季度增长0.8%。
“减税降费效果持续加大，相关收入同比下降或增幅回落。”刘金云表示，分税种看，上半年国内增值税同比增长5.9%，比去年同期增幅回落10.7个百分点，主要是去年降低增值税税率政策翘尾和今年增值税新增减税效果进一步放大的影响。企业所得税同比增长5.3%，比去年同期增幅回落7.5个百分点，主要受提高研发费用税前加计扣除、小微企业普惠性税收减免、以及5月底出台的保险业手续费及佣金税前扣除比例上调等减税政策影响。进口货物增值税、消费税同比下降2.7%，主要是增值税减税效果持续体现。个人所得税同比下降30.6%，主要是去年个人所得税提高起征点、调整税率的政策翘尾和今年增加六项附加扣除的减税效应叠加释放。涉及小微企业普惠减税的“六税两费”（包括资源税、房产税等）合计下降0.2%。
财政部税政司巡视员徐国乔表示，从目前情况来看，减税降费落实认真有力，总体平稳有序，效果逐步显现并符合预期。2019年上半年，全国税收收入累计增速，与2018年同期相比，回落了13.5个百分点。减税降费政策的落实落地，进一步减轻了企业负担，增加了居民收入，对增强企业信心、稳定市场预期、有效应对经济下行压力、促进经济平稳运行，都发挥了重要的作用。下一步，财政部将继续认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，以钉钉子精神，细之又细的抓好减税降费政策落实。
“今年以来，大规模减税降费增强了市场主体活力。”刘金云表示，中央和地方财政部门积极筹措资金，上半年全国财政支出增幅明显快于收入增幅，大力支持了各项重点领域的投入。
刘金云表示，全国财政支出保持较快增长。上半年，全国一般公共预算支出同比增长10.7%，增幅比去年同期提高2.9个百分点，比预算增幅高4.2个百分点；支出进度为52.5%，比序时进度快2.5个百分点，为实施国家重大发展战略、推进重点领域改革、保障和改善民生提供了有力保障。
近日国办督查室发现有地方违规设立政府收费项目，导致减税红利被冲抵，徐国乔表示，整治乱收费工作不容松懈。下一步，财政部将重点做好以下工作：一是从严新设收费项目。加强源头控制，凡新设立涉企行政事业性收费和政府性基金项目，必须依据有关法律、行政法规的规定。对没有法律、行政法规依据但按照国际惯例或对等原则确需设立的，要按程序报国务院批准。二是管好用好“一张网”。加强收费目录清单“一张网”动态管理，提高政策透明度，主动接受社会监督。同时，做准做精做细减税降费政策解读工作，提升政策宣传解读效果。三是整治乱收费绝不手软。财政部将积极配合有关部门，加大查处和问责力度，切实维护企业合法权益。
土地增值税法征求意见 促进房地产市场健康稳定发展
2019年07月18日和讯网
7月16日，财政部、税务总局联合发布《中华人民共和国土地增值税法（征求意见稿）》，拟将出让、转让集体土地使用权、地上的建筑物及其附着物(以下简称集体房地产)纳入征税范围。同时，拟将目前对集体房地产征收的土地增值收益调节金取消。
1993年12月13日，国务院发布了《中华人民共和国土地增值税暂行条例》（以下简称《条例》），自1994年1月1日起对转让国有土地使用权、地上建筑物及附着物的单位和个人征收土地增值税。
财政部有关负责人表示，土地增值税立法是贯彻落实税收法定原则的重要步骤，也是健全地方税体系改革的重要内容，有利于完善土地增值税制度，增强权威性和执法刚性，发挥土地增值税筹集财政收入、调节土地增值收益分配、促进房地产市场健康稳定发展的作用，有利于健全我国的房地产税收体系、推进国家治理体系和治理能力现代化。
