上证50ETF期权资讯——标的震荡微涨，波指进一步走高

上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权资讯
2019年 06月25日
行情分析：
从盘面看，A股震荡走高，上证综指收盘涨0.21%报3008.15点；深证成指跌0.02%报9212.12点；创业板指跌0.61%。两市成交4950亿元，较上日缩量明显。北向资金结束此前的连续净流入态势。
50ETF周一以2.953开盘，全日围绕着2.944-2.970间震荡，尾盘收于2.959，较上一交易日上涨0.006，涨幅为0.20%。成交金额为16.02亿。从50ETF周K线图来看，继上周大幅上涨后，本周一窄幅波动，继续留意国内外消息面变化，回调不破2.935继续持有多单，可继续构建备兑开仓策略或者牛市价差策略，原有仓位可适当止盈或向上移仓，并做好止盈止损计划。

一、【行情综述】
1、标的资产
图一：华夏上证50ETF历史行情

数据来源：wind
6月24日50ETF以2.953平开，之后窄幅震荡，微涨0.20%收于2.959。成交量较上一交易日减少52.49%。

2、期权成交持仓
图二：上证50ETF期权日成交量和日持仓量

数据来源：wind
上证50ETF期权总成交面额741.171亿元，期现成交比为0.51，权利金成交金额14.164亿元；合约总成交2524377张,较上一交易日减少24.53%，总持仓3508853张，较上一交易日增加0.78%。

图三：期权认沽认购比

数据来源：wind
期权认沽认购比为72%，认沽占比环比有所上升，处于20日移动均线之下。显示投资者短期对于后市较为积极乐观。

二、【波动率分析】
1、波动率指数

数据来源：汇点软件
波动率指数高位震荡，收盘指数点位为25.90，较前一交易日上涨4.06%。

2、标的50ETF历史波动率

数据来源：wind
10日HV为21.031%；20日HV为16.911%；30日HV为18.608%；60日HV为23.649%；90日HV为26.534%。

3、6月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图

数据来源：wind
6月平值认购期权合约“50ETF购6月2950”隐含波动率为18.51%；6月平值认沽期权合约“50ETF沽6月2950”隐含波动率为24.59%。认购隐波大幅走低，认沽隐波进一步走高。

三、【交易策略】
保险策略：

买入保护性认沽：持有上证50ETF现货的同时买入平值认沽期权
操作起始日：2019.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，到期日以收盘价卖出现货和平值认沽期权，并以下一交易日的现货与期权收盘价换仓买入。

策略小记：
1月23日期权合约到期，1月初平值认沽1月2250合约价值归零，1月24日重新构建买入平值2月认沽期权2400保护。
2月27日期权合约到期，2月初平值认沽2月2400合约价值归零，2月28日买入平值3月3750认沽期权进行保护。
3月27日期权合约到期，3月2750认沽期权为实值合约，以收盘价平仓，3月28日买入平值4月2750认沽期权进行保护。
4月24日期权合约到期，4月2750认沽期权合约价值归零，4月25日买入平值期权5月2950沽进行保护。
5月22日期权合约到期，5月2950认沽期权为实值合约，以收盘价平仓，5月23日买入平值6月2700认沽期权进行保护。

策略净值表现如下：

备兑策略：

备兑卖出认购：持有上证50ETF现货的同时卖出虚四档认购期权
操作起始日：2019.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，如果到期被行权则进行交收，如果未被行权，则收获的权利金以下一交易日的收盘价买入50ETF份额，同时以虚四档的认购期权收盘价进行新的备兑开仓。

策略小记：
1月23日期权合约到期，1月初虚四档购1月2450合约依然为虚值合约，权利金收入2728元，1月24日重新构建备兑开仓卖出虚四档2月认购期权2600。
2月27日期权合约到期，2月虚四档购2月2600转为实值合约，进行交收，付出标的440000份，得到1144000元，2月28日重新构建备兑开仓卖出虚四档3月认购期权2950。
3月27日期权合约到期，3月认购期权2950为虚值合约，权利金收入11849元，3月28日重新构建备兑开仓卖出虚四档4月认购期权2950。
4月24日期权合约到期，4月认购期权2950为平值期权，权利金收入4746元，4月25日重新构建备兑开仓卖出虚四档5月认购期权3300。
5月22日期权合约到期，5月认购期权2900为虚值合约，权利金收入3612元，5月23日重新构建备兑开仓卖出虚四档6月认购期权2900。

策略净值表现如下：

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