资本力量会客厅今日开启，河南资本市场再添新动能（附现场干货） | 极刻

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大河财立方《极刻》第225期

大河财立方《极刻》记者 吴春波丁倩裴熔熔陈玉尧 文丁新湍整合朱哲摄影

6月29日，资本力量会客厅启动仪式暨河南高新企业科创板上市发展峰会在郑州高新区举行，来自省内外的约500名嘉宾共赴资本盛宴。

本次活动由河南省地方金融监督管理局、中国证监会河南监管局、郑州大学、河南日报报业集团指导，郑州高新区管委会、大河报社主办，大河财立方、郑州高新区挂牌公司服务协会、郑州大学企业研究中心、天健湖经济研究所、清科集团承办。

当天活动现场，大咖云集。中国社科院学部委员、中国区域经济学会会长金碚，上海证券交易所原首席经济学家胡汝银，中证金融研究院高级研究员冷云生以及深圳市创新投资集团副总裁李守宇等专家与会并发表主题演讲。上交所、深交所和全国股转系统的相关领导也专程出席会议。

政协第十二届河南省委员会经济委员会主任孙新雷，河南省地方金融监督管理局副局长李拴成，中国证监会河南监管局副局长张智，河南日报报业集团党委书记、董事长、社长董林，郑州市人民政府副市长史占勇，河南日报报业集团党委委员，大河网络传媒集团党委书记、董事长、大河报社长王自合，中原证券总裁常军胜，郑州高新区管委会主任王新亭，郑州大学企业研究中心主任、博士生导师孙学敏，郑州市政府副秘书长、高新区党工委副书记、管委会常务副主任张红军以及盈富泰克国家新兴产业创投引导基金总经理刘维平，北大深圳研究院金融创新中心主任王家昌，中国法学会银行法学研究会秘书长潘修平，清科集团副总裁胡之光等嘉宾出席本次峰会。

据了解，“资本力量会客厅”是一项战略性的长效品牌工程，通过定期举办与资本市场相关的论坛、峰会、沙龙、座谈会及企业走访等系列活动，带动河南全省树立资本意识，激发资本力量，促进郑州市乃至河南资本市场快速发展。

【现场致辞】
各方力量集聚

“资本力量会客厅将逐步集聚政府、证券机构、期货机构、投资机构、企业机构、专业媒体等各方力量，搭建以政府为主，各资本服务要素共同参与、协同互动的区域性、多层次、立体化资本生态体系。”资本力量会客厅组委会有关负责人介绍说。

对于正式启动的资本力量会客厅，与会领导和嘉宾给予殷切期待。

“

史占勇在致辞中表示，经济社会的高质量发展，特别是实体经济的发展，离不开资本市场的有力支撑，郑州市历来高度重视资本市场培育工作。目前，郑州市在河南省上市公司的整个比例超过了30%，接近40%，而高新区在上市挂牌企业的数量和体制机制创新方面，也走在全省的前列，为推动郑州市多层次资本市场的发展起到了积极的带动作用。他表示，希望以本次活动为契机，通过市场化的运作、政府的支持引导，努力吸引聚集一批国内外高水平投资机构、企业和人才等要素力量，全面开启郑州资本力量的新阶段，助推郑州建设国家中心城市和实现中原更加出彩。

”
“

“各方合作推出的资本力量会客厅，既是一次创新，更是一个开始。”王自合在现场致辞时表示，过去，河南日报报业集团充分发挥舆论引导作用，尤其是河南日报报业集团与金融豫军跨界联合成立的大河财立方，对河南资本市场的发展，进行了全方位关注和建设性报道。而包括纸质《大河报》、大河客户端、大河财立方和豫直播在内的大河报“一纸三端”都进入了高速发展期，大河报已经初步构建了一个报、网、端形态齐全、业态先进的全媒体矩阵。王自合说，未来将进行多种尝试，希望为河南实体经济发展做出力所能及的贡献。

