隐波合理，卖方控制节奏，小票新政下买方有大机会？

隔夜发布的创业板新政吸引A股股民眼球，看到不少专家解读此举呼应科创板之余，激活了创业板小票的兼并重组，为未来经济结构转型过程中优质资产的上市再度拓宽道路，正面为解决经济“常态化”过程中中小上市公司成长下滑预期打开路子，以此为据更不乏看到有走大牛预测（想想前半个月还在担忧毛衣战对国内市场的冲击，现在市场又已转换为渐有牛市预期，变化确实快，表示希望对，但我宏观能力差，看不了那么远，走一步看一步吧）。
今天A股市场显然也是给了新政策面子，小票一上来就大幅上行，至收盘上证指数涨0.50%，中证500涨1.34%，上证50微跌0.13%。vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权隐含波动率在标的震荡背景下隐波不跌，反以认购期权隐波带头的方式上行至约25%附近亦反应出当下期权参与者开始有追涨赌涨情绪。
当前隐波属于过去1年的中位数附近，28号的中美老大见面前市场消息面预计稳定（ZF新政这类的不好说），期权波动率卖方根据自身账户及交易特点有理由布局点前哨仓位，但需高度注意风控更得控制节奏，万一3月份时隐波35%以上的疯狂景象又来得保障还有足够的储备弹药不是？不来更好，小仓位赚点安稳的时间价值或者隐波小走低也好。
对于买方此时可能得多想想，如何在50ETF标的距离新高不到5%，万一不可预料的疯狂行情又来如何能够在风险可控情况下获取尽可能大的利润。
50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月（7月）平值期权隐含波动率较昨日大涨至24.52%（昨日7月0.5Delta波动率为22.85%，盘后文章直接取的ATM波动率）；50ETF24日（7月期权剩余交易日）历史波动率17.16%，6月隐含与实际波动率差价约为7.5%。
波动率曲线偏斜（Skew）方面，7月CSkew较昨日持稳（虚值Call相对平值Call波动率日内稳定），收盘正值区域；7月PSkew较昨日持稳（虚值Put相对平值Put波动率回落），收在负值区域；7月波动率整体曲线总体上行，虚值认购端波动率相对位置稳定，虚值认沽端日内相对位置稳定；7月Call/Put曲线最低波动率档位2.85，平值上下对等3个虚值档位隐含波动率基本呈认购端稍高的正偏形态。
7月平值Call-Put波动率差价较昨日大涨，日内平值认沽波动率相对认购波动率走跌，当月平值期权合成升水约0.0158元/股。无模型Skew指数99.49（上日指数修正为105.89），负偏转为中性；7月无模型Skew指数99.4，负偏转中性，实际平值对等3个档位继续正偏。
数据说明：

1. 平值隐波每日按照平值（Call隐波+Put隐波）/2取值；
2. 无模型Skew按照CBOE的公式计算，实际运用因50ETF档位的问题时常有失真，所以需结合CSkew与PSkew（Delta绝对值为0.25档位隐波-平值隐波）看，前者正意味着虚购部位较平值购稍贵，后者正意味着虚沽部位较平值沽稍贵；
3. 平值C-P隐波差即平值Call隐波-Put隐波，正意味着Call相对更贵（一般会对应合成升水），反之则反过来。

50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线

50ETF期权6月期权T型报价

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我个人仅有的经验基本就是简单的两个问题：
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行情不是一蹴而就，有能力将行情拆解成一段一段的预期吗？如果有则在每一段重复第一个问题，如果自觉不行不妨根据终极预期与最晚兑现预期老老实实拿个远月的最大杠杆组合赌。
过程中的其他跟随、翻倍、兑现等技巧就请找上面两位老师多多学习了，我不班门弄斧。
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