据说80%的期权到期就毫无价值了?

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武汉期权之家   2019-7-13 12:16   3798   0

开篇回顾:
今日行情今日50ETF受美联储降息预期强化消息的刺激高开,盘中最高涨幅高达1.41%,随后在券商的砸盘下开始回落,尾盘分时出现底背离,反弹拉升,分时如下:


今日操作策略:
  

    早盘依据昨晚的信息开的认购,早上集合竞价挂单了,成交价有些高,没想到没有预期的开盘就冲,等到9点45左右才开始爆量拉升,截止平仓时收益如下图:


      其实今天盘中买方很多机会操作,10点20分左右时分时出现顶背离,且量能没有跟上,此时开认沽,下午也是赚;尾盘分时底背离时再做认购,同样是好机会。
      
        今日主题:据说80%的期权到期就毫无价值了?
      大家都知道,期权到期行权日收盘时,所有的虚值期权价值都归零了,所以很多权威或者专家,借此来说服你买方的风险有多大,让你去花费数千上万的学费来跟他们学习如何卖期权而不是购买期权。但现实是什么呢?真的会有80%的期权到期毫无价值吗?那80%的期权买家自动是输家,对应的80%的期权卖家就是躺赢。真像果真如此吗?


据美国芝加哥期权交易所(CBOE)的说法,以下是才是真相:
▌ 大约10%的期权在到期日会被行权。
▌ 约55%—60%的期权头寸会在到期日之前平仓。
▌ 只有大约30%—35%的期权到期时价值归零。
CBOE继续指出,拥有一项到期毫无价值的期权,并不说明他所使用的策略不具有盈利能力。
▌ 比如,多条腿的策略通常会要求一条腿或多条腿会失效,只要盈利的腿能覆盖亏损的腿就好,这样整个策略还是有利可图的。
▌期权头寸在到期前平仓,可能是盈利的,也可能是无利可图的。
    国内的数据也差不多,上交所统计的每月行权数据不超过持仓量的10%,大部分人都会选择在到期日前平仓。只有大概30%不到的期权合约会在到期归零。
只有大约30%的期权到期时毫无价值?
     什么意思?这并不意味着当你购买期权时,你就有70%的机会获胜,也不意味着如果你卖期权就只有30%的机会获胜。
    所以,大多数权威或者专家会建议你去做卖方,或者去购买他们有“90%成功率”的交易系统。他们的理论在现实中是没有依据的。选择做期权的买方或者卖方是根据现实情况来决定的。以下列举一下期权卖方的优势和缺点,大家可自行对比。
期权卖方的优势
年化回报率高的月现金流
▌ 通过裸卖策略获得以较低价格买入股票的机会
▌ 期权卖方的保护功能
▌ 期权卖方往往具有较高的胜率(但回报率较低)期权卖方多一个维度,小涨小跌也能赚钱
▌ 期权卖方开仓无交易手续费支出
期权卖方的缺点
▌ 看错方向,并且遇到标的大幅波动的情况下是亏钱的,标的上涨/下跌的幅度越高,亏损越大,潜在亏损是无限的。
▌利润潜力受到行权价格的限制,最大盈利最高为买方亏损的权利金
▌ 需要支付保证金,投入成本高

为什么这不重要?

   那些认为80%的期权到期毫无价值的人认为,如果期权到期,就意味着期权买家的胜利,这是不正确的。
    如果你在期权中购买了一个深度实值期权,并且潜在的股票走向对你不利,你的期权最终还是会赔钱,即使它在到期时仍然是实值!最终,是基础股票的方向决定了你最终是否盈利。
    做套期保值又会怎么样呢?如果你购买期权作为整体投资组合的一部分,使用保护性看跌等策略,而你的期权过期毫无价值,这一定是一件坏事吗?不一定!当你持有的那些保护性的股票价值翻了一番时,就不会了。
     最后一个例子:考虑一个宽跨式的卖家,他在有收益前卖出高波动性股票的期权(包括看跌期权和看涨期权)。
     当期权合约没有移动到实值状态,他可以赚100元四次,但在另一个周期中,当股票大幅度波动且其中一个期权变得深度实值之后,他就会损失1,000元。在这种情况下,他的总收益就为负数了。
    但最重要的是,大多数期权都不会一直保留到期。所以即使真的有80%的期权到期会归零也没有影响。

结语

      到期无价值期权的所占百分比对期权交易者来说是完全没有意义的。这并不会影响你成为期权买家或期权卖方的决定。
     要确定哪种期权策略最适合你,唯一的办法就是真正了解它们、它们的回报风险比率、实践它们,以及理解哪种方法最符合你的投资目标、交易风格和风险偏好。
    不管你是期权买家还是卖家,期权都是有风险的,不需要让别人告诉你。在期权市场上,不存在成为“银行家”的事情。了解期权交易的风险,你会收益匪浅的。
   
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