《条例》规定，转让国有土地及地上建筑物、构筑物并取得收入的单位和个人应缴纳土地增值税。在此基础上，《征求意见稿》将出让、转让集体土地使用权、地上的建筑物及其附着物(以下简称集体房地产)纳入征税范围。同时，拟将目前对集体房地产征收的土地增值收益调节金取消。
诸葛找房数据研究中心研究员姜国君对《证券日报》记者表示，新增内容较受关注的部分是将集体房地产交易纳入征税范畴。相关条款的拟订，将集体土地入市试点工作取得的成果进一步向立法推进，同时也与正在审议的土地管理法修正案草案形成衔接和呼应。
姜国君表示，目前，集体土地已在一些地区展开了入市建设租赁住房、共有产权房等试点工作，以后集体土地入市范围是否有进一步扩大的可能性也值得论证。可以说，相关立法迈出了坚实的一步，既能助推盘活集体房地产市场，也给集体经济领域的进一步开放带来了立法导向。
《征求意见稿》延续了《条例》的规定，明确土地增值税仍实行四级超率累进税率，并以转移房地产所取得的增值额为计税依据。
上述财政部有关负责人表示，《征求意见稿》在延续《条例》优惠规定的基础上，对个别政策做了适当调整。一是吸收了现行税收优惠政策中关于建造增值率低于20%的保障性住房免税的规定。二是增加授权国务院可规定减征或免征土地增值税的其他情形。主要考虑是国务院需要根据经济社会发展形势，相机决定一些阶段性、过渡性优惠政策，如企业改制重组土地增值税政策、房地产市场调控相关的土地增值税政策等。三是将建造增值率低于20%的普通住宅免税的规定，调整为授权省级政府结合本地实际决定减征或是免征，以体现因地制宜、因城施策的房地产市场调控政策导向，落实地方政府主体责任。四是增加授权省级人民政府对房地产市场较不发达、地价水平较低地区集体房地产减征或免征土地增值税的规定。主要原因是出让集建地级差收益的地区差异巨大，为了建立兼顾国家、集体、个人土地收益分配机制，适当下放税政管理权限，有必要授权省级政府因地制宜制定集体房地产相关税收优惠政策。
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长期绩优基金越做越大 17只规模破百亿
2019年07月18日证券时报网
长期业绩优秀的基金正在获得市场的奖励。从陆续披露的基金二季报可以看到，多只近三年收益率在50%以上的绩优基金规模猛增，百亿级别的主动偏股基金扩容到了17只。
长期绩优主动基金受追捧
万得数据显示，截至7月16日，近三年收益率超过50%的37只主动偏股基金,上半年总规模1421.6亿元，增长57.8%；这些基金总份额从619.96亿份增至728.72亿份，增长17.5%。
值得注意的是，在1年、3年、5年等期限均有不俗表现的基金，份额增长更为明显。如刘彦春管理的景顺长城新兴成长、邱杰管理的前海开源清洁能源、周应波管理的中欧时代先锋，上半年都实现了份额翻倍。
多位业内人士告诉记者，长期业绩优秀的基金规模继续扩大，体现了投资者对优秀基金管理人的肯定和追捧。北京一位绩优基金经理透露，他管理的一只混合基金，2017年时还是一只徘徊在清盘线的迷你基金。随后，业绩排名持续领先，在持续赚钱效应和营销推广作用下，目前规模站上40亿元，两年多扩张了100倍。
上海一位中型公募市场部人士表示，该公司一只绝对收益混合基金去年规模最低时只有4000万元，2018年基金逆市斩获正收益，今年以低波动策略赚取了近10个点的收益，基金规模也做到了7.5亿。“长期业绩优秀的基金是市场的稀缺品种，良好业绩能持续两三年以上，就会吸引大量的资金追捧，基金的规模也会越来越大；相反，如果基金短期业绩爆发，后续无法保持，这类基金的规模也难以做大。”
百亿元基金扩容
