研究不透宏观，也就研究不透个股

做投资，对宏观经济周期进行判断非常重要。如果宏观经济变得非常差，股票全跌下来了，这时候仓位很重就会面临很大回撤。

所以，不光要深入研究行业和个股，还要投入时间和精力研究宏观方面。

宏观方面有多年的数据需要去分析，去发现未来的趋势性变化。GDP，货币政策，利率，汇率，PPI，CPI，PMI等均是时间序列数据，出口、投资、消费跟随时间序列走，如果仔细去找到核心变量，关注边际上的变化，还是能发现一些端倪的。

宏观一般3-5年一个轮回。要做就做反转，抓反转这个区间。

宏观研究不准的话，很难在个股上选得准。

如果行业分析没搞懂，想要研究透个股很难很难。因为背后的推动力没找到。

前几年的一些家电个股，像格力、美的，即使没看宏观、没看行业，就长期拿着，也是好的。但是风险会逐渐放大，因为核心是宏观，是放水，是房地产。没有房地产行业的快速发展，这些家电行业不可能做的这么好。利润至少要大很多折扣。个股可能阿尔法，但收益肯定是小很多。

所以，对每一笔赚到的钱，对它的阿尔法，要努力分析清楚是宏观因子还是行业因子？抑或是个股的竞争力带来的阿尔法？然后再来决定自己的时间该怎么分配。

个股的阿尔法其实比较简单，宏观和行业研究到后面时，个股判断会越来越简单，即使不做个股研究也能准确判断该买谁。

比如海康威视与大华股份，两者做的事情完全一致，只是商业模式不同。很容易就能分析出哪个企业在哪个阶段长周期有阿尔法，哪个阶段短周期有阿尔法。关键是要弄清楚为什么要买安防行业？安防的一大采购商是政府，这个行业的驱动力主要是看政府开支。所以，重点是判断为什么要买安防行业，而不是选择海康威视还是大华股份。

有一些投资大师坚持长期持股策略，譬如像巴菲特认为“如果不持有十年，一分钟也不要持有”。这其实在于对风险的不同认识。拿着股票不动实际上是一种赌博。赌对了，很厉害。但是赌错了怎么办？怎么证明这个股票一定是未来五年、十年最好的股票？这就需要不断地跟踪，不断去调整，比如智能机领域一定会有企业做的很好，至于是苹果、黑莓还是其他企业，谁也不知道，因为一个企业可能出现领导人的变化，出现董事长、股东的变化，出现战略的变化，还有竞争对手的革新，这些变化都很快。

买入持有策略要求所选的企业团队很优秀，产业的每次技术革新和周期性变化中，都能把握变革的方向，不能出错。如果把赌注押的过大，风险也就很大。你凭什么相信它就能搞好？企业的核心人物可能会发生变化，这非常不可控，与其押宝在个股上，不如押注在一个产业上，去深入研究产业链。

做股票看的长当然可以，但是还要能够讲清楚，期间也要修正。

个人并不认同一个企业拿十年的做法，十年本身并不是一个投资者追求的目标。十倍的利润空间才是。但是一个股票拿十年这种理念有好处，真要是逼着他一定拿10年，第一至少不敢选烂股，估值很高的也不会去碰，第二行业特别差的也不敢要。这就需要研究宏观经济，每次做一个长周期判断的时候，其实要花很多功夫。

散户之所以会亏钱，本来买了准备拿10年，结果买入后没多久就卖了，主要还是因为买的时候没做足功课。刚开始要么想的长远些也做长线，要么想的长远些但做的偏短线，最怕本想做个短线，结果却做成了长线。

投资要想清楚宏观、行业、个股这三个环节。有一个环节没想清楚，都很危险。如果说宏观经济不确定，又找不到一个与宏观经济相关度很低但特别好的行业，盲目进场的话，风险很大。

宏观经济不好的时候，可以空仓，可以耐心等待。但绝不要在搞不清楚的时候建仓。