【兴业金工团队】每日资讯20190617

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中国资本市场对外开放驶上快车道
资本市场迎来科创板“新星”
贸易摩擦对中国经济影响有限

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第三批科创主题基金下周一发售
各公司派出精兵强将管理科创基金
年内首现QDII资格获批出海热情刺激基金申报提速

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年内18家上市公司股东换购ETF市值近90亿元

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本周近600亿市值解禁 4股解禁数量超6亿股

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[h1]中国资本市场对外开放驶上快车道[/h1]2019-06-17 证券时报网
资本市场正在更高层次、更广范围，并以更多方式实现“引进来”和“走出去”。
  从中日ETF互通中方产品发售到证券基金期货行业开放进一步扩大，从国际知名指数不断提高A股纳入比例到部分期货品种引入海外投资者，中国资本市场正日益深入地融入全球金融市场体系中。
  更多的对外开放举措正在酝酿。多位市场人士表示，资本市场持续对外开放能够为A股市场引入资金，重塑投资理念，更重要的是与国际市场接轨，改善市场结构，这有利于资本市场健康发展，更有利于服务实体经济高质量发展。
  对外开放举措频频
  要建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的中国资本市场，必须加强与各国资本市场的开放合作，以开放促改革。
  过去一段时间，资本市场对外开放的举措频频。大幅放宽证券基金期货行业外资股比限制的政策落地实施，已有3家外资控股证券公司获批设；沪深港通机制持续优化，国际知名指数不断提高A股纳入比例，大幅提升QFII/RQFII总额度，境外机构投资者持续增加对A股的配置，多家国际知名财富管理机构登记成为外商独资私募基金管理人，中日ETF互通产品正陆续落地；以人民币计价的原油期货上市一年多来，境外投资者开户数稳步增加，交易占比和持仓占比分别达到10%和16%，铁矿石期货、PTA期货境外参与者稳步增加。
  “这些举措是中国资本市场持续加大开放力度的证明。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，资本市场双向开放的新格局正在形成，随着中国资本市场的市场化改革不断深入和开放水平不断提高，市场包容性不断提升，全球资本将持续加大对A股市场的配置。
  央行公布的数据显示，截至今年3月末，境外机构和个人持有A股市值1.68万亿元。前海开源基金首席经济学家杨德龙预计到今年底这一数字有可能会达到1.8万亿元。
  华宝基金副总经理李慧勇表示，伴随着中国经济实力和资本市场的壮大，会有越来越多的海外机构投资者投资中国，包括富时罗素、MSCI等主要的指数公司调整中国资产的比重，全球投资者投资A股的需求不断增加。
  在吸引外资的同时，监管层也在不断地深化国际监管合作。今年以来，中国证监会与法国、德国等国家金融监管机构签署了金融领域的合作备忘录，加强与各国监管机构的合作，开展交流互鉴，主动参与国际金融治理，跨境监管和执法合作的层级和效能明显提高。
  李慧勇指出，科创板改革的持续推进，上市公司提质增效措施不断，叠加资本市场的对外开放动作频频，多条改革主线协同推进，资本市场的变化将逐渐显现。
  多项开放举措待出
