中拓系公司场外期权交易爆仓六期货公司遭受损失

华丽家族股份有限公司

关于参股公司日常经营损失的公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

华丽家族股份有限公司（以下简称“本公司”、“公司”）近日从华泰期货有限公司（以下简称“华泰期货”）获悉，华泰期货全资子公司华泰长城资本管理有限公司（以下简称“华泰长城资本”）的场外衍生品业务客户在华泰长城资本多次发出追加资金通知的情况下，未依据合同约定追加足额资金或有效减仓以缩小风险敞口。故华泰长城资本对该客户头寸采取强行平仓操作以释放风险，初步统计损失金额约4684万元。华泰期货将全力配合华泰长城资本妥善处置风险，加强风险排查和管控。

本公司持有华泰期货40%股权，作为财务投资人不参与其日常经营管理。根据企业会计准则相关规定，公司按照权益法对华泰期货进行会计核算。预计该事件将会对本公司2019年度投资收益产生一定影响，具体金额以定期报告中披露为准。

敬请广大投资者注意投资风险。

特此公告。

华丽家族股份有限公司董事会

二〇一九年七月九日

六期货公司遭受损失

上市公司华丽家族的一纸公告，让一桩牵涉多方的期货场外业务风险事件浮出水面。

日前，华丽家族公告称，华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户爆仓，在强行平仓后，华泰期货损失约4684万元。

证券时报·券商中国记者调查获悉，该客户的爆仓还连累其他5家期货公司的风险管理子公司，集体出现爆仓和损失。

该爆仓客户为中拓系公司，该公司疑似利用关联企业卖出了大量PTA看涨期权，而PTA期货在7月1日和7月2日连续两天涨停，最终该客户因爆仓被强平。

然而，因为出现穿仓给上述6家期货公司带来较大损失。

华泰期货损失4684万

华丽家族上述公告称，近日从华泰期货获悉，华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户，在多次发出追加资金通知的情况下，未依据合同约定追加足额资金或有效减仓以缩小风险敞口。故华泰长城资本对该客户头寸采取强行平仓操作以释放风险，初步统计损失金额约4684万元。

华泰期货称，将全力配合华泰长城资本妥善处置风险，加强风险排查和管控。
华泰期货官网显示，华丽家族是华泰期货第二大股东，持有华泰期货40%的股权。华泰证券是华泰期货控股股东，持有60%股权。

据了解，华泰期货是国内场外业务开展最早、规模最大的期货公司，2017年华泰场外期权规模超过1500亿元。去年1月～7月华泰期货的场外业务规模就达到了1300亿元，期权业务的收入更是突破了1亿元。

接近华泰期货的人士告诉记者，发生穿仓的主要是期货风险管理子公司场外期权业务。目前了解到的原因是，杭州一家机构客户通过关联企业卖出了大量PTA看涨期权，由于PTA期货在7月1日和7月2日连续两天涨停，最终客户爆仓被强平，同时，客户账户穿仓给期货公司子公司造成巨大损失。

“这次穿仓的不只华泰期货一家，还涉及其他5家期货公司风险管理子公司，被集体穿仓了。”上述人士说。

场外期权是国内期货公司风险管理子公司一项重要业务。与场内撮合不同，场外期权交易往往采取一对一签订合同的模式，类似现货贸易，风险管理子公司作为交易平台承担一定信用风险，如果风控措施不当，就容易发生问题。

“场外期权也是保证金交易，但和场内期货不一样，没有交易所作为中央对手方，各家公司的风控尺度会有区别。有些公司的尺度比较大，对客户提供互免授信，说直白了就是可以透支交易，允许客户短期亏钱了后面再补上，这样就存在很大风险，华泰期货应该就是这种情况。实际上，严格风控是不会有问题的，因为客户亏损保证金不够了，我可以按照合同约定强行平仓、终止合同。”有业内人士向记者分析。

值得注意的是，卖出期权收益主要依赖于赚取权力金，而风险无限。所以，大量地卖出看涨期权，而标的品种价格上涨时，则蕴藏巨大风险。

爆仓客户为中拓系公司

据业内人士透露，此次场外期权爆仓的是中拓系公司，主要做化工贸易和相关投资，在与各期货公司风险管理子公司签订合同时，用了不同公司抬头，有些用了“中拓（福建）实业有限公司”，有些则是用了“杭州华速实业有限公司”。