”“

王新亭表示，资本力量会客厅项目将集合各方要素资源，更好地满足优质企业对资本及各类要素的需求，助推郑州高新区乃至河南资本市场服务实体经济高质量发展。对于未来，郑州高新区将着力打造资本力量品牌，将资本力量会客厅固定时间、固定结构、固定节拍，开放整合区内区外科创金融供需资源，线上线下同步，将小而散的杂货铺转变为“大的专卖店+全的百货店”，汇集关注郑州高新、来到郑州高新、入驻郑州高新的专家、投行、机构等资本要素的核心力量，提高资源的配置效率。

”

【项目启动】
发展顾问名单公布

上午9时许，随着现场蓝色屏幕上的启动键按下，资本力量会客厅正式启动，河南资本市场迎来新动能。

启动仪式现场，金碚、胡汝银、常军胜、刘维平、李守宇、冷云生、胡之光、潘修平、王家昌等优秀专家和企业家，成为资本力量会客厅项目首批发展顾问。他们将为河南资本市场发展提供智力支撑。

值得注意的是，在本次峰会上，国内一线创投机构深创投集团还与郑州高新区管委会共同签约打造资本力量会客厅项目基金。

全国领先的投资服务平台清科集团也借本次活动正式走进河南，与郑州高新区管委会签署战略合作协议，助力河南金融服务业发展。

【大咖观点】
把脉河南资本市场发展

政协第十二届河南省委员会经济委员会主任孙新雷在现场发表讲话，针对河南资本市场短板，提出要着眼于现实、着想于未来、着力于企业。

随后，中国社会科学院学部委员金碚、上海证券交易所原首席经济学家胡汝银、中证金融研究院高级研究员冷云生、深圳市创新投资集团副总裁李守宇陆续发表主题演讲，讲解资本大势，把脉河南资本市场发展。

金碚：科技发现和技术发明是创新之根

中国社会科学院学部委员、中国区域经济学会会长、郑州大学商学院院长金碚以“资本力量助力创新发展”为题，做了现场分享。

“大家都知道，工业革命的代表人物是瓦特，但是蒸汽机为何能推动工业革命的发展，光有他一个人是不够的，一个叫博尔特的企业家提供了资本，才有了蒸汽机的真正使用。”演讲开场，金碚用一个例子清晰地展现了创新与资本相辅相成的关系。

在他看来，中国已经走到了创新发展的关键时期。因为与发达国家不同，中国还不是高收入国家，在探索经济结构转型升级的同时，还要保持经济的较高速增长。两者如何兼顾？首先要了解实体经济的发展逻辑。

从一般规律来看，实体经济的发展首先是有科学发现，再有技术发明，然后是产品的研发，进而生产供应实现商业化。但是中国的发展路径几乎是相反的，中国首先通过技术引进产生了生产能力，发展到一定的水平开始进行新产品的研发，再有才是技术及原创技术的创新，最后是以尖端科学为基础的核心技术的发明。在此基础上，人类还进行了一系列的制度设计，以适应实体经济的发展路径。

“中国目前的发展已经与40年前出现了很大的不同，现在处在向更高端的技术创新的关键点上。华为之所以厉害就是因为掌握了核心技术，而且快到了最高端的科学发现层面。”金碚说，整个人类社会就是有了科技创新，才有了经济的高速发展。不过需要注意的是，中国有自身的发展规律与国情，传统的宏观微观范式并不能完全适应于中国的发展现实。

他认为，对于中国来说，制度优势是显然的，能够集中力量解决很多问题，要对其进行合理运用，但同时也要激发企业和学界的想象力。“归根到底，创新的源头是科技的发现和技术的发明，这个是根，加上资本力量的助推，会产生巨大的能量。”