  证监会主席易会满近日在第十一届陆家嘴论坛上宣布了进一步扩大资本市场对外开放的九项政策措施，包括推动修订QFII/RQFII制度规则；允许合资证券和基金管理公司的境外股东实现“一参一控”；合理设置综合类证券公司控股股东的净资产要求；放宽外资银行在华从事证券投资基金托管业务的准入限制；全面推开H股“全流通”改革；持续加大期货市场开放力度，扩大特定品种范围；放开外资私募证券投资基金管理人管理的私募产品参与港股通交易的限制；扩大交易所债券市场对外开放；研究制定交易所熊猫债管理办法。

[h1]资本市场迎来科创板“新星”[/h1]2019-06-17 中国基金报
6月13日，市场期待已久的科创板正式开板。科创板的英文翻译是“SSESTARMARKET”，STAR，在英文中含有“星星、明星”之意。在广发基金成长投资部总经理刘格菘看来，资本市场也将迎来一颗冉冉升起的科创板“新星”。
“科创板的重要意义在于理顺了为创新资产定价的金融机制。”刘格菘在接受中国基金报记者采访时指出，科创板的设立，既为国家的创新战略转型提供了融资支持，也为资本市场科技龙头公司的成长壮大奠定了基础。未来，将有大量优质企业在国内诞生，而科创板也将成为扶持国内科技独角兽成长的摇篮。
刘格菘是一位坚定看好科技成长股的基金经理。2018年末，他管理的基金组合就集中配置了自主可控方向的科技龙头、医疗服务、新能源等科技创新类企业。受益于此，其管理的广发双擎升级、广发创新升级自年初至6月11日，分别实现了35.31%和32.11%的回报，均排在同类基金前5%。
精选赛道
聚焦效率资产和核心资产
基金季报显示，2018年底，刘格菘就在基金组合中重点配置医疗服务、新能源、自主可控方向的科技龙头。“经济增速能否探底回升、企业盈利能否改善是影响2019年市场的主要矛盾。而应对市场不确定性的最好方法，就是选择行业景气度高、需求受经济波动影响较小的资产。”刘格菘介绍，从市场需求出发，他挑选了新能源、医疗服务、科技成长作为配置的主赛道。
其中，科技成长股是他长期看好的一条主线。“2019年很可能是中国科技行业爆发的元年，未来三年可能会有一轮波澜壮阔的大行情。”刘格菘指出，科创板设立、科技行业需求爆发，是看好科技成长股的两大核心逻辑。
“科创板设立的重要意义在于提供了为创新合理定价、退出机制顺畅的金融体系，有利于推动国家向创新型经济转型。”刘格菘解释。
“科创板的设立，既为国家的创新体系提供了制度支持，也为资本市场的科技龙头公司的成长壮大奠定了基础。”刘格菘介绍，从基本面来看，今年科技行业的需求端也出现了显著变化，科技龙头公司的产业链由国外陆续转向国内，国产电脑替代空间巨大，行业需求处于爆发增长的前期。
“根据过往的研究经验，当行业供需结构突然发生变化，都是行业配置存在阿尔法的最重要源泉。而这类行业往往也是市场中效率最高、认可度最高的资产。”刘格菘介绍，效率资产的特点是新的需求边际变化导致行业预期快速提升，或者是供给快速收缩、需求平稳导致需求集中。例如，2018年四季度的生猪养殖、2019年的安全可控，行业基本面逻辑清晰，需求爆发的持续性和周期性比较长，是值得中长期重点配置的赛道。
除了供需格局发生变化的科技成长股，新能源和医疗服务是他长期看好的另一条主线，他将其定义为核心资产。“它的特点是产业长期发展趋势向好，行业格局清晰，每年保持相对稳定的增速，龙头公司的增长高于行业平均水平。”刘格菘举例，新能源行业的特点是玩家逐步出清，格局清晰；具备明确的补贴推出和平价时点，市场化、大空间，中期增长确定性高；产业链在国内，国内龙头公司即是全球领先企业，具备超强竞争力。
中观入手
捕获行业配置机会
资料显示，刘格菘毕业于中国人民银行研究生部，具有9年证券从业经验、近6年投资经验。第三方研究机构评价称，刘格菘具有扎实的宏观研究功底和系统的行业研究体系，研究面覆盖广，擅长从宏观和中观出发，精选中长期向好的赛道。
“我的研究体系是将宏观的数据分析和微观的调研信息结合起来，得出一个中观行业比较的结论。”刘格菘说，资本市场有28个一级行业，从基本面研究出发，他将这些行业分为三大类资产。第一类是周期性行业，包括基础化工、有色、建筑建材等，这些行业的供需情况受宏观政策的影响较大，既要自上而下研究宏观经济周期，也要密切跟踪各项高频数据。