天眼查数据显示，中拓（福建）与杭州华速是两家关联公司。杭州华速是中拓（福建）的控股股东，占股70%，杭州华速的大股东陈晓文在中拓（福建）也持股20%。其中，杭州华速注册资本为2亿元，中拓（福建）注册资本为1亿元。

“PTA现在是期货公司风险管理子公司场外期权市场里规模最大的品种，在中拓系，PTA场外期权市场的交易规模占比一度超过50%，可以说是最大单一客户。他们在期货和场外衍生品都有头寸，前段时间PTA价格暴涨，卖看涨的盘面亏损巨大，又没钱补保证金，最后爆掉。”一位能化行业人士称。

数据显示，6月下旬至7月初，PTA期货市场价格连续上扬，7月1日起更是涨势加速，文华PTA期货指数当日大涨5%，7月3日一度触及本轮新高的6218点，此后几天又出现过山车式行情。

“中拓衍生品上的杠杆用得太大了，去年就差点出事。这件事牵涉面不小，还在继续发酵。听说除了衍生品爆仓，公司很多前期质押的现货也无力赎回。”有知情人士透露。

本次事件共涉及6家期货公司的风险管理子公司，除华泰期货外，其余多家公司都有华泰期货旧部。

“华泰期货和中拓系合作时间最早，应该有两三年了，所以做的规模也最大，损失应该也是最大的。”有期货公司相关负责人称，“中拓系在市场上交易规模很大，也曾经找过我们，但他们要求在交易中给予授信，我们这边的风控过不了。”（证券时报金凌李言）

爆仓事件给场外期权业务风控敲响警钟
近年来，期货公司风险管理业务快速发展，尤其是场外衍生品业务发展迅猛，名义本金已突破千亿大关。

不过，快速发展背后存在一些风险隐患及赚钱效应不明显问题。

业内人士表示，此次中拓系场外期权交易爆仓事件，对期货公司风险管理子公司业务发展无疑会带来一定负面影响，这给该行业的风控工作敲响了警钟。
部分公司风控意识不强

“这件事对行业发展肯定有影响，可以预见到期货公司股东会在相关业务的投入可能会收紧。行业这两年发展非常迅速，从风控角度看还是有些问题，以后大家肯定会加强管理。”华东一家期货公司高管表示，“在场外期权业务层面，以后肯定没有人敢随意调低保证金甚至放开信用交易。”

不过，他也呼吁，该事件只是反映出部分公司风控意识不强，应当进一步加强风控管理，而场外期权业务模式本身是合规的，不能一竿子打死。

“类似的案件以前没有发生过，希望期货公司能够把这个损失追回来。风险管理行业本身发展不错，规模虽然做起来了，但是利润很低。没有利润，怎么扛这个风险。”上述期货公司高管说，“协会应该会加强对场外业务的监管。”

业务总利润仍然偏低

中期协最新备案数据显示，5月风险管理业务收入为160.79亿元，同比增长84%。5月净利润为0.30亿元，同比增长101%。其中，有46家公司实现盈利，合计盈利金额仅为0.94亿元。

值得注意的是，今年前五个月，风险管理行业的累计收入达到634.13亿元，较去年大增91%。但行业累计净利润仅3.61亿元，较去年同比增长120%，去年亏损18.35亿元。

“目前，行业中位数净资产收益率为1%，只有一半赚钱，这难以持久。”上述期货公司高管说。

场外商品衍生品业务作为风险管理子公司的一项重要业务，主要分为远期、互换和场外期权，其中商品类场外期权的规模最大。

截至5月底，商品类场外期权的名义本金达到1018.16亿元，较去年同期大增3.79倍。商品类场外期权的交易确认书存量为5569笔，较去年同比增加1.26倍。

统计数据显示，截至2019年5月底，共有80家风险管理公司通过协会备案，其中有79家公司备案了试点业务。（证券时报金凌李言）

五湖藏书楼 · 2019-7-12 12:44:31

估计这次PTA暴涨就是有预谋有针对性的事件，类似去年底中石化在国外交易所卖出原油看跌期权被爆仓如出一辙。

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