长江宏观·赵伟 | 生产尚弱，企稳未至——中观景气跟踪（第8期）

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近期重点研究报告
◆ 经观伟论——热点思考
【经观伟论】理解资管新规的变与不变 2018/5/10
【经观伟论】答读者问 | 新书《蜕变·新生：中国经济的结构转型》作者赵伟博士专访 2017/12/15
【经观伟论】新书推介 |《蜕变新生：中国经济的结构转型》2017/12/11
【经观伟论】赵伟：对近期宏观热点问题的思考 2017/11/24
【经观伟论】当下经济预期是否过度悲观？2017/6/1
◆ 重磅深度——国内篇
【重磅深度】猪价上涨，对CPI影响测算 2019/3/18
【重磅深度】识BDI，知经济冷暖——“微观大势”系列深度研究之一 2019/3/14
【重磅深度】转型无牛市？复盘日韩当年表现 2019/2/14
【重磅深度】就业市场，如何跟踪？2019/1/9
【重磅深度】时至势成，谋定而动——2019年中国宏观经济展望？2018/12/24
【重磅深度】进口“韧性”下的经济真相 2018/12/2
【重磅深度】论大国财政：钱从哪来？到哪去？2018/11/20
【重磅深度】进口博览会，我们可以关注什么？2018/9/12
【重磅深度】转型框架下，基建投向全解析 2018/8/8
【重磅深度】转型框架下，理解稳增长 2018/8/1
【重磅深度】2018年中期宏观报告：迷雾中的曙光 2018/7/12
【重磅深度】不进则退的转型——“结构主义·转型为鉴”系列之台湾篇 2018/6/14
【重磅深度】论去杠杆之“持久战”2018/6/9
【重磅深度】从全球产业转移，看“中国制造”崛起 2018/3/31
【重磅深度】重磅深度 | 四月决断 2018/3/5
【重磅深度】转型得与失——“结构主义·转型为鉴”系列之日本篇 2018/3/1
【重磅深度】后发国家如何弯道超车——“结构主义·转型为鉴”系列之韩国篇 2018/1/30
【重磅深度】特色小镇，转型新形态 2018/1/11
【重磅深度】大国重器，轻装疾行——2018年制造业的结构性修复与转型升级 2018/1/6
【重磅深度】2018年中国宏观经济展望：吐故纳新 2017/12/21

【重磅深度】地产分析新思路：从销售驱动到库存驱动——“结构主义”宏观框架之地产篇（一）2017/12/13
【重磅深度】服务贸易，转型逻辑下被忽视的经济增长点——“结构看中国”系列报告之贸易篇（四）2017/11/23
【重磅深度】从通缩到再通胀，中期物价走势的几种可能 2017/11/1
【重磅深度】“结构主义”视角下的“经济新周期”——“结构主义”宏观框架讨论之三 2017/10/14
【重磅深度】市场对库存周期存在哪些误解？——“结构主义”宏观框架讨论之二2017/9/8

【重磅深度】鉴往知今，现实世界的经济周期——“结构主义”宏观框架讨论之一 2017/9/6
【重磅深度】从PPI到CPI，价格传导的真相 2017/9/4
【重磅深度】从通缩到“再通胀”，轮回中寻找变化 2017/8/10

【重磅深度】棚改货币化安置，对经济的支持效应 2017/8/2
【重磅深度】周期的轮回，还是新曲的序章？——再论地产投资的韧性 2017/7/26
【重磅深度】贸易结构与比较优势：中国、印度和巴西 2017/6/27
【重磅深度】出口形势转暖，哪些行业更值得关注？2017/6/22
【重磅深度】设备投资周期的海外经验规律 2017/6/10
【重磅深度】守平淡，待真章—2017年中期宏观报告（下篇）2017/6/3
【重磅深度】守平淡，待真章—2017年中期宏观报告（上篇）2017/6/3
【重磅深度】关注中国出口结构新变化 2017/5/26
【重磅深度】年中经济不会二次探底的三条逻辑支撑 2017/3/1
◆ 重磅深度——海外篇
【重磅深度】“繁荣的顶点”，已进入验证期 2019/3/3
【重磅深度】逃不开的周期轮回——2019全球宏观经济展望 2019/1/13
【重磅深度】特朗普减税效果，是否高估？2018/11/29
【重磅深度】正确评估美国减税效果 2018/11/19
【重磅深度】美股历次“见顶”背景梳理 2018/10/28
【重磅深度】新兴市场危机，离我们有多远？ ——九论繁荣的顶点 2018/8/11
【重磅深度】大历史观，破局“逆全球化”2018/5/3
【重磅深度】从大历史观，看逆全球化 2018/4/7
【重磅深度】全球没有朱格拉，只有再通胀——2018年全球宏观经济展望 2018/1/30
【重磅深度】通胀归来——2018年美国宏观经济展望 2017/12/23
【重磅深度】美国减税后，大类资产将如何演绎？2017/12/3
【重磅深度】市场关于美联储加息预判的常见错误逻辑 2017/11/26
【重磅深度】若美国减税，中国哪些行业将受益？2017/10/28