第二类资产是大消费行业，宏观政策对行业供需格局影响较小，需求相对稳定。对这类资产而言，行业景气度是驱动行业需求的主要原因，需要侧重从中观层面对行业供需、竞争格局进行研究。第三类则是科技行业，包括计算机、通讯、电子、传媒等子行业，属于供给创造需求的行业，受政策和产业趋势影响较大，需要对各个行业的产业趋势和供给格局进行细致而深入的研究。
自2010年入行以来，刘格菘重视从中观层面研究行业配置的机会。从宏观数据跟踪到中观的景气变化，从产业政策变化到行业供需格局的深入理解，让他对每个行业的固有体系、竞争格局有独到的认识，从而能在第一时间把握行业预期需求的边际变化，比市场早一步发掘中长期需求稳定增长的资产。
从行业层面分析未来的机会，刘格菘认为，周期行业短期难有新周期的大机会，但周期成长股中，供给收缩、需求稳定的板块有阶段性的配置机会；消费板块中的部分创新药和医疗器械，将长期受益于中国巨大的人口基数和老龄化趋势；科技板块中的自主可控与安全可控是其看好的两条主线，前者是以华为为代表的龙头公司产业链向国内转移的需求变化带动的投资机会，后者是国产电脑、服务器等快速替代带来的机会。

[h1]贸易摩擦对中国经济影响有限[/h1]2019-06-17 中国基金报
全球最大资产管理公司旗下的智库贝莱德投资研究所（BlackRockInvestmentInstitute）表示，即使美国对中国货物征收更多关税，中国也能够经受住这场风暴。
贝莱德宏观研究主管埃尔加·巴茨(ElgaBartsch)领导的贝莱德投资研究院的策略师们表示，“我们认为，在正在进行的贸易谈判中，即使美国将对所有中国出口商品全面征收关税，‘不达成协议’的情景对中国经济的直接影响有限”。贝莱德策略师认为，中国有缓冲的工具。
中国已从全球廉价消费品工厂，发展成为包括科技零部件在内的全球供应链的一个重要组成部分。贝莱德的策略师在其最新的每周评论中写道，全球供应链使各个参与方的利益深度交织，目前仍阻碍着美国对关税全面上调。
贝莱德认为，中国经济进一步依赖国内消费的趋势可能会加速。例如，中国正在成为一个大宗的大豆生产国，虽然目前中国只能生产500万吨大豆，但会开始减少目前对美国和巴西大豆的需求。
贝莱德表示，贸易冲突加剧是全球主要宏观不确定性的来源，这需要投资者加强对投资组合的管理，包括加大对美国国债等安全资产的配置。历史上，安全资产在投资组合应对波动性上发挥了重要作用。
政策支持
将缓冲不利影响
“尽管贸易谈判陷入停顿，但我们在实地的研究仍表明，人们对中国经济的韧性抱有信心。”巴茨写道。
看好中国的一个原因是，信贷形势已转好，银行开始放贷。贝莱德表示，实地的研究表明，尽管贸易谈判没有恢复，但对中国经济的恢复能力仍有信心，监管机构正从去年对信贷增长的压制转变为宽松，这是一个巨大的变化。
贝莱德指出，由于政策支持，近期的GDP增速和采购经理人指数都显示目前中国经济保持稳定。即使美国对所有中国出口加征关税，其直接的经济影响也有限，因为中国有应对冲击的工具。
最近，亚洲整个科技供应链(尤其是韩国、中国台湾和日本)的盈利都出现了下调，显示美国科技禁令对行业长期发展的不利影响。中国政策制定者可能会继续提供全面的政策支持，尤其是科技等受到青睐的行业。这让贝莱德有理由相信，中国能够应对更多关税冲击。
在美国宣布断供华为情况下，中国政府开始鼓励其科技行业的发展，对半导体等行业给予了空前的税收优惠政策，有望加速相关行业发展。以华为为例，在不到10年的时间里就成为了通信业的世界第一。它的智能手机业务成立不到5年，已经抢占了苹果不少的市场份额。
贝莱德指出，也应注意到，许多政策工具可能会对经济和市场产生无意的副作用。
供应链变化
成关注焦点
贝莱德指出，对中国来说，更紧迫的担忧是全球供应链会发生什么变化，以及中国和全球企业可能将供应链转移到其它地方。贝莱德表示，研究团队最近前往中国大陆，感受企业情绪对全球制造业供应链的潜在影响。
目前，随着中国向价值链上游迈进，并完善劳工和环境法律，东南亚国家成为接替这一环节的受益者，近期贸易纠纷增强了企业重塑全球供应链的意愿。