胡汝银：科创板突显5大改革亮点，将倒逼全社会改革创新

“科创板和试点注册制将倒逼经济、教育、文化、医疗等全方面的变革。”上海证券交易所原首席经济学家胡汝银，对科创板和试点注册制进行了全方位解读。

胡汝银认为，科创板和试点注册制将倒逼经济、教育、文化、医疗等全方面的变革，并制定两大战略目标：

首个目标是支持科技创新，强化供给侧改革，建设创新型上市企业组合和创新型国家，推动实体经济转型升级，凭借创新驱动补齐实体经济发展的短板。

第二个目标是以注册制等基础制度变革为关键突破口，实质性地全面启动资本市场的市场化、专业化、透明化、法治化、国际化“一体五面”改革，推动资本市场转型升级，凭借关键性的基础制度改革补齐资本市场发展的短板，实现资本市场高质量发展。

胡汝银分析，在实现两大目标的同时，科创版和试点注册制将呈现出5大改革亮点：

◎通过新设科创板和稳步试点注册制，建立以市场机制为主导、以信息披露为中心的新股发行制度，强化信息披露监管，实现资本市场去行政化（即市场化）改革的关键突破。

◎明晰科创板定位，放宽上市标准，以市值为中心，结合收入、净利润、研发投入、现金流等因素，设置多元包容的上市条件，并允许三类企业也可在科创板上市：⑴符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业；⑵符合相关要求的特殊股权结构企业；⑶符合创新企业境内发行股票或存托凭证试点条件的红筹企业。

◎基于资本市场制度设计、角色定位和专业化分工的国际惯例，坚持市场导向和法治导向，建立市场化、专业化的股票发行价格形成机制和发行承销机制，尊重市场规律，明确和稳定市场预期，强化市场约束和市场调节，强化相关各方的责任和以信息披露为本的监管，厘清政府与市场的边界，使政府、监管机构、证券交易所、市场中介机构、发行人和投资者各自归位尽责，有效地消除了IPO环节的寻租腐败和行政性有形之手动辄“暂停新股发行”的“乱作为”现象。

◎探索放松行政控制，建立并不断完善市场化的交易机制。

◎通过设置新的投资者适当性要求和建立以机构投资者为主体的询价、定价与配售机制，实质性地改变市场投资者结构和市场参与者生态，提升市场运作的专业化、机构化和成熟度水平，推动新兴加转轨的资本市场向成熟资本市场转型。

“通过全面推进和落实‘一体五面’改革，科创板将成为以市场、专业、信息披露和法治为本的市场板、专业板、透明板、阳光板、廉正板、法治板、创新板。”胡汝银认为。

孙新雷：补齐河南资本市场短板，需要注重这三方面

政协第十二届河南省委员会经济委员会主任孙新雷表示，举办资本力量会客厅应该注重“三个着”，即着眼于现实、着想于未来、着力于企业。

对着眼于现实，孙新雷表示，不管是郑州还是整个河南省，金融依然是经济社会发展的短板，资本市场更是短板中的短板。截至目前，河南省拥有境内外上市企业仅110多家，境内上市企业也只有80家；河南企业债券市场融资总量也仅有1700多亿，而全国总量则达到几十万亿；河南省的基金业发展滞后，而且大部分都集聚于郑州。在他看来，相对薄弱的资本力量不仅难以支撑河南的经济社会发展，也无力助推河南的高新技术产业发展。

对于着想于未来，孙新雷表示：“未来区域之间经济发展的竞争，主要是中心城市之间的竞争，而中心城市之间的竞争主要是高新技术产业引导能力的竞争。”他认为，在高新技术产业的发展当中有两个条件，必要的条件是人，但是光有人也是不行的。

经过深入的调研，他发现一个现象，河南很多院校和机构科研成果大多数滞留在实验室，有很多很有市场的研究成果、设想和技术，却无法进入到市场中。

“其原因就在于河南的资本市场力量薄弱，有效助推高新技术产业发展、放大创新成果的基金业非常落后。”孙新雷说，“创新及其高新技术产业、高新技术企业快速成长的充分条件就是资本力量，要解决河南快速发展和高质量发展问题必须要借助于资本市场力量。”

对于着力于企业，孙新雷认为，企业是市场经济的主体，是城市经济的主要支撑力量，在这个意义上讲，河南的高新企业的数量还是非常有限的，尤其是在绝对数量上，与长三角、珠三角地区相比，还是相差很远。

