股市预期外大跌，善用期权来保护

今日股票预期外大跌

今日股市低开低走，上证指数收盘下跌2.58%至2933.36，50ETF下跌2.11%至2.924，我们观察市场并没有出现直接的大利空信息，市场担忧的有三个利空因素。首先，上周美国非农数据好于预期，导致7月份降息预期减弱；其次，两国谈判尚未有明显进展，资金流出避险，今天北向资金净流出36亿元；最后，科创版本周21只新股密集申购，在市场不好的状态下分流资金导致利空。今天股市大跌超乎投资者意外，这也说明投资市场总是存在不确定性，作为专业投资者必须时刻要对冲市场风险，避免净值大幅波动。

（50ETF走势图）

期权对冲股市下跌风险表现优异

标的50ETF大跌，期权市场也随之大幅波动，执行价为3.0的看涨期权下跌63.84%，执行价为2.95的看跌期权上涨54.93%。常用的对冲策略主要是卖出看涨和买入看跌策略，而今日使用这两个策略的投资者均能避免资产净值的大幅波动。

期权备兑策略是投资者采用较多的对冲股市风险的策略，因为卖出看涨期权优势明显，一方面可以降低股票持有成本，另一方面卖出虚值看涨期权也能享受股票上涨的收益，缺点是保证金占用多。而买入看跌期权每次要支付权利金，只适合短周期使用，在大事件和假期前可以优先采用买入看跌，这样用短期极低的成本规避资产大的波动风险。当然，期权策略的选择，要结合标的行情观点和当前的波动率高低来制定。总之，适当的期权策略可以很好地对冲股市下跌的风险，建议投资者在必要时积极采用。

（看涨与看跌期权走势图）

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本文内容来源喜鹊资本研究部
统筹：靖熹／编辑：椿恋

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