过去5年，中国服装制造商一直在迁往泰国等东南亚国家。泰国投资局近日表示，中国企业在泰国的商业投资申请较去年增加了3倍。越南也开始加大吸收中国的制造业就业岗位，一个迹象就是当地工资开始快速上涨。一些在中国拥有大型供应链的公司已经开始有所表态。苹果公司也表示，如果事态严重，它可以在中国境外生产iPhone。
即使有关税，不少外资企业仍然喜欢中国的供应链体系。贝莱德指出，除了简单的规模经济因素以外，中国在许多因素上占优势地位。以电源供应为例，大规模制造的一个基本要求是可靠的电力供应，而许多新兴市场的竞争对手在这方面都表现不足。中国的物流也比周边大多数国家低，而且能源可靠、原材料成本低廉。

同业资讯          [h1]第三批科创主题基金下周一发售[/h1]2019-06-17 证券时报网
备受市场关注的第三批科创基金发行在即。
  公告显示，这一批基金将于下周一也就是6月24日集体发售，同样是10亿上限。和第二批一样，第三批科创基金均为可以参与科创板战略配售的封闭式基金，将以科创主题战略配售股票投资策略为主，并辅以科创主题相关股票投资策略和固定收益投资策略。从投研人员看，各家也启用优秀的基金经理来管理旗下产品。不少基金公司为了增加竞争力，还采取低费率策略。
  目前基金公司和渠道正在预热中，有望再现多只基金“一日售罄”的热销局面。
  仍限购10亿
  日前，博时基金、大成基金、中欧基金等公司均已发布旗下科创基金发行公告，场内场外发售开始时间均为6月24日，限购10亿。具体来看，这6只基金虽然场内发售时间均为6月24日，但场外发售结束时间略有不同，如博时科创主题3年封闭混合发售日期为6月24日至6月28日，中欧的发售日期为6月24日至7月1日，大成的发售时间则为6月24日至7月16日。
  同时，这些基金发售公告均显示，基金首次募集规模上限为10亿元人民币（不包括募集期利息），如果基金募集过程中募集规模达到10亿元，基金提前结束募集。在募集期内任何一天（含第一天）当日募集截止时间后认购申请金额超过10亿元，基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。
  目前各大渠道对科创主题基金热情较高。一位业内人士表示，目前渠道上基本优先发行科创主题基金，“往往是一获批就可以插队发行，进入发售都非常快”。
  同时，因为第三批科创主题基金准备时间较为充足，不少基金签署代销机构较多，基本覆盖了各大主流银行、券商、第三方渠道等，销售渠道多数超过50家。
  也有一些公司为增加竞争力，采取低费率。如博时科创主题3年封闭混合基金，认购费率最高不超过0.6%，封闭运作期内管理费为1.00%/年，托管费0.15%/年，封闭期届满后不收取赎回费。而此前此类基金认购费率最高一档是1.2%左右，封闭期内管理费多为1.5%。
  目前，第三批科创主题基金都做足准备，基金公司海报、微信文章等纷纷出炉，推广相关科创主题基金。也有销售人士表示，近期要持续给渠道路演相关产品、准备材料等。
  三批科创主题的基金均为限量10亿发售，都引起市场关注。第一批科创主题基金受益于市场行情较好，整体销售非常火爆，超千亿资金追捧，比例配售创下历史新低。第二批科创主题基金销售热度不及第一批，4只基金出现“一日售罄”，合计募集规模约120亿。
  业内人士预测，虽然目前市场震荡，基金发行并不容易，第三批科创主题基金也都是3年封闭的产品，但整体看市场对科创主题基金兴趣仍浓厚，预计还是会出现“一日售罄”的情况。
  参与战略配售有优势
  第三批基金如何布局科创板是市场关心重点。
  从基金招募说明书来看，这些基金规定在封闭运作期内，基金的投资组合比例为股票资产占基金资产的比例为0%~100%；投资于科创主题证券资产的比例不低于非现金基金资产的80%，包括新股及战略配售等。有些基金还规定配置港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%~50%。
