【兴业金工于明明徐寅团队】偏股主动型基金仓位下调，华安上证180ETF值得关注

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华安上证180ETF作为中日互通标的正式挂牌
2019年4月，上海证券交易所与日本交易所集团签署了ETF互通协议，合作建立两地市场ETF互通机制，计划分别上市以对方市场ETF为投资标的的基金；6月25日本周二，首批两只在日本发行的、投资于中国旗舰指数的ETF在东京证券交易所顺利挂牌。其中，由三菱日联国际资产管理公司管理的“三菱华安上证180”（MAXIS HuaAn China Equity SSE 180 index ETF）投资于华安上证180ETF。华安上证180ETF是国内旗舰蓝筹指数基金的代表，基金成立于2006年4月13日，目前规模195亿元，是跟踪上证180指数的规模最大的ETF，也是当前市场所有ETF中规模排名第8的基金。自2006年4月成立以来，基金累计总回报282%，年化收益为10.67%。

指数简介
上证180指数以沪市A股为样本空间，选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的公司，并按照中证一级行业的自由流通市值比例分配样本只数，在行业内选取综合排名最靠前的
180 只股票作为样本股，反映上海证券市场蓝筹公司的股票价格表现。指数以 2002 年 6 月 28 日为基日，以 3299.06 点为基点。

指数特点分析
（1）估值水平低。当前上证180指数市盈率11.15、市净率1.33倍，均处于指数的历史底部区域，进可攻、退可守。同时，估值水平大幅低于多数市场主流股票指数，仅略高于上证50指数。

（2）市场代表性强。上证180指数虽成分股仅有180只、仅占全部3632只上市A股只数的4.96%，但其成分股营业收入超过24万亿，占全部A股营业收入的52.63%；归母净利润2.53万亿，占全部A股净利润的72.44%；总市值超过28万亿，占全部A股总市值近一半。综合而言，上证180指数在营业收入、净利润、市值等指标上均覆盖了A股半数以上的规模，指数代表性强。（3）分红水平高。从2018年的累计分红总额来看，上证180成分股2018年共计分红5191亿元，占全部A股分红总额的62.78%。

（4）金融、消费占比高。就成分股行业分布而言，大金融板块，包括非银行金融、银行、房地产的权重占比合计50%，其次为食品饮料及医药等大消费行业，占比16%。

指数历史表现
我们统计了上证180指数与主要A股指数的历史表现，无论是从短期还是长期业绩表现而言，上证180指数均表现优异。

02
基金仓位、行业配置与基金市场概况
基金市场与仓位分布：上周偏股主动型基金的净值平均上升0.76%。据测算，上周偏股主动型基金的平均仓位为85.41%。其中普通股票型基金的平均仓位约86.62%，偏股混合型基金的平均仓位约84.88%。
行业配置与风格：上周配置比例上调较多的行业有电子、公用事业、医药生物、交通运输。上周偏股主动型基金偏好主要是大盘价值的投资风格，占比是42.56%。
国内新成立与新发行基金（2019/06/24-06/30）：本期国内新成立基金46只，分别是债券型22只，混合型15只，股票型9只。新成立基金中规模最大的是招商中债3-5年国开行A，达97.13亿元。本期国内新发行21只基金，其中混合型12只，债券型6只，股票型3只。
新批准、新受理基金（2019/06/15-06/21）：本期国内新批准基金21只，分别是债券型14只，混合型4只，股票型3只。本期国内新受理基金（简易程序）60只，包含债券型38只，混合型20只，股票型2只。本期国内新受理基金（普通程序）1只，为混合型FOF。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《偏股主动型基金仓位下调，华安上证180ETF值得关注》
对外发布时间：2019年6月30日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：
于明明 SAC执业证书编号：S0190514100003
高智威 SAC职业证书编号：S0190517080001
钟晓天 SAC职业证书编号：S0190518060003

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