【金工】隐含波动率出现回落，投资者情绪较为中性——期权周报（联系人：祝涛）

1、期权标的证券市场表现
7月1日至5日，50ETF高位震荡，期间小幅上涨1.19%。商品期货和ETF方面，郑糖指数大幅上扬，黄金ETF继续上涨，豆粕指数明显下挫。
波动率方面，50ETF波动幅度变化不大，现处于一年内的中等水平；商品期货和ETF中，郑糖的波动率明显提升，豆粕、郑棉和橡胶的波动率大幅回落。
2、场内期权市场表现及投资者情绪分析
隐含波动率方面，上周vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的隐含波动率出现回落，其中认购期权加权平均值为23.9%，较前周减少4.0个百分点，认沽期权加权平均值为22.7%，同样较前周减少4.0个百分点，二者隐含波动率差值维持不变，目前为1.2%。成交量方面，期权成交活跃度再度下滑，上周日均成交207.7万张，较前周减少20.9%。
期权投资者情绪方面，认购-认沽隐含波动率差值上周先是收敛后又扩大，总体变化不大，现处于历史较高水平，目前所有期限合约均是认购期权隐含波动率较高；隐含实际波动率差值上周不断收敛，总体下降近5个百分点，投资者对后市不确定性的担忧情绪有一定缓解；认沽-认购成交比上周有所回落，现处在历史中等水平，持仓比则是变化不大，现同样处于历史中等水平。上周期权投资者情绪指数均值为-0.2，投资者情绪较为中性。
商品期权方面，上周成交活跃度提升幅度较高的是豆粕和白糖期权，成交量涨幅分别为66.0%和119.1%；持仓量提升幅度较高的是铜期权，涨幅为8.3%。
综合成交和持仓信息来看，投资者对豆粕和橡胶期货后市走势态度较为乐观，对白糖和棉花期货后市走势态度较为中性，对沪铜和玉米期货后市走势态度较为谨慎。
3、场外期权市场成交及业务开展情况
截止到2019年6月30日，通过中证报价系统累计交易的场外衍生品共计9625笔，累计初始名义本金1320.31亿元，其中场外期权累计成交7566笔，累计初始名义本金1017.25亿元，较前周增加0.05亿元，增幅仍处于较低的水平。权益类场外衍生品交易活跃度最高，累计初始名义本金1131.11亿元，占比85.67%，累计交易8269笔，黄金场外衍生品累计成交732笔，累计初始名义本金78.35亿元，占比5.93%。
4、风险提示：突发事件造成市场剧烈波动的风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2019年07月08日《渤海证券研究所晨会纪要》
免责声明：本公众订阅号为渤海证券研究所设立，它不是渤海证券研究报告的正式发布平台。本订阅号仅面向渤海证券研究所客户，仅供在新媒体背景下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，渤海证券研究所不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，其他订阅人如需使用推送信息，应寻求专业的投资顾问的指导帮助及后续解读服务。
本订阅号推送信息是基于渤海证券研究所已正式发布的研究报告基础上进行的编撰，或根据公开信息的机械整理，任何完整的研究观点，应以渤海证券研究所发布的完整报告为准。渤海证券研究所对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本研究所做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，渤海证券研究所不就本订阅号中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，任何订阅人，特别是其他订阅人不应凭借本订阅号推送信息进行具体操作，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，渤海证券研究所不对任何订阅人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。本订阅号的版权归渤海证券研究所所有，未获得渤海证券事先书面授权，任何人不得对本订阅号推送信息进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“渤海证券研究所”，也不得对本订阅号推送信息进行有悖原意的删节和修改。如因侵权行为给渤海证券研究所造成任何直接或间接的损失，渤海证券研究所保留追究一切法律责任的权利。