2019年7月11日期权交易日志——跨式套利策略汇总

1.当天行情：
今天上证50ETF行情如下图，走得起伏伏伏伏，让很多人都白高兴了一场。
当天收盘价为2.922，当日涨幅0.34%。

2.当天交易情况:
开盘虽然行情飙高，但方向上跟我昨天留的delta敞口一致，因此无需进场对冲。
虽然不赌行情，但今天内心告诉我不会涨太多，果然一言中的。
偶尔自己跟自己也需要调剂一下。

3.期权小练习：
把前几天分享的无脑策略合并发在这里。希望能对大家有帮助。
（其实就是偷懒……不过最后还是留了一个小问题，欢迎大家留言回答。）

学名：跨式套利策略
我更喜欢叫他们双买，双卖策略。
双买（买Call的同时，买Put）
双卖（卖Call的同时，卖Put）

解释：（下面两段不愿意看可以直接跳过）
跨式套利是指一种基于行情波动性判断的常用组合策略。在一段时间内，投资者如果认为行情会有爆发性的运动，虽然并不确定行情的方向性，但是可以考虑同时买入买权与卖权，如此，投资者都将有利可图。反之，如预期短期内股市将走粘滞盘整的小幅振荡行情，基于这种低波动率的预期，投资者可以考虑同时卖出买权与卖权，从而获取权利金收入。

宽跨式套利(Strangle)也叫异价对敲或勒束式期权组合，是指
投资者同时买进或卖出相同标的物、相同到期日，但不同执行价格的看涨期权和看跌期权。
作为跨式套利的升级，构建宽跨式组合的投资者同时买进或卖出相同到期日但不同执行价格的看涨期权与看跌期权。买入宽跨式套利的操作比跨式套利成本低，但需要较大的波动才能实现损益平衡或获利。相应的，卖出宽跨式套利操作中达到损益平衡点所要求的股指波动较大、时间较长，可作为中、长线的配置策略。

举几个例子：

1.同双买——市场情绪大概率会极端化时使用

例如：
现价：上证50ETF现价=2.988
想法：我认为市场会因为利好因素暴力拉升，或者因为川普变脸贸易战升级再次暴跌。
方法：
我会选择买7月Call3.000 10手（Call价格620元），
同时买出7月Put3.000 10手（Put价格660元)。
总成本1280元*10手。

收益图如下

红色是当前的收益曲线，黑色是到期收益曲线。
可以看出
收益在两侧，当市场价格超过你的买入成本，才可以盈利。
缺点：平值的买入成本有点大，市场需要大幅波动才可以获利。

2.宽双买
如果觉得策略1成本有点高，那么可以选择宽双买策略。
也就是同时买入稍微远一点的虚值Call和Put。

例如：
现价：上证50ETF=2.978
想法：市场会暴涨暴跌，涨会超过3.2，跌会跌到2.9以下。
方法：
买7月Call3.2 10手（Call价格103元）
买7月Put2.9 10手（Put价格278元）
总成本381元*10手（相比策略1少了很多）

收益图如下

从黑色到期曲线可以看出，最大亏损小了很多，也就是成本小了。
收益依然在两侧。
缺点：赢利点比策略1远一点

3.同双卖——与策略1相反，你认为市场不涨不跌横盘整理的可能性大时使用。

例如：
现价：上证50ETF=2.978
想法：市场平和，会一直在2.978附近晃悠。
方法：
卖7月Call3.000 10手（Call价格578元），
同时卖出7月Put3.000 10手（Put价格713元)。
可预期收益：1291元*10手。

上图中所示，只要市场不变，到期收益最多可以获得12910元。
缺点：Gamma风险，标的资产变动带来的损益变动会较大。

4.宽双卖——规避Gamma风险，可以和策略2一样选择稍微远一点的行权价

例如：
现价：上证50ETF=2.978
想法：市场价格会在2.9~3.2之间。
方法：
卖7月Call3.2 10手（Call价格106元）
卖7月Put2.9 10手（Put价格274元）
可预期收益：380元*10手

上图所示，市场在一定范围内不变，到期收益最多可以获得3800元。
相对策略3，宽双卖收益虽然变少了，但风险却也下调了不少。

小练习：
问：
假设7月12日，即明天就是到期日。
根据这周的行情走势，你认为最适合的策略是什么？为什么？

偷个懒，拜~

2019年7月11日 期权交易日志——跨式套利策略汇总

2019年7月11日期权交易日志——跨式套利策略汇总