冷云生：科创板将推动资本市场加速改革完善

作为我国资本市场改革的一次重大探索，科创板将如何助力科技创新型企业？又将如何推动资本市场的改革和完善？中证金融研究院高级研究员、公司金融部负责人冷云生博士作了题为《科创板——中国资本市场改革加速器》的主题演讲，就科创板试点注册制和资本市场改革发展进行了深入解读。

冷云生表示，我国是一个以间接融资为主的发展中国家，直接融资比重远远低于以直接融资为渠道的美英等发达国家。特别是股权融资，占社会融资总额的比重只有个位数，这是我国金融市场结构面临的一个突出问题。科创企业作为创新的主力军，技术迭代快、投入周期长、不确定性大，决定了银行体系很难解决科创企业的个性化融资需求。只有资本市场能提供多元化金融工具和融资服务，满足科创企业不同生命周期的金融需求，通过风险分担、利益共享，引导那些敢于冒险的资本投向科创企业，解决“最后一公里”的问题。另一方面，科创板通过投融资双方博弈形成价格信号，引导市场优胜劣汰，使真正有前景的科创企业脱颖而出。从宏观上看，这也是我国实现产业转型升级和结构调整的一个重要途径。

“所以中央提出要打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高直接融资特别是股权融资比重，目的就在于要大幅提升金融供给效率，加快推动科技创新和经济转型升级。从这方面讲，科创板肩负的任务特别重要，意义也特别重大。”冷云生表示。

冷云生认为，科创板的改革试验将至少从三个方面推动资本市场的改革和完善。

首先，推动以信息披露为核心的监管理念加速落地。

冷云生表示，注册制的核心是把选择权交给市场，最大限度地减少政府行政干预，实行股票发行的登记备查制度，更加侧重信息披露和事后控制。一方面精简优化现行公开发行股票条件，明确和稳定市场预期，切实提升企业的发行融资效率。另一方面，提升信息披露质量，有针对性地要求科创板上市公司根据自身特点，强化对行业风险的揭示，充分保障投资者的知情权，以便于投资者进行投资决策。“以信息披露为核心的理念在这次改革中已经全面落地，相关制度和措施也基本配套，注册制在中国资本市场迈出了坚实一步。未来将加快推动《证券法》《公司法》修订，进一步夯实设立科创板并试点注册制的法律基础。”冷云生表示。

其次，科创板将推动多层次资本市场体系的加速完善。

冷云生表示，科创板将补上此前我国资本市场对创新企业的包容不够和中小企业融资不畅的短板，并由此推动主板、创业板、新三板、区域股权交易市场的改革。“未来，一方面以科创板带动整个资本市场改革，及时总结试点经验，推广到整个资本市场，包括发行上市、交易、退市、持续监管、长期资本入市等各个方面；另一方面统筹推进新三板和其他板块的改革，研究优化新三板的发行、交易等制度安排，改善市场的流动性，提升市场融资、交易功能，增强市场活力和吸引力。”

此外，科创板还将推动资本市场制度规则“四梁八柱”加速健全。解决资本市场法律供给不足、责任过轻，违法违规成本太低的问题。

李守宇：未来几年助力河南增加更多上市公司

深圳市创新投资集团副总裁李守宇围绕“中国资本市场及科创板机遇”，从实战角度描述了科创板对于区域经济转型和企业提质升级的重要意义。

资本是推动科技进步，推动经济发展非常重要的力量。“资本的力量”这个名字特别好，也代表今后河南人民怎么利用资本的力量把经济、科技提高一个更新的水平。

创投是做什么？技术进步是经济长期增长的核心驱动力。技术进步需要技术创新，而技术创新是有风险的。能够包容和承担风险的资本投资，这个资本就是创投。创投主要是对未上市的企业进行投资，把这些企业通过我们的增值服务，它成熟的时候通过股权转让，使它走向资本市场，走向上市。

