指数增强基金的艰难时刻

由于创金合信基金的量化投资总监程志田离职，创金合信系列指数增强基金的基金经理有变动，柠檬君这个周末又忙碌起来，寻找替代者并不是一件容易的事情，不过也还好，这件事也并不急于一时，可以多观察多看看。
柠檬君看了一圈指数增强基金的年内业绩，只能感慨2019年上半年真是指数增强基金的艰难时刻。
沪深300指数年内涨幅29.31%，而沪深300指数基金的TOP10业绩是这个样子的：

数据来源：天天基金网
排名第一的前海开源沪深300不是指数增强基金，之所以收益这么高是有特殊原因，暂且不表。最强的指数增强基金泰达宏利沪深300增强A也就跑赢指数3.2个百分点。
而榜单的另一端：

说多了都是泪啊！
再来看中证500指数，年内涨幅20.98%，中证500指数基金TOP10：

申万菱信的两只遥遥领先，不过看看重仓股，感觉更像是沪深300指数增强基金……如果说有什么亮点的话，那就是泰达宏利的中证500又入榜了，是为数不多300&500都强的基金公司。
与之对应在倒数榜单上，安信基金也是为数不多都在增弱的基金公司。

业绩只是一个表象，我们需要挖掘背后深层次的原因。
对于指数增强基金来说，更喜欢熊市、震荡市，因为大多数产品都是靠优中选优来实现超额收益的，在这样的市场环境下，优质个股往往更加强势，更容易实现跑赢指数的目标。指数增强基金并不喜欢牛市，以前是因为鸡犬升天，乱涨一气，毫无规律和逻辑可言，现在的理由则可能略显奇葩：在价值牛市里，他们迷茫了，没见过只属于一小撮价值股的牛市。
今年的行情，除了消费股，并没有什么行业的狂欢，上涨都是龙头的，抱团在哪只股票，哪只股票就能涨。最典型的例子就是银行股除了招商银行都是渣渣，招商银行的估值现在明显高其他银行股一大截！市场上的资金过于集中，这是一个很明显的趋势。
说回到指数增强基金的选择，柠檬君还是倾向于选择在不同时段都能取得超额收益的产品，可能超越基准的幅度并不大，但是持续性比较强，也就是胜率比较高，赔率并不高，这类的指数增强基金往往增强的策略会比较多一些，运用也比较得当，稳定性会比较强。除此之外，柠檬君也倾向于选择规模相对较小的产品，那些动辄百八十亿的产品，如果不是跟踪上证50这种样本股比较稀少的指数，机动性会大大降低，之前的策略可能比较有成效，但是随着规模的增长，成效可能就逐渐消失了。
大家比较看好哪些指数增强基金呢？