【重磅深度】美联储缩表，会导致新兴国家爆发危机吗？2017/9/18
【重磅深度】4季度, 美元指数会止跌反弹吗？2017/9/7
【重磅深度】财政困局即将来袭，特朗普能否闯关成功？2017/8/23

【重磅深度】美联储若开启缩表，市场将如何反应？2017/7/26
【重磅深度】欧央行转向在即，大类资产影响几何？2017/7/21
【重磅深度】警惕下半年美债收益率上行风险 2017/7/2
【重磅深度】美联储缩表的影响到底有多大？2017/6/10
【重磅深度】中美贸易谈判，哪些行业需要关注？2017/5/12
【重磅深度】特朗普的权利边界在哪里？2017/2/10
【重磅深度】特朗普会带来中美贸易战吗？2017/1/22
◆ 重磅深度——债券篇
【重磅深度】三万亿地方债怎么花 2019/3/31
【重磅深度】“向风险要收益”的债市理解——2019年债券市场展望 2019/2/14
【重磅深度】转债迎来配置时机 2019/1/18
【重磅深度】债牛下半场盛宴，还是尾部狂欢 ——从中美利差谈起 2018/11/30
【重磅深度】转债市场的春天，才刚刚开始 2018/11/6
【重磅深度】防风险下的投融资变局 2018/5/12
【重磅深度】长夜未央，债牛尚早 2017/12/20
【重磅深度】债券牛市的前夜？慎谈牛市、为时尚早！2017/6/23