  较受关注的是，按照规定混合型基金需要解释仓位变动规则，不少产品是以估值挂钩仓位。以大成科创主题3年封闭运作基金为例，该基金通过战略配售投资外的股票投资比例主要依据股票基准指数整体估值水平在历史数据中的分位值排位，相应调整仓位，有效控制下行风险，其中，股票基准指数为中证500指数，估值水平主要使用股票基准指数的市净率P/B。
  这类基金的业绩比较基准主要是以中国战略新兴产业成份股指数为基准。以其中一只基金为例，基准为中国战略新兴产业成份指数收益率*60%+中债综合全价指数收益率*40%。
  通过战略配售方式参与科创板投资，是第三批科创主题基金的一大亮点。相较于“网上、网下打新”，战略配售基金具有优先配售、大额获配、长期持有、资源稀缺等优势。根据规定，科创板将优先向战略投资者配售股票，此后再确定网上网下发行比例，这意味着通过战略配售获得新股的概率和份额都将比普通打新更具优势。
  值得一提的是，此前上交所科创板股票公开发行自律委员会对科创板初期企业平稳发行提出行业倡导建议，其中提及“建议除科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金外，其他网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元”。这对第三批科创主题基金带来利好，或许参与门槛是不低于1000万。

[h1]各公司派出精兵强将管理科创基金[/h1]2019-06-17 证券时报网
科创主题基金的发行为个人投资者分享科创板投资提供了专业又便捷的途径，为了做好科创基金投资，各家公募都派出了“精兵强将”。
  中欧科创主题3年封闭运作基金拟任基金经理王培和周应波都是知名基金经理，中欧基金新组建的科创板研究小组，由投资总监王培担任总负责人，中欧新股投资决策小组也将助力一级市场投资运作，帮助普通个人投资者参与科创板投资。
  博时科创主题3年封闭混合也拟配备“2+4”的投研团队，实行双优基金经理制度，并且配备了由TMT新能源投研一体化小组负责人等科技创新行业投研人员，精选竞争优势和较高成长性的企业，重视组合风险控制，致力于实现科创板全行业覆盖。拟任基金经理曾鹏是博时权益投资主题组、投研一体化小组负责人，拥有超15年的科技产业投资研究经验。
  大成科创主题3年封闭混合的拟任基金经理为李博，也拥有多年电子行业、互联网传媒行业研究和投资经验，同时，大成科创板研究团队提供强有力支持，团队有9名具有相应学科背景的研究员，全面覆盖科创板六大方向产业链。
  中金基金也为中金科创主题基金提供了强大的投研人员配置，双基金经理共同管理，还由权益投资总监亲自掌舵，该基金由王雁杰、兰兰两位基金经理共同管理，中金基金9人的强大的权益投研团队也将为本基金提供专业的投研支持。
  财通基金创新引入“一二级联动投资模式”，并组建“科创战配投资小组”，为投资者捕捉科创板战略配售的特殊投资机会。
  业内人士表示，科创板是今年国内资本市场最值得期待的改革创新，各类投资者都给予了强烈关注，公募基金均推出豪华阵容管理团队，有望持续实现“一日售罄”并比例配售。
  此外，目前等待批文的科创主题基金超过100只，未来此类产品还将陆续面世，为投资者提供更多参与科创板投资的工具。

[h1]年内首现QDII资格获批出海热情刺激基金申报提速[/h1]2019-06-17 证券时报网
拓展海外业务，拥有合格境内机构投资者（QDII）资格是基金公司发展到一定规模的一个重要标志。今年以来，已有6家基金公司申请QDII资格，其中一家基金公司已获得资格。目前获得这一资格的公司或许达到44家。
  QDII资格获批
  再下一城
  证监会网站信息显示，创金合信基金公司QDII业务资格已获批复，创金合信基金也成为今年以来首家获得QDII资格的基金公司。
  资料显示，上一次有基金公司获得QDII资格还是在2018年10月，当时万家基金获批QDII资格，可从事境外证券投资管理业务。