李守宇指出，创投现在，一是募资难，二是投资难，三是退出难。如果经济下行，这两年很多创投机构募资非常困难。但是科技革命又给了我们新的机遇，人工智能、精准医疗、互联网、物联网、新能源、5G等创造了很多的机会。科技革命重塑了整个产业的格局。而科创板的推出给中国资本市场带来了全新的面貌，这是一个很好的机遇。“中国在不确定环境下确定性投资机会依然存在，我们有很多优势，13亿多人口的优势，新型工业化、信息化、城镇化发展的机遇，城乡发展不平衡带来的机遇等，就是我们确定性发展的基础，中国有完整的产业体系，体量大、体系完整，储蓄率处于较高水平。再一个，人力资源的丰富。”

李守宇表示，科创板的意义，是从增量改革来说的，这是新创的板块，是新的市场板块改革的试验田。试点注册制在新市场中发行上市交易，对科技创新企业拓宽了融资渠道，提升了融资便利。对创投，加大对高新技术的投入力度。科创板为科技企业开了一个通道。科创板的定位，推荐符合国家战略方向的企业，主要是硬科技。这就指明了方向。

据了解，李守宇曾成功创造了多氟多、郑煤机、好想你、明泰铝业、光力科技、五洲新春、特尔佳、大族激光等创投项目上市案例和多家企业新三板挂牌案例。“河南是我们的福地。”李守宇是河南开封人，且在河南工作过四年，他表示河南有很多好的企业，也有很多是科技企业。他希望，未来能助力河南增加更多新上市公司。

【现场发布】
“中原中小企业成长指数”曝光

现场，北大深圳研究院金融创新中心主任王家昌做了“新时代新金融新动能”主题分享。

该创新中心王学龙还在现场发布了“中原中小企业成长指数”（以下简称指数）。这是目前国内唯一的中小企业指数生态体系。

“引导金融资源支持实体经济，已经成为大家的共识。但是如何把共识变成现实，就需要新理念、新思路、新举措。”在王家昌看来，郑州高新区以千亿级世界一流高新科技园区为目标，以“四链一城”为实践路径，围绕产业链，布局科创链，完善金融链，强化政策链，把科技金融作为重要抓手，具有时代意义。

立足双方发展实际，郑州高新区与北京大学深圳研究院开展了合作，确立了以“智慧金融港”命名的发展路径，推动金融链的数字化转型，引导金融资源更好地支持实体经济。

那么，何为中原中小企业成长指数？

据王家昌介绍，该指数是基于“郑州高新区中小企业成长性评价指标体系”筛选出的高成长企业组合的综合评分，是反映高新区中小企业成长性的综合指标，以2019年6月29日为基期，基期值定为1000。这是全国唯一的中小企业指数生态体系，配套了一系列政策与服务资源的生态体系，有助于为政府精准施策提供参考，有助于为金融机构提供优质标的，有助于解决企业融资难、融资贵问题。

入指企业是高质量发展的典型代表，具有突出的创新能力。入指企业中本科及以上学历人员占比为54.5%，高于非入指企业近10个百分点；研发团队拥有高级职称人员及博士比例的均值为8.1%，明显高于非入指企业的5.4%。有效专利数平均为26.04件，是非入指企业（8.43件）的3倍。入指企业具有较高的营利能力。入指企业净资产收益率平均为22.8%，销售毛利率平均值为37.5%。

记者从现场获悉，政府、银行、投资机构与服务机构，均可利用中小企业成长指数，形成“生态共建、合作共赢”的良好局面。政府可以利用指数提升政策设计，有针对性地制定国家高新技术企业培育、瞪羚企业培育、“小升规”等政策，量化评估政策执行效果。银行可以通过“郑州高新区科技金融在线服务平台”寻找到符合条件的贷款对象，针对指数合作开发基于数据的贷款产品，降低获客成本，拓宽产品线。投资机构可以寻找到好的投资标的，为企业发展赋能。服务机构可以推广服务产品，获得流量入口。

编辑丁新湍

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