【重磅深度】从中美利差，看下半年债市 2017/6/13
◆ 每周思考

【每周思考】地产回暖：心动还是帆动？ 2019/4/8
【每周思考】CPI通胀的潜在风险 2019/4/8
【每周思考】美国经济衰退预警信号复盘 2019/4/6
【每周思考】人才之“争”下，城市增长新逻辑 2019/4/1
【每周思考】转债市场的“新”变化 2019/3/27
【每周思考】再论“逃不开的周期轮回”？ 2019/3/24
【每周思考】财政缺口，如何弥补？ 2019/3/24
【每周思考】欧央行重启QE？ 2019/3/17
【每周思考】宏观视角，看节后地产政策变化 2019/3/13
【每周思考】股债双牛？ 2019/3/12
【每周思考】新兴市场隐忧，不容忽视 2019/3/10
【每周思考】转债大涨之后，还能买吗？2019/2/26
【每周思考】美国经济到了哪个周期阶段？2019/2/25
【每周思考】海外数据“打架”的宏观思考？2019/2/19
【每周思考】1月经济数据的“幻象”与“真相”2019/2/18
【每周思考】信用修复的“二级火箭”启动2019/2/17
【每周思考】地方两会，释放哪些信号？2019/1/29
【每周思考】信用修复的“二级火箭”2019/1/28
【每周思考】经济到了哪个周期阶段？2019/1/22
【每周思考】转债投资思考2019/1/21
【每周思考】美国经济分析中，被忽视的风险？2019/1/20
【每周思考】基建发力三大“新特征”2019/1/17
【每周思考】信用筑底的“一级火箭”2019/1/6
【每周思考】如何理解“地方财政可持续”？2019/1/3
【每周思考】地方债提前发，投向哪里？2019/1/2
【每周思考】美联储缩表，长端美债就一定上行？2018/12/27
【每周思考】从民企融资变化，看宽信用效果2018/12/26
【每周思考】经济工作会议后，市场关注什么？2018/12/23
【每周思考】地产政策“新变化”？2018/12/15
【每周思考】美国经济走弱，美元就走弱吗？2018/12/11
【每周思考】2014-2015年市场形势,对当下的启示 2018/12/10
【每周思考】美联储放缓加息，哪些资产受益 2018/12/4
【每周思考】如何评估我国减税效果？ 2018/12/3
【每周思考】就业视角，看经济“底线”2018/11/27
【每周思考】外资配置，不应低估的影响 2018/11/26
【每周思考】中低油价会否成为常态？2018/11/25
【每周思考】工业经济的韧性，来自哪里？2018/11/19
【每周思考】民企融资，如何破局？2018/11/13
【每周思考】转型背景下，理解增值税改革 2018/11/11
【每周思考】似曾相识的历史，不一样的未来 2018/11/5
【每周思考】美股10月暴跌有何不同？2018/10/29
【每周思考】如何理解制造业投资的“韧性”2018/10/28
【每周思考】从退税新政，理解“稳外贸”2018/10/15
【每周思考】中美利差，何去何从？2018/10/13
【每周思考】新一轮限产的“新”变化 2018/10/7
【每周思考】预售制度的“忧”与“思”2018/9/25
【每周思考】怎么看美国楼市降温？2018/9/24
【每周思考】如何理解国企降杠杆 2018/9/17
【每周思考】如何正确理解“减税”逻辑？2018/9/11
【每周思考】地方债加快发行，被忽视的变化 2018/9/10
【每周思考】特朗普接下来将做什么? 2018/9/9
【每周思考】货基收益率下行，怎么看？2018/9/2
【每周思考】税改落地，影响几何？2018/9/2
【每周思考】新兴市场危机，没那么简单 2018/9/2
【每周思考】寿光洪灾，对通胀影响？2018/8/26
【每周思考】流拍“变局”下的地产猜想 2018/8/25
【每周思考】如何理解欧洲经济? ——十论繁荣的顶点 2018/8/21
【每周思考】积极财政，空间几何？2018/8/21
【每周思考】滞胀要来了吗？2018/8/20
【每周思考】理解地产市场的“三大背离”2018/8/13
【每周思考】宽松之下，债市何去何从？2018/8/12
【每周思考】土耳其之后，谁的风险最大？2018/8/12
【每周思考】特朗普税政沙盘推演 2018/8/7
【每周思考】稳增长，对债市影响几何？ 2018/8/5
【每周思考】强势美元的背后——八论繁荣的顶点 2018/8/4
【每周思考】乡村如何振兴？ 2018/7/31
【每周思考】如何理解美国2季度GDP？ 2018/7/30
【每周思考】中低评级信用利差，拐点已现? 2018/7/29
【每周思考】转型框架下的政策微调 2018/7/24
【每周思考】论财政与货币的政策协同 2018/7/23
【每周思考】美元走强，别怪美联储 2018/7/22
【每周思考】美国景气跟踪框架构建——七论繁荣的顶点 2018/7/18
【每周思考】非标收缩，还有多大压力? 2018/7/17
【每周思考】棚改“新格局” 2018/7/16
【每周思考】新兴经济体的“冰与火”2018/7/9【每周思考】交叉违约，压力几何？2018/7/8
【每周思考】为何通胀上升，黄金暴跌？2018/7/4
【每周思考】债市涟漪 2018/7/3
【每周思考】这轮地产调控有何不同？2018/7/2
【每周思考】地方债，能补上基建融资吗 2018/6/26
【每周思考】基建投资见底了吗？ 2018/6/24
【每周思考】美股震荡背后的经济逻辑——六论繁荣的顶点 2018/6/20
【每周思考】社融增速到底在哪？ 2018/6/19
【每周思考】1990年代，日本去杠杆做错了什么？ 2018/6/11
【每周思考】信用利差分化，何时休？2018/6/10
【每周思考】区域视角，看信用风险 2018/6/6
【每周思考】新兴困局与特朗普“蛋糕游戏” 2018/6/5
【每周思考】关税连续下调，开放加速转型 2018/6/4
【每周思考】再论韩国信用违约的处置 2018/5/27
【每周思考】从个体违约，看行业特征 2018/5/27
【每周思考】逃不开的经济周期——五论繁荣的顶点 2018/5/25
【每周思考】1997年，韩国如何处理债务违约？2018/5/21
【每周思考】透过违约看本质 2018/5/15
【每周思考】韩国出口持续暴跌，释放什么信号？2018/5/14
【每周思考】“复苏”表象下，一份清醒一份醉 2018/5/14
【每周思考】理解资管新规的变与不变？2018/5/10
【每周思考】IMF上调美国经济预期可信吗？2018/5/8
【每周思考】如何理解“加快财政支出进度”2018/5/7
【每周思考】寻找内需新动能 2018/5/1
【每周思考】三论繁荣的顶点，滞胀魅影 2018/5/1
【每周思考】去杠杆下的流动性变局 2018/4/23
【每周思考】坚定看多“新经济”2018/4/22
【每周思考】再论繁荣的顶点 2018/4/16
【每周思考】从美国政治格局，看贸易摩擦“节奏”2018/4/10
【每周思考】从PPP清库，看宏观主线逻辑 2018/4/9
【每周思考】结构性去杠杆的实质 2018/4/8
【每周思考】繁荣的顶点 2018/4/2
【每周思考】从银行报表，看防风险阶段 2018/4/1
【每周思考】以史为鉴，再论贸易战的影响路径 2018/3/26
【每周思考】贸易保护，对物价的影响 2018/3/25
【每周思考】美联储加息，对国内市场影响 2018/3/20

团队介绍
赵伟首席宏观固收分析师
SAC编号：S0490516050002
邮箱：zhaowei4@cjsc.com.cn
徐骥宏观研究员
SAC编号：S0490518070010
邮箱：xuji@cjsc.com.cn
顾皓卿  宏观研究员
邮箱：guhq1@cjsc.com.cn
杨飞固收研究员
邮箱：yangfei3@cjsc.com.cn
张蓉蓉  宏观研究员
邮箱：zhangrr@cjsc.com.cn
代小笛固收研究员
邮箱：daixd@cjsc.com.cn

评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。

重要声明
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