  近几年，QDII业务资格的审批非常严格，获批资格的基金公司寥寥无几。
  数据显示，目前获得QDII资格的基金公司约有44家，最早的资格批复是在2006年，2007年、2008年、2009年，分别有13家、11家和5家基金公司获得相关资格；2015年和2016年，获批的基金公司数量较多。
  业内人士表示，基金公司申请QDII资格，考量因素较多，审批需要经过证监会和外管局，QDII额度也被纳入考虑范围，不确定性较大。此前数年，基金公司QDII资格审批较慢，或许和QDII额度受限有关。
  多家公司积极申
  迎合市场，进行全球资产配置是实实在在的需求，基金公司申报QDII业务资格明显提速。证监会基金公司QDII业务资格审批情况显示，3月份以来，已有中欧、长城、民生加银、东证资管、摩根士丹利华鑫、汇丰晋信等基金公司陆续上报QDII业务资格申请。此前，平安大华、安信、方正富邦、银河、北信瑞丰等多家基金公司也已提交了QDII业务资格申请。最早的申请于2015年10月提交，等待时间已超过三年半，仍停留在第一次反馈阶段。其他几家公司也基本是2016年提出的申请。
  业内人士表示，基金公司申请QDII业务资格有多方面原因，前提是基金公司本身有布局业务的规划，而且去年QDII额度放开，激发了一批基金公司布局海外业务的热情。此外，近两年FOF和养老目标基金发展迅猛，这类产品资产配置需要海外市场工具，在发行产品时能够有效提升基金公司的全球化配置能力。
  此外，今年以来建信、鹏华、汇添富等基金公司都开始申请香港子公司资格，布局海外市场的意图非常明显。
  近期，外管局新闻发言人表示，支持基金公司等参与外汇市场。截至5月底，共有41家基金公司合计获得361.2亿美元QDII额度，不少公司获得新增额度或者首次获得额度。华夏、嘉实、易方达、南方、上投摩根、国投瑞银、博时、华安、华宝兴业、招商、广发等公司QDII额度超过10亿美元。不过，也有基金公司仍然“有资格没额度”，希望额度进一步放开。

产品资讯[h1]年内18家上市公司股东换购ETF市值近90亿元[/h1]2019-06-17 证券时报网
　随着去年股票交易型开放式指数基金（ETF）规模的爆发式增长，今年该类型产品新发基金明显增多，上市公司股东换购ETF的现象也随之增多。
  年内18家上市公司股东
  换购ETF
  上周，广联达、长亮科技、浩云科技发布部分股东参与认购股票ETF的公告，以公告日当天的收盘价测算，合计换购市值约为5.74亿元。
  事实上，今年新发行股票ETF产品数量大增，上市公司股东换购股票ETF份额的现象也明显增多。
  据记者统计，截至6月14日，今年以来共有18家上市公司陆续换购股票ETF市值89.43亿元。其中，中国石油集团以约31亿元市值换购工银沪深300ETF，是目前认购体量最大的上市公司股东；中兴新通讯有限公司、中国航空工业集团有限公司用于换购的股票市值分别为12.59亿元、8.79亿元，分列二、三位。
  多位业内人士告诉记者，上市公司股东换购股票ETF份额还存在很大的市场空间。
  北京一家中型公募市场总监告诉记者，近期他所在公募确实在接触一些上市公司客户，针对股票ETF换购开展合作。不过，目前上市公司股东选择的大部分还是以中大型公募公司为主，小型公募在谈判中并不占优势。
  他表示，目前以换购沪深300等成份股的企业较多，通过换购沪深300这样大体量的基金，可以获得资产配置的分散，避免投资操作对个股的冲击，这类方式正在获得上市公司股东越来越多的认可和青睐。
  一家大型公募市场部人士也表示，此前股票ETF在发行时，上市公司就经常换购ETF份额，这属于公募基金的常规业务。不过，去年股票ETF大发展，导致今年新设立股票ETF产品开始增多，这类上市公司股东也开始越来越获得市场的关注。
  上市公司股东有望
  成公募重要机构投资者
  一位基金经理认为，目前上市公司股东减持的方式主要有二级市场、大宗交易、可交换债、股权质押等方式，从额度、便捷性、成本、市场冲击等各方面对比，股票换购ETF具有较大优势。