排除战略配售基金，目前市场上的百亿级别大基金也都是长期业绩优秀、或是由长期表现优异的基金经理管理的产品。
从近五年的业绩看，截至7月16日，7只百亿级主动偏股基金平均收益率为172.52%，易方达中小盘、易方达消费行业两只百亿级基金近五年收益率超过200%，华夏回报也斩获86.05%的回报。
北京上述绩优基金经理表示，长期业绩和规模增长是正向循环，业绩好基金规模会越来越大。百亿基金正体现了投资者对基金管理人的认可。
上半年百亿基金“大象起舞”，规模继续保持增长势头。17只百亿规模的主动偏股基金总管理规模为2802.28亿元，比去年末规模增长461.12亿元，增幅为19.7%；同期，基金份额从2264.43亿份增至2295.69亿份，增加31.26亿份。
从基金公司看，17只百亿基金中，易方达基金拥有4只：包括易方达消费行业、易方达新丝路、易方达中小盘、易方达3年战略配售；华夏、汇添富、兴全、嘉实等公募旗下各有两只基金跻身百亿行列。
刘彦春管理的景顺长城新兴成长从36.49亿元增至131.43亿元，半年内规模激增94.94亿元，跻身百亿基金行列；易方达中小盘、兴全趋势投资、易方达消费行业同期规模皆猛增50亿元以上，增幅皆超过了40%。
从已披露二季报的基金看，多只百亿基金仍保持较高股票仓位，通过精选个股获取投资收益。
汇添富价值精选围绕低估值高股息、消费升级、科技创新、受益行业整合等逻辑脉络构建投资组合，在市场下跌过程中，股票仓位提升至85%左右，考虑到其阶段性的估值性价比吸引力不足，部分个股兑现了一些收益，大部分持有个股从中长期来看，仍有较好的收益空间，因此有所加仓。
北京上述绩优基金经理表示，长期业绩比较好的基金规模容易做大，比如易方达、兴全、东方证券资管等公司旗下长期业绩较好的基金，不少规模都超过了100亿。“投资者尤其是机构投资者看重长期业绩，不断给投资者带来赚钱效应的基金一定会得到市场青睐。”
科创板网下配售放榜 9家机构获配率超90%
2019年07月18日和讯网
科创板首批公司挂牌上市仪式进入7天倒计时，网下配售结果则已出炉。
截至目前，首批科创板公司已全部公布网下配售结果，中签率、获配金额大幅超过市场预期，C类中签率更提升至当前A股的25倍。但面对复杂的打新机制，仍有不少机构难以适应，仅9家机构获配率超90%，其中有两家私募入围。业内人士认为，考虑到C类投资者无需抽签承诺锁定6个月，更符合投资者流动性要求和风险偏好，投资者可考虑以此参与科创板盛宴。
C类中签率提升
早在今年3月份，部分券商对科创板网下打新收益有过研究测算，普遍认为中签率有望较以往A股成倍提高，华泰证券(601688)(行情601688,诊股)测算 A类、C类投资者的中签率分别为0.23%和0.1%，可达到当前A股中签率的6倍和9倍。而根据首批25家公司公布的全部获配数据，A类、C类平均中签率分别达到0.335%和0.278%，远高于券商前期测算数据。
与当前A股网下打新相比，科创板C类投资者中签率获大幅度提升，达到当前A股的25倍。在网下投资者资产充足的情况下，A类、C类投资者最高分别能获配1967万元和1407万元。若剔除超大型项目中国通号(行情688009,诊股)的影响，A类投资者最高获配金额分别为1066万元和912万元，差距将缩窄至14%。
记者对已公布的配售数据进行分析发现，C类中签率得以大幅提升主要得益于“货多人少”：网下配售占比近七成，大幅高于目前主板的10%，也高于此前市场预期的60%；而科创板网下配售规则将所有个人、普通机构和96%的私募均拦在门外，C类配售对象仅为309只，仅为此前专业机构预测的三分之一。
获配率超90%机构仅9家
