股票期权分析2019-06-17

一、期权标的证券：
6月14日，期权的标的证券50ETF收盘2.790元，跌0.21%，50ETF整个6月份并没有太大的波动。50指数成份股里面，主要是保险、证券、银行、地产等行业板块的股票，上周科创板正式推出，证券股短暂冲高了一阵，但表现还是非常乏力，主要是在之前炒作了一大波，如今是利好兑现的阶段。
6月14日，国家统计局发布2019年1-5月份全国房地产开发投资和销售数据：2019年1-5月份，全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比1-4月份回落0.7个百分点。1-5月份，商品房销售面积55518万平方米，同比下降1.6%，降幅比1-4月份扩大1.3个百分点。新公布的房地产行业的数据一般，国内房地产行业高速增长期已过，目前进入了存量博弈的时代。整体来看，近期上证50ETF没有多大的利好，也没有什么大利空，维持窄幅震荡的判断。
期权交易策略：1、策略新增：暂无。2、策略跟踪：（1）卖出开仓50ETF购6月3.1，目前已经盈利3.36%，表现在预期之内，可以继续持有到期；（2）保护性认沽策略：持有股票多头，买入开仓50ETF沽6月2.7，对持有的6月2.7的认沽期权卖出平仓。

二、期权数据：
总持仓量：356万张
总成交量：197万张
成交面额：549亿元
权利金成交金额：9.75亿元
认沽-认购比率：76%（上一交易日76%）
期权波动率指数：上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权波动率指数为21.45%，与上一个交易日相比，上涨0.09%，从下图的波动率加权指数来看，整个六月份波动率一直在缓慢下降。

（数据来源：上交所官网、中信建投汇点期权软件）

三、期权策略：

【策略新增】暂无。

【策略跟踪2】保护性认沽策略：持有股票多头，买入开仓50ETF沽6月2.7（首次推荐2019.5.20，保险策略卖出认沽期权，平仓止损）
主要逻辑：从官媒的报道和表态可以看出，中美贸易摩擦在朝“闹大”的方向发展，虽然相信最终能够通过谈判解决，但在解决之前，会经历如何惊心动魄的博弈过程，就难以预料。另外，康美药业财务造假的事情，证监会已经查实，赤裸裸的事实摆在眼前，它之前的公告和董事长的说辞被啪啪打脸。康美药业财务造假、股价操纵和内幕交易，这种行径对A股市场的影响极为恶劣。此事的发酵，或引发资本重新审视自己所买股票的投资价值，很多股票都将面临价值重估的调整。持有股票多头仓位的情况下，判断有潜在风险，浮亏又不愿意减仓的话，可用部分资金买入认沽期权进行对冲。认沽期权的买入仓位不超过5%，该策略的目的仅为对冲风险，而不是在下跌中赚大钱。（首次推荐逻辑）
跟踪点评：5月20日这个保险策略建立以来，50ETF价格一直在2.65-2.8之前窄幅波动，没有出现大幅下跌的风险事件，买入6月2.7的认沽期权的价格不断下降。若以5月20日开盘价格2.715买入50ETF来算，涨到2.79，股票多头方面盈利2.76%；以5%的仓位买入2.7的认沽期权作风险对冲，截至到平仓止损，大约亏损4%，盈亏相抵之后，小幅亏损1.24%，在预期之内。

【策略跟踪1】卖出开仓50ETF购6月3.1（首次推荐2019.5.15，继续持有。）
主要逻辑：50ETF价格创下3.034的新高之后，遇阻回落，已经连续三周下跌。消息面上叠加国内证券市场自身的财务造假等问题，以及中美摩擦等宏观上的利空，3.1元这一线的压力有效， 6月突破3.1的可能性不大。期权波动率指数也在缓慢下降，对期权卖出方有利。因此，继续卖出深度虚值的认购期权，收取权利金。其实该策略就是卖出5月认购3.2的翻版。盈利测算：拟配备3000元的保证金卖出1张（期权软件计算的所需最低保证金2047元/张），可获得109元的权利金，一个多月收益率约3.6%，年化收益率30%+。风控措施：策略持有期间，50ETF上涨突破2.95平仓止损。（首次推荐逻辑）
跟踪点评：目前表现在预期之内，50ETF购6月3.1，目前相对50ETF2.79的价格，虚值程度11%，在109元/张卖出开仓，周二收盘跌至8元/张，两个星期账面盈利3.36%，继续持有，等到到期结束策略。