  该基金经理分析，用指数成份股认购ETF的优势，一是单只股票换购成ETF后，改变了原投资组合的风险结构，相当于持有一篮子股票，降低持仓的非系统性风险；二是ETF的流动性取决于一篮子股票整体流动性，但ETF相对于个股的流动性优势较强；三是ETF作为融资融券补充担保品时，质押率高于个股最高可达90%，可以提高资产两融质押率。
  他认为，持有以下几类股票的投资者适合用股票换购ETF：一是业绩下滑、股价表现不佳的公司；二是估值相对较高、前期涨幅过高或上涨乏力的公司；三是流动性相对较差的股票以及风险相对较高的成份股。
  根据该基金经理的观点，由于上市公司股份换购股票ETF仍然计入减持公司股份数量，此举并不违反减持新规。
  根据减持新规的要求，持股5%以上的上市公司股东及特定股东通过竞价交易系统、大宗交易系统等证券交易系统减持需分别满足任意连续90日减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%、2%。
  上述北京中型公募市场总监也认为，首先，上市公司股东将持有股票换成一篮子股票组合，大幅降低了个股的风险，是他们分散资产、多元化投资的策略；第二，股东换购ETF需要信息披露，但持有ETF变现还不需要披露；三是作为被动型基金，股票ETF持有股票一年以上，上市公司派发的股息红利免个人所得税，这也有利于基金持有人；四是对比二级市场交易和大宗交易，股票换购ETF后，股东的投资操作对二级市场的冲击成本最小。
  该市场总监称，“总体而言，换购股票ETF有利于上市公司股东丰富投资组合，优化资产配置，也有利于基金公司发行ETF，做大基金管理规模，为客户优化资产配置。在上市公司股东股票ETF换购和资产分散化配置需求下，未来这类客户将如银行、保险等机构投资者一样，有望成为公募的重要机构投资者。”

其它量化资讯[h1]本周近600亿市值解禁 4股解禁数量超6亿股[/h1]2019-06-17 证券时报网
本周沪深两市有42家公司限售股解禁，解禁总市值为599.8亿元，与上周解禁市值相比，降幅超40%。
  证券时报·数据宝统计显示，以最新收盘计，解禁市值超百亿元个股，仅中国电建一只，解禁市值为216.87亿元，占解禁总市值的36.16%。值得注意的是，中国电建在巨量解禁的情况下，上周大涨超过8%，解禁对其影响较小。解禁市值较高的个股还有中信建投、小康股份等。
  中信建投4.64亿股首发原股东限售股份将于6月20日上市流通，占总股本比例6.07%，解禁市值为94.27亿元，居第二位；小康股份6月17日解禁7.13亿股，解禁股占总股本比例75.69%，解禁市值为88.49亿元，居第三位。
  解禁市值较低个股分别为张家港行、安诺其、景嘉微，三股解禁市值均不足1000万元。其中张家港行解禁市值最低，6月17日有6.43万股解禁，解禁市值近36万元，类型为首发原股东限售股份。安诺其、景嘉微，分别在6月18日、6月19日解禁股权激励限售股份；前者解禁73.45万股，解禁市值327万元；后者解禁13.32万股，解禁市值为509万元。
  从解禁股数量来看，中国电建解禁股数量为41.55亿股，排名第一；还有远兴能源、小康股份、杭钢股份3股解禁股数量超6亿股；此外中信建投、完美世界、木林森、保利地产解禁股数量均超亿股。
  从解禁股比例来看，本周解禁个股中，小康股份解禁股占总股本比例最高，达75.69%，其余个股解禁比例均低于30%。解禁比例居前的个股还有中国电建、远兴能源、杭钢股份、完美世界等，分别为27.16％、18.72％、18.04％、16.16％。值得一提的是，本次解禁完成后，保利地产、杭钢股份实现全流通，伊顿电子、澳洋健康接近全流通。
  从市场表现来看，本周42只解禁股6月以来平均跌幅为3.35%，涨幅最高的个股为纳川股份，涨幅为8.42%；其次为中设集团、中国电建，涨幅分别为7.82%、6.1%。跌幅最大个股分别为杭钢股份与一品红，分别下跌13.15%与12.59%。