以上超额收益测算建立在高获配率的前提下，唯有保障较高的获配家数，才能实现超额收益。但从实际结果看，真可谓是“几家欢喜几家愁”：首批科创板公司共有272家机构(最多2096个配售对象)参与，近45%的网下投资者的获配率都在50%以下；获配率超过80%的仅43家机构，其中仅9家获配比例超过90%。可见，随着报价难度提升，不同网下投资者的获配分化严重，要入围有效报价并非易事。
一个最直观的数据是，参与询价的投资者中，平均有效报价中标率仅为74%，超过四分之一的配售对象被踢出局。投资者面对的困难是，不同主承销商出具的投资价值报告差异性较大，这无疑对网下投资者的估值能力和报价策略提出了更高的要求。
而随着网下投资者报价策略不断演变迭代，有效报价区间缩窄趋势明显。从有效区间的上下限来看，平均差距为6%，且显着呈现缩窄趋势：华兴源创(行情688001,诊股)(首只)、睿创微纳(行情688002,诊股)(第2只)的有效报价区间尚有10%、15%，但到后期，比如方邦股份(行情688020,诊股)有效报价区间幅度仅1.4%。
种种原因导致机构要持续保持中签绝非易事。在参与首批科创板网下申购的272家机构中，没有一家机构能全部获配，而能保持90%以上获配率的仅有9家，占比仅3%。其中，基金公司5家、保险资管1家、证券公司1家、私募基金管理人2家。
记者联系采访了获配率最高的两家私募之一，广州市玄元投资管理有限公司，其投资总监杨夏表示，科创板新股定价市场化程度高，询价难度大且专业性强，并不存在“一招鲜，吃遍天”的现象。杨夏同时表示，在科创板相关规则约束及上交所的问询监督下，拟上市公司信息披露充分，投资者能获取比较翔实的数据和资料，有助于对公司价值进行专业判断。玄元期待科创板首批公司上市后的表现。
科创板倒计时 公募两手备战开市
2019年07月18日和讯网
距离下周一科创板正式开市仅剩半周时间，公募基金进入备战倒计时阶段。
在科创板正式开市之前，“打新”是公募参与科创板投资的主流方式。21世纪经济报道记者根据Wind披露的以基金统计的科创板新股配售结果发现，截至7月16日，共有108家公募机构（包括具有公募资格的资管公司）成功“中签”，涉及到的基金产品共1552只，合计获配总市值超过130亿元。这意味着，公募行业几乎全员出动参与了科创板打新。
除了积极参与打新之外，公募的另一项重要工作则是对于科创板标的的深入挖掘。在批量上市的科创板个股中，究竟哪些标的拥有更大的增长潜力，是公募研究的重点。
逾百家公募“火拼”打新
截至7月16日，首批25只科创板新股的打新结果全数揭晓。
从配售结果来看，公募不负“打新小能手”之名。其中，获配总额排在前十名的基金公司分别是：鹏华、富国、南方、国泰、博时、嘉实、中银、华夏、汇添富、东证资管，这些公司的获配金额在3.6亿元至7亿元之间。
若从单只基金打中新股数量来看，国联安旗下的国联安鑫隆A和国联安小盘精选是绝对的“大满贯”选手，这两只基金一举打中了首批25只科创板新股，获配金额分别为1121.62万元和1643.07万元。
以接近“大满贯”的打中24家新股的31只公募产品来看，来自融通基金的有12只，来自泰康资管的有6只，来自中信保诚基金和东方基金的各4只。
若从单只基金获配金额来看，获配金额超过1000万的基金数量多达428只。其中，博时科创主题3年封闭战略配售基金和华夏3年战略配售基金获配金额高达6925.82万元，以绝对优势位于单只基金获配金额首位。这两只基金成功入围中国通号的战略配售名单，分别获配1183.9万股，是公募基金首次参与并进入科创板企业战略配售的第一单。
对于这些在科创板打新方面取得突出表现的基金公司而言，背后是否存在一定秘诀？多家受访机构表示，建立在坚实投研体系上的合理报价是关键。
鹏华科创主题3年基金经理李韵怡向21世纪经济报道记者表示，“这一次询价的大部分公募机构，都表现很好，很多机构的入围率也都在80%或者90%多的水平以上，多档报价的机构也会有其中的两档或三档入围。我们被关注到的主要原因是公司的产品都采用了一个价格，只要价格入围了，就对入围率形成较好的正面效果。我们内部对科创板比较重视，针对个股的研究做了充分的准备工作，内部的研究员在发行前会撰写公司的研究报告，沟通公司的基本情况。新股定价团队成员有超过10年的询价定价经验，在这次的报价上也会借鉴以前的一些经验。”
此外，融通基金相关人士向记者表示，打新成绩较突出主要得益于三大因素。“首先是公司高度重视，从去年11月以来，我们就开始积极准备科创板的各项相关工作；其次，在人员配置和新股申购机制上，权益投资和研究部门设立了专门的新股小组，不光是体现在科创板上，传统的新股研究和投资从2009年以来就一直在持续进行中；最后，针对科创板较为集中的机械、电子、军工、医药等行业，新股小组的成员综合采纳相关行业研究员和基金经理的意见，最终给出科创公司合理的定价区间，集中报价，争取最大程度地入围并分享上市公司未来成长的收益。”
关注初期热炒后估值变化
经历了初期的火热打新之后，首批科创板新股上市后究竟会有何表现，是公募下一阶段关注的重点。不少受访者认为，各科创板新股的流通市值、盈利增速、绝对股价等因素将综合影响资金对其追逐程度。
李韵怡指出，“25个新股在行业属性、发行PE、发行规模等各方面差异较大，预计上市后涨幅会出现一定的差异性。整体看科创板新股的发行估值相对可比公司可能有一定的折价，有利于上市表现，具有业务稀缺性、科创属性强的标的，有可能在上市后会受到更多的关注，部分市场参与者也可能关注绝对股价低、流通市值较小的标的。”
此外，融通基金相关人士亦表示，“个股由于基本面、流通市值差异较大，我们预计市场空间大的、未来几年盈利增速快的、流通市值小的公司可能会受到资金的追捧，当然也跟上市时的市场情绪和上市前相关行业的涨幅等因素相关。”
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养老FOF二季度权益基金配置比例显著提升
2019年07月18日证券时报网
二季度，养老目标基金纷纷加大权益投资力度。有的FOF投资基金市值占比由20%升至80%；两只养老FOF的股票持仓已占到基金净值的5%以上。
根据已经披露的基金二季报，养老目标基金整体运作平稳，部分基金权益类投资渐渐提升。多只养老目标基金加大了权益基金的配置比例；此外，还有养老基金直接持有多只股票。
大幅提升权益基金配比
记者梳理了已发布季报的11家公司旗下19只养老目标基金二季度投资情况，这些基金中基金（FOF）前十大重仓基金中，权益基金的数量及占比都处于较高水平。具体来看，鹏华养老2035FOF二季度大幅提升基金配置比重，投资基金市值占总资产的比例由20.47%升至81.46%。对比一季报时，该基金前十大投资标的均为固收类产品。二季报中的前十大投资品种，已出现了中银新财富混合、鹏华新兴产业混合、易方达恒生中国企业ETF、鹏华外延成长混合等权益类基金。基金管理人介绍，基金在二季度完成建仓。根据盈利预期、信用环境以及外部环境在资产价格端的表现，基金提升了权益资产的比例。
汇添富养老三年FOF二季报显示，投资基金市值占基金资产净值比例由上一季度的60.13%提升至84.76%。“季度初期，货币政策微调和宏观经济转弱，股市回调，基金逐渐增持股票基金。”
基金配置比例提升较大的还有泰达宏利泰和。二季报显示，该基金投资基金市值占资产净值的比例提高了17.83个百分点。一季度时，其前十大重仓基金中仅有富国沪深300增强和华安策略优选两只权益类基金，合计占比仅为8.54%。二季度末，前十大重仓基金中已有6只权益类基金，合计占基金资产净值的27%。此外，华夏养老2040三年FOF二季度末权益基金配置比例也有所提高。
明显提升权益配置比例的情况，在二季度新成立的养老目标基金中也普遍存在。如嘉实养老2050五年FOF的前十大基金标的中，包括了国富中小盘股票、景顺长城核心竞争力混合等8只权益类基金，合计占基金资产净值的46.66%。
两只FOF股票投资占比超过5%
已披露的养老目标基金二季报显示，部分养老FOF除配置权益类基金，有的甚至直接持有多只股票；两只FOF的股票持仓占基金净值的5%以上。而在一季度时，养老目标FOF中投资股票市值最高比例为4.72％。
成立于2018年底的南方养老2035三年FOF，二季度末，该FOF的基金投资占总资产的83.96%，债券仓位为0，股票仓位为13.89％，以中国平安、贵州茅台、招商银行、兴业银行等消费、金融类白马股为主。
另外一只股票仓位上升较快的养老目标基金为民生加银康宁稳健。二季度，该产品基金投资占总资产的比例为85.58%，债券持仓4.05%，股票6.94%。
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燃料油强势格局不变
2019年07月18日和讯网
当前，上游原油供应偏紧，成本端对燃料油价格形成支撑。此外，海运、用电量上升，需求回暖进一步为燃料油上涨提供动力。后期燃料油价格有望延续上涨态势。
原油价格稳中有升
二季度，在美国商业原油库存上升以及全球原油消费预期下滑的影响下，国际原油价格出现了较大幅度的回调。之后，随着伊朗局势动荡，油价开始重回涨势。预计三季度原油整体偏强，或呈现振荡上行走势。首先，中美重启经贸磋商，双方暂停互相加征关税，市场信心有所恢复，对大宗商品价格起到一定的支撑。其次，OPEC与非OPEC产油国达成一致，决定从7月开始适当减少原油产量，以促进市场供需平衡。再次，目前炼厂开工稳步上升，美国成品油库存下滑，促使原油进入去库存周期。最后，近期伊朗核问题急剧升级，伊朗宣布突破浓缩铀丰度上限，这遭受到欧美国家的一致反对。作为回应，英国在7月初扣留了伊朗一艘油轮，以色列表示不排除单方面干涉伊朗的可能性，中东局势急剧恶化的概率较大，原油供应、运输存在较大的隐患。因此，三季度油价有望上行，对燃料油价格形成支撑。
燃料油价格上行
随着夏季到来，北半球进入贸易活跃期，近期BDI指数显著回升，至1928点，为近几年的高点。海运费上涨一方面说明了燃料成本在上升，另一方面也反映出目前的海运贸易量增加。因此，海运需求较强使得市场对于燃料油的需求大幅回升。与此同时，北半球正处于夏季，市场对于电力供应的需求加大，进一步增加了对燃料油的需求。
从供应端来看，由于本国供应偏紧，沙特阿美已经停止对外销售燃料油，这使得全球其他地区燃料油供应下降。目前新加坡燃料油库存为2202.80万吨，为近几年来偏低水平。受此影响，近期国内燃料油进口量有所下滑，加剧了国内市场供应偏紧局面。同时，近期国内炼厂整体开工水平有所上升，但是仍然处于偏低水平，燃料油供应有限。
综上所述，当前正处于全球海运贸易和用电量的季节性高峰，燃料油需求表现良好；从供应端来看，受进口下降、炼厂开工较低等因素影响，供应偏紧。特别是三季度上游原油价格走势偏强的概率较大，在此背景下，燃料油强